제프리스, 경쟁 심화에 노보 노디스크 '시장수익률 하회' 투자의견으로 커버리지 개시

10월27일 - 제프리스는 GLP-1 생태계 전반의 리스크로 제조 경쟁 심화와 파이프라인 전망 약화를 꼽으며 노보 노디스크 NOVOb.CO에 대해 투자의견 '시장수익률 하회'로 커버리지를 개시했다.

브로커는 식품의약품청 데이터에 따르면 중국에서 노보 노디스크와 일라이 릴리의 당뇨병 및 체중 감량 치료제인 LLY.N의 활성 성분인 세마글루타이드와 티르제파타이드의 API 수입이 급증했으며, 이는 글로벌 생산 능력이 증가하고 GLP-1 제조 장벽이 낮아지고 있음을 시사한다고 밝혔다.

이는 Bachem BANB.S와 같은 펩타이드 CDMO에 대한 경쟁을 증가시키고 GLP-1 약물을 더 쉽고 저렴하게 만들 수 있다는 신호라고 Jefferies는 메모에서 말했다.

증권사는 Bachem의 등급을 '시장수익률 하회'로 하향 조정했다.

이러한 변화는 궁극적으로 가격 책정력을 약화시키고 향후 GLP-1 제품의 독점권을 단축함으로써 Novo Nordisk와 Eli Lilly에 압력을 가할 수 있다고 Jefferies는 밝혔다.

"펩타이드 CDMO의 다음 성장 물결은 '차세대' GLP-1에 의해 주도될 것으로 예상된다. 그러나 이러한 자산의 시장 잠재력은 현재 예상보다 더 제한적인 것으로 보인다."라고 Jefferies는 말했다.

브로커는 2031년까지 노보와 릴리가 GLP-1 시장의 최대 80%를 점유할 것으로 예상하지만, 경쟁이 세분화되고 소비자의 프리미엄 지불 의지가 약해지면서 전반적인 시장 확대가 둔화될 것으로 보고 있다.