분석-미국 은행의 패배는 신용 우려가 다가옴에 따라 거래 투기를 촉발합니다

Nupur AnandㆍLananh NguyenㆍSaeed Azhar

뉴욕, 10월20일 (로이터) - 4명의 업계 고위 소식통에 따르면 미국 은행의 대출 손실 노출에 대한 불안감으로 인해 대형 구매자가 더 작거나 약한 라이벌을 흡수하기 위해 박차를 가할 수 있기 때문에 더 많은 인수합병에 대한 기대가 높아졌다고 합니다.

실리콘밸리 은행의 갑작스러운 실패로 업계가 불안정해진 지 2년이 지난 지금, 최근 몇 주 동안 자동차 회사의 부도와 부실 대출이 은행 주가에 타격을 입히고 더 많은 고통이 다가오고 있다는 우려를 불러일으켰습니다. 미국 KBW 지역 은행 지수 <.KRX (link) >는 목요일에 6% 이상 하락했다가 금요일에 일부 회복했습니다. 올해 들어 거의 5% 하락했습니다.

nutter의 댄 하트만 변호사는 "주식 시장 활동과 밸류에이션은 항상 M&A 대화를 주도해 왔기 때문에 현재의 시장 움직임이 이러한 대화를 가속화할 수 있다"며 트럼프 행정부의 거래에 대한 우호적인 태도로 인해 은행들이 이미 M&A에 열려 있다고 덧붙였습니다.

"은행의 규모가 커질수록 상당한 신용 손실을 흡수할 수 있는 상황에 더 잘 대비할 수 있습니다."

가장 최근의 공포는 목요일 자이언스 뱅코퍼레이션 (link) ZION.O가 두 건의 상업 및 산업 대출과 관련된 손실을 공개하고 웨스턴 얼라이언스 WAL.N가 캔터 그룹 V, LLC의 사기 혐의로 소송을 시작했다고 밝히면서 더 광범위한 은행 주가를 하락시켰습니다. 이는 최근 몇 주 동안 신용 시장에 파문을 일으킨 자동차 업계의 퍼스트 브랜드와 트라이컬러의 파산에 이어 세계 최대 은행들의 노출에 주목하게 했습니다 (link).

그러나 신원을 밝히기를 거부한 한 업계 고위 임원은 은행의 대출 익스포저에 대한 정보가 일반적으로 비공개로 유지되기 때문에 신용 품질에 대한 우려가 악화되고 있다고 덧붙이며 현재의 우려와 2023년 지역 위기 사이에는 중요한 차이점이 있다고 말했습니다. 2023년 은행 부실로 이어진 증권 불일치는 주주들이 볼 수 있었지만, 신용 손실은 집계되어 특정 중요 임계값에 도달한 경우에만 은행 주주들에게 공개됩니다.

업계 임원에 따르면 신용에 대한 우려로 인해 구매자가 거래를 추진할 때 더욱 신중해질 것이라고 합니다.

업계 임원과 또 다른 업계 소식통은 소규모 은행에 대한 우려가 커지면 M&A 활동이 촉진될 수 있다고 말했습니다. 이 임원은 특정 은행을 대상으로 언급하지는 않았지만 은행 이사회는 장기간의 약세를 볼 때 걱정이 커지고 경영진에게 매각을 고려하도록 압력을 가할 가능성이 더 높다고 말했다.

하지만 문제가 있을 수 있는 은행을 인수할 위험이 높기 때문에 일부 인수자는 주춤할 수 있다고 소식통 중 두 명은 말했습니다.

또 다른 업계 소식통은 은행 경영진이 다양한 은행과의 상호 작용을 기반으로 거래에 대한 규제 환경이 개선됨에 따라 M&A에 대해 논의하고 있다고 말했습니다. 이 소식통은 특정 은행의 이름을 밝히지 않았습니다.

또 다른 업계 소식통은 최근 몇 달 동안의 긍정적인 경제 환경으로 인해 기관들이 매각 시기를 더 쉽게 결정할 수 있게 되었다고 말했습니다.

잠재적 대상

한 투자은행 소식통은 이달 초 로이터에 자이언스, 플래그스타FLG.N 퍼스트 호라이즌FHN.N, 이스트 웨스트EWBC.O, 인기BPOP.O, 웨스턴 얼라이언스, 웹스터 파이낸셜WBS.N 등의 은행이 잠재적으로 매력적인 거래 대상이 될 수 있다고 말했는데 이는 특정 거래에 대한 정보가 아니라 은행 전반에 대한 자체 내부 분석에 근거한 것이라고 말했다. 은행들은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

데이터 제공업체 S&P 글로벌 인텔리전스에 따르면 3분기에 발표된 은행 거래는 51건으로 3개월 합계로 4년 만에 최고치를 기록하는 등 은행 거래가 증가했습니다.

하지만 주가 변동성은 밸류에이션에 대한 합의를 어렵게 만들기 때문에 일반적으로 거래에 좋지 않은 요소로 간주됩니다. 향후 며칠 또는 몇 주 동안 시장이 안정될 때까지 초기 단계의 M&A 고려는 일시 중단될 수 있습니다. 하지만 한 업계 은행가에 따르면 불확실성은 시장 및 신용 충격을 흡수하는 데 도움이 되는 규모의 중요성을 강조하여 딜의 장기적인 예후를 뒷받침한다고 합니다.

소규모 은행의 경우 신용 문제가 발생하면 이사회나 주주가 중견 대출 기관에 매각하라는 압력을 가할 수 있습니다.

대부분의 경우 은행 대출은 예상보다 양호한 실적을 보이고 있다고 Morningstar DBRS의 글로벌 금융기관 등급 평가 책임자 마이클 드리스콜은 말합니다.

드리스콜은 "손실이 적었기 때문에 최근 발생한 여러 대형 대출 문제로 인해 더 큰 악화에 대한 우려가 커졌습니다."라고 말합니다. "하지만 2023년 지역 은행 부실에서 얻은 교훈 중 하나는 상당한 규모의 문제가 발생하면 은행의 자금 조달이 과거보다 더 빨리 풀릴 수 있다는 것입니다."

노무라의 미국 금리 전략 책임자인 그렉 허트리히는 최근의 매도가 새로운 매수자나 매도자의 출현을 유혹하는 대신 전략적 거래 협상을 되살릴 것이라고 말했습니다.

"이러한 프랜차이즈의 기업 가치에 대한 시장의 시각에 변화가 생기면 일정이 빨라질 수 있습니다."라고 그는 덧붙였습니다.