(주간 세계 5대 이슈)-美ㆍ日 등 주요국 금리 결정

1. 드디어 연준

이번 주 주요 이벤트는 9개월간 중단되었던 미국의 통화 완화 정책 재개가 될 것으로 보인다. 지난 2주 동안 고용 지표에 대한 나쁜 소식과 CPI 및 PPI 인플레이션 수치는 연준이 화요일과 수요일 회의 후 금리를 최소 25bp 인하하여 지난해 9월부터 12월까지 이어진 완화 정책을 재개할 수 있는 길을 열어주었다.

지난달 잭슨홀 심포지엄에서 제롬 파월 의장을 비롯한 일부 연준 관계자들은 금리 인하가 임박했다는 신호를 보냈다. 문제는 언제, 그리고 얼마나 인하할 것인가 하는 점이다. 도널드 트럼프 대통령은 '즉시, 그리고 많이'라는 대답을 내놓고 있다.

선물 시장의 베팅에 따르면 4.25%~4.5%의 연방기금금리 목표치에서 0.25%포인트 인하가 거의 확실시되며, 50bp의 초대형 인하 가능성도 10% 반영돼 있다. 또 12월까지 최소 75bp의 금리 인하가 반영되어 있다.

2. BOJ 타이밍

스콧 베센트 미국 재무장관의 일본은행이 뒤처졌다는 말이 맞든 아니든, 9월19일 금리 인상은 어려울 것으로 보인다.

우선 일본은 아무리 빨라도 10월4일까지는 차기 총리가 누구인지 알 수 없으며, 유력 주자들의 재정 및 통화 정책에 대한 견해가 크게 상반된다.

일본 최초의 여성 총리가 될 가능성이 있는 다카이치 사나에 후보는 아베노믹스의 후계자로 재정 지출 확대와 통화 완화 정책을 지지하는 인물이다. 44세의 최연소 총리가 될 고이즈미 신지로는 퇴임하는 재정 매파인 이시바 시게루에 가까운 현 정책을 유지시킬 후보다.

또 다른 복잡한 문제는 연준의 완화 가능성이다. 이러한 환경에서 BOJ가 금리를 인상하면 이미 취약한 일본 채권 시장이 흔들리고 엔화 강세가 가속화되며 주가가 사상 최고치에서 하락할 수 있다.

지난달 베센트의 마지막 잽 이후 트레이더들은 연말까지 금리 인상 가능성을 반반으로 보고 있는데, 이는 지난달 72%로 예상했던 것과 비교하면 낮은 수치다.

3. 유럽의 추가 인하?

유럽도 중앙은행으로 가득 찬 한 주에서 빠지지 않는다.

영란은행은 목요일 금리를 동결할 것으로 보이며, 애널리스트들은 고착화된 인플레이션을 이유로 향후 금리 인하 예상 시기를 뒤로 미루고 있다.

8월 인플레이션 수치는 하루 전 발표되며 추가 인하 가능성이 낮다는 느낌을 더할 수 있다. 영국 일자리 데이터는 화요일에 발표된다.

하지만 예상보다 높은 인플레이션으로 인해 중앙은행의 금리 인하 능력에 의문을 제기하는 것은 영국만이 아니다.

노르웨이 중앙은행도 목요일에 회의를 개최한다.

시장은 0.25%포인트 금리 인하 가능성을 약 70%로 보고 있지만, 전년 대비 3.5%에 달하는 기저 인플레이션으로 인해 트레이더들은 금리 인하에 대한 확신을 갖지 못하고 있다.

연준 다음 날인 목요일, 유럽 중앙은행들의 금리 결정은 대형 중앙은행 간의 커져가는 정책 차이를 부각시킬 것으로 보인다.

4. 그리고 그 외 중앙은행들

몇몇 주요 신흥시장 중앙은행도 금리 결정을 앞두고 있다.

인플레이션 3% 달성이라는 새롭고 낮은 정책 목표를 발표한 남아공의 중앙은행들은 인플레이션 기대치를 다시 조정해야 하며 금리를 7%로 동결할 가능성이 있다. 일부는 곧 인하할 여지가 있다고 기대하고 있다.

지난 12개월 동안 450bp를 인상한 브라질은 수요일 금리를 20년 만의 최고치인 15%로 유지할 것으로 예상된다. 그러나 성장 둔화와 인플레이션 서프라이즈로 인해 금리 인하 시점에 대한 논쟁이 촉발될 수 있다.

프라보워 수비안토 대통령의 대규모 성장 및 지출 공약을 견제하는 몇 안 되는 인물로 널리 알려진 스리 물야니 재무장관의 해임으로 많은 투자자들이 불안해하고 있는 가운데 재정 확대에 대한 불확실성에 직면한 애널리스트들은 인도네시아 중앙은행이 수요일 금리를 인하할지 아니면 5%로 유지할지 확신하지 못하고 있다.

5. 금 상승세

금은 3년 만에 가치가 거의 두 배로 증가했으며, 2025년에는 40% 가까이 상승하여 1980년 126% 급등 이후 가장 강력한 연간 상승률을 기록할 것으로 예상된다. 심지어 22% 상승에 그친 비트코인을 능가했다.

달러 약세는 금리 하락과 인플레이션을 제외한 실질 수익률 하락과 마찬가지로 금에 유리한 경향이 있다.

금에 도움이 되는 또 다른 요인은 지정학적 불확실성, 지속적인 인플레이션, 그리고 달러를 버리려는 욕구인데, 이러한 요인들이 올해 들어 많이 나타나고 있다. 금값은 온스당 3,600달러를 넘어섰고, 투자 기간이 긴 중앙은행과 기타 구매자들로부터 많은 수요가 발생하고 있다.

이코노미스트 존 메이너드 케인스가 "야만적인 유물"이라고 불렀던 것을 생각하면 나쁘지 않다.

* 원문기사 nL5N3UY11P