종합 7-킴벌리-클라크, 타이레놀 논란에도 불구하고 켄뷰에 400억 달러 베팅

Juveria TabassumㆍSriparna Roy

11월03일 (로이터) - 킴벌리 클라크는 타이레놀 제조업체가 판매 부진, 소송 및 자폐증과 관련된 백악관의 공격으로 어려움을 겪으면서 일부 투자자들을 당황하게 만든 대규모 거래에서 Kenvue를 인수하기 위해 400억 달러를 마련하고 있다.

월요일 발표 이후 주주들이 격동의 한 해를 보낸 전 존슨앤존슨 JNJ.N 사업부에 대해 지불된 46%의 프리미엄을 면밀히 조사하면서 킴벌리 클라크의 주가는 급격히 하락했다: 켄뷰는 7월에 최고 경영자(link)를 축출했으며, 임신 중 타이레놀 복용이 아이에게 자폐증을 유발할 수 있다는 입증되지 않은 주장(link)으로 도널드 트럼프 대통령으로부터 공격을 받아왔다.

트럼프의 발언 이후 급락했던 Kenvue의 주가는 월요일에 19.6%까지 급등했다. 많은 투자자들은 활동가들의 압력에 따라 수개월 동안 회사 전체 또는 일부의 매각을 기다리고 있다 (link).

킴벌리 클라크는 켄뷰가 아직 J & J의 일부였던 시절로 거슬러 올라가 수년 동안 켄뷰를 존경해 왔으며이를 목표로 삼았지만 켄뷰가 전략적 대안과 여름 동안 CEO의 퇴임을 검토하고 있다고 발표 한 후 회사 간의 거래 협상이 시작되었다고이 문제에 익숙한 소식통은 로이터에 말했다.

프리덤 캐피털 마켓츠의 수석 시장 전략가인 제이 우즈는 시장 반응은 일부 투자자들이 킴벌리 클라크가 "손상된 상품을 구매할 수 있다"고 믿고 있음을 시사한다고 말했다.

이러한 우려에도 불구하고 킴벌리 클라크는 이번 인수로 연간 21억 달러의 비용 절감이 예상되며, 리스테린 구강 청결제부터 아베노, 뉴트로지나 같은 스킨케어 브랜드에 이르기까지 켄뷰의 방대한 브랜드 포트폴리오가 더해져 합병 회사의 연간 매출이 약 320억 달러에 달할 것으로 예상했다.

두 회사 모두 매장 진열대에 나란히 놓여 있기 때문에 타이레놀의 오버행이 구매자가 피하고 싶은 그림자로 남아 있더라도 규모와 유통 논리는 합리적이라고 Bokeh Capital Partners의 최고 투자 책임자인 Kimberly Forrest는 말했다.

타이레놀 두통

"킴벌리 클라크는 타이레놀 브랜드에 대한 잠재적 소송 위험을 감수할 것이다... 이는 정량화하기 어렵다."라고 TD Cowen의 애널리스트 로버트 모스코우는 말했다.

켄뷰가 타이레놀과 어린이 자폐증 또는 주의력 결핍 과잉 행동 장애 사이의 연관성을 숨겼다는 수백 건의 민사 소송에 대한 잠재적 법적 노출에 대한 우려가 있다.

로버트 F. 케네디 주니어 미국 보건복지부 장관은 최근 이러한 연관성에 대한 결정적인 증거는 없다고 말했지만 기존 데이터는 "매우 암시적"이라고 말했다

트럼프 행정부의 발언 이후 9월 20일부터 10월 4일 사이에 타이레놀의 미국 판매량은 11% 감소했다고 BNP 파리바의 애널리스트 나반 타이(Navann Ty)는 지난달 메모에서 밝혔다.

켄뷰는 탈크 기반 베이비 파우더 제품과 관련된 소송도 진행 중이다.

"대부분의 투자자들은 타이레놀과 탈크 오버행으로 인해 켄뷰가 회사 전체가 아닌 일부 브랜드를 매각할 것으로 예상했다. 하지만 킴벌리 클라크는 가파른 할인율로 거래되는 강력한 브랜드 포트폴리오에서 장기적인 가치를 발견했을 것이다."라고 노바레 캐피탈 매니지먼트의 수석 부사장 제임스 할로우(James Harlow)는 말했다.

켄뷰를 위한 생명줄

켄뷰 투자자들은 이번 거래에 환호했다.

지난 몇 달 동안 이사회 및 경영진과 대화를 나눈 한 장기 투자자는 이번 거래를 "굉장하다"고 말했고, 다른 투자자들은 회사가 백악관으로부터 공격을 받기 전인 두 달 전에 기대했던 가격만큼 좋지 않다고 말했다.

"그들 앞에는 힘든 과정이 있었다... 상황을 살펴보고 회사 전체를 매각할 기회가 있었을 거라고 생각해요. 그것은 가장 간단한 거래이다."라고 Harlow는 말하며 개별 브랜드를 매각하는 데는 오랜 시간이 걸렸을 것이라고 덧붙였다.

켄뷰는 오랫동안 핵심 사업, 특히 피부 건강 및 미용 부문의 약점으로 어려움을 겪어 왔으며, 이는 이전에 활동가 투자자들이 지적한 문제였다. 이 회사는 월요일에 피부 건강 부문의 3분기 매출이 3.2% 감소한 10억 4천만 달러를 기록했다고 밝혔다.

이날 Kenvue의 상임 최고 경영자로 임명된 커크 페리는 "현재 Kenvue의 과제 중 하나는 우리가 살 곳이 없는 어두운 중간에서 살고 있다는 것입니다."라고 말했다.

업계의 어려움

킴벌리 클라크도 (link) 가치를 추구하는 쇼핑객이 점점 더 많아지는 소비재 환경으로 인해 업계 선두주자인 프록터 앤 갬블PG.N을 비롯한 기업들이 더 작은 포장 사이즈에 투자하고 실적이 부진한 사업부를 정리하는 등 고군분투하고 있다.

구조 조정의 일환으로 국제 티슈 사업부 지분 대부분(link)을 브라질 펄프 제조업체인 수자노SUZB3.SA에 매각했으며, 이 수익금은 켄뷰 인수에 도움이 될 것으로 예상된다고 회사는 월요일에 밝혔다.

바클레이스 애널리스트들은 "킴벌리 클라크는 한동안 '변신'에 대해 논의해 왔지만 회사 규모를 거의 두 배로 늘리기에는 매우 초기 단계라고 생각합니다."라고 말했다.

400억 달러 이상의 가치

Kenvue의 주주들은 주당 3.50달러와 보유 중인 켄뷰 주식 1주당 0.15개의 Kimberly-Clark 주식을 받게 된다. 로이터 계산에 따르면 이는 403억 2천만 달러의 지분 가치를 의미한다.

2026년 하반기에 마무리될 것으로 예상되는 이번 거래는 현금과 부채를 혼합하여 자금을 조달할 예정이며, JP모간 체이스 은행의 약정 자금이 투입될 예정이다.

규제 당국에 제출된 서류에 따르면 거래가 성사되지 않을 경우 어느 쪽이든 11억 2천만 달러의 해지 수수료를 현금으로 지불해야 할 수도 있다.

인수합병이 완료되면 킴벌리클라크의 CEO인 마이크 슈가 합병 회사의 최고 경영자 겸 회장으로 취임하게 된다.