종합 5-MS, 클라우드 사업 급성장에도 막대한 AI 지출로 투자자 우려

Aditya SoniㆍDeborah Mary Sophia

10월29일 (로이터) - 마이크로소프트(MS)의 인공 지능 인프라에 대한 지출이 9월 분기에 350억 달러에 육박하는 기록적인 수준으로 급증하면서 AI 호황을 유지하는 데 드는 비용 증가에 대한 투자자들의 우려가 깊어지고 있다.

마이크로소프트는 또한 AI 수요와 지출이 증가하고 있다고 밝혔다. 마이크로소프트는 글로벌 AI 출시의 선두 주자 중 하나이지만 투자자와 업계 관계자들은 업계 거품이 터질 수 있는지에 대해 논쟁을 벌이고 있다.

이 기술 회사는 수요일 회계연도 1분기에 자본 지출이 전년 동기 대비 74% 증가했으며, 그 중 약 절반이 클라우드 비즈니스의 용량 병목 현상을 해소하기 위해 엔비디아의 고가 칩과 같은 단기 자산에 사용되었다고 밝혔다. 지출액은 Visible Alpha의 예상치인 303억 4천만 달러를 초과했다.

AI 기술 도입을 서두르는 기업들의 AI (link) 서비스에 대한 용량 증가와 강력한 수요로 인해 7~9월 기간 동안 마이크로소프트(MS)의 Azure 클라우드 비즈니스는 40% 성장하여 Visible Alpha의 예상치인 38.4%를 앞질렀다.

마이크로소프트는 이번 분기 Azure 매출이 37% 성장할 것으로 예상했는데, 이는 Visible Alpha의 컨센서스 예상치인 36.4%보다 높은 수치다. 마이크로소프트(MS)의 최고 재무 책임자 Amy Hood는 컨퍼런스 콜에서 적어도 회계연도 말까지 AI에 대한 용량 제약이 있을 것으로 예상한다고 말했다. 총 매출은 795억 달러에서 806억 달러가 될 것이라고 마이크로소프트는 말했다. LSEG가 설문조사한 분석가들은 평균적으로 799억 5천만 달러를 예상했다.

2026 회계연도의 자본 지출 증가율은 2025년보다 더 높을 것이라고 후드는 말했다. 지난 분기에 마이크로소프트는 2026년 성장률이 완만해질 것으로 예측했다.

에드워드 존스의 애널리스트 로건 퍼크는 "기대치에 부합하는 Azure 가이던스는 AI 수혜주에 대한 기대가 너무 높았기 때문에 투자자들을 실망시킬 가능성이 높다"고 말했다. "자본 지출 증가는 대규모 자본 기반에서 적절한 수익을 창출하는 것에 대한 논쟁을 불러일으킬 뿐이다."

시간 외 거래로 인한 주가 하락

이 회사의 주가는 시간 외 거래에서 3.8% 하락했다.

이러한 지출 증가는 빅 테크가 막대한 AI 투자에 대한 수익을 보여줘야 한다는 압박을 받고 있기 때문이다.

또한 수요일에 실적을 발표하면서 메타는 내년 지출이 2025년보다 "현저히 더 클 것"이라고 밝혔고, 알파벳은 올해 예상 자본 지출을 늘렸다.

투자자들의 우려를 더하는 것은 순환 거래, 치솟는 밸류에이션, AI 생산성 향상에 대한 제한된 증거로 인해 호황이 얼마나 오래 지속될지에 대한 의구심을 불러일으켰다.

"자본 지출 수치는 약간 걱정스러운 부분이 있었다. 하지만 여전히 영업 이익은 24% 증가했다. 단지 지난 6주 동안 주가가 엄청나게 올랐을 뿐이다."라고 Explosive Options의 수석 옵션 분석가인 Bob Lang은 마이크로소프트 주가 하락에 대해 말했다.

매출 18% 증가

LSEG가 집계한 데이터에 따르면 이 회사의 총 매출은 18% 증가한 777억 달러로 예상치인 753억 3천만 달러를 상회했다. 주당 3.72달러의 이익도 예상치인 3.67달러를 상회했다.

이러한 결과는 이번 주에 Microsoft가 오픈AI (link) 와의 수정된 계약을 통해 약 1,350억 달러 상당의 지분 27%를 확보하고, 매출 및 지적 재산에 대한 접근권을 확보함으로써 AI 붐의 대명사인 이 회사와의 협력에 대한 불확실성을 제거한 데 따른 것이다.

이 파트너십을 통해 마이크로소프트는 ChatGPT의 기반이 되는 모델에 독점적으로 액세스할 수 있게 되어 최근 몇 분기 동안 Azure가 빠르게 성장하고 최고의 클라우드 제공업체인 아마존.comAMZN.O에 대한 도전을 강화하는 데 핵심적인 역할을 했다. 또한 기업용 365 코파일럿과 같은 마이크로소프트(MS)의 다른 AI 서비스에도 중요한 역할을 한다.

이러한 AI 추진으로 마이크로소프트는 시장 가치가 4조 달러에 달하는 세계에서 두 번째로 가치 있는 회사로 성장했고, 5조 달러 규모의 칩 회사인 엔비디아(link)에 이어 세계에서 두 번째로 가치 있는 회사로 부상했다. 올해 30% 가까이 상승한 이 주식은 "매그니피센트 7"에서 가장 우수한 성과를 거둔 기업 중 하나다. 하지만 시간 외 주가 하락은 4조 달러의 기업 가치를 위협한다.

일부 분석가들은 최근 몇 달 동안 일부 오픈AI 계약을 오라클에 넘기기로 한 마이크로소프트(MS)의 결정에 대해 제한된 AI 역량을 더 수익성 있는 기업 고객에게 집중하는 절제된 모습을 보여줬다고 칭찬했다. 이러한 움직임은 자체 모델을 구축하고 Anthropic을 비롯한 다른 AI 회사와 협력하여 OpenAI에 대한 의존도를 낮추려는 광범위한 전략의 일환이다.