분석-유니레버 CEO 페르난데스, 건강 및 미용 사업 집중하며 본연의 영역으로 회귀

Richa NaiduㆍYadarisa ShabongㆍAlexander Marrow

런던, 4월01일 (로이터) - 약 15년 전 브라질의 유니레버 고위 임원이었던 페르난도 페르난데스는 헤어 케어와 미용에 과감한 도박을 걸었고, 당시 새로 인수한 트리셈메 브랜드를 거대한 남미 시장에서 큰 수익을 창출하는 브랜드로 빠르게 확장시켰다.

59세의 아르헨티나 출신인 그는 이제 CEO가 되어 본연의 영역으로 돌아가 매그넘 아이스크림부터 헬만 마요네즈에 이르기까지 거대한 소비재 회사의 식품 브랜드를 분리하고 있으며, 작년에 취임한 이후 두 건의 대형 거래를 성사시켰다.

이번 주에 유니레버는 미국 향신료 제조업체인 McCormick MKC.N과 계약(link)을 체결하여 식품 사업을 분리하고 650억 달러 규모의 소스-향신료 식품 대기업을 만들기로 했다. 유니레버는 10%에 가까운 지분을 보유하며, 주주들은 55%의 지분을 추가로 보유한다.

이번 분사로 인해 유니레버는 훨씬 더 효율적인 조직이 되어 뷰티, 퍼스널 케어 및 홈 케어 분야에 집중하게 됐는데, 이 분야는 페르난데스가 유니레버에서 38년 경력의 대부분을 도브 비누부터 서프 세탁 세제까지 다양한 제품을 판매하며 보냈던 영역이다.

페르난데스는 맥코믹 인수 계약을 체결한 후 애널리스트들과의 통화에서 "더 단순하고, 더 선명하며, 더 높은 성장세를 보이는 유니레버를 만들기 위한 적절한 시기에 적절한 조치다"라고 말했다.

“우리는 매우 매력적인 카테고리에서 선도적인 위치를 차지하고 미국과 인도와 같이 빠르게 성장하는 지역에 대한 노출을 강화하여 390억 유로 규모의 생활용품 및 퍼스널 케어 순수 기업을 만들 것이다.”

결국에는 그만한 가치가 있을 것

페르난데스는 식품과 아이스크림을 제외한 더말로지카, 폰즈, 선실크, 시프 등 유니레버 매출의 대부분을 차지하는 23개 대형 가정용품, 뷰티, 퍼스널케어 '파워 브랜드'에 기대를 걸고 있다.

대부분의 투자자들은 이 소식을 잘 받아들이지 않았다 (link), 유니레버 주가는 화요일에 2년 만에 최저치로 마감했고 수요일에는 2027년 거래 종결까지의 긴 일정과 식품에 대한 오버행에 대한 우려로 더 하락했다.

그러나 일부 투자자들은 빠르게 성장하는 미용, 퍼스널 케어 및 홈 케어 제품에서 장기적인 이점을 보고 있다.

“아마도 가장 간과된 이점은 유니레버의 비즈니스 모델을 단순화함으로써 얻을 수 있는 집중력 향상일 것”이라고 유니레버 투자사인 아티산 파트너스의 전무이사이자 국제 가치 그룹의 창립 파트너인 David Samra는 로이터 (link) 에 말했다.

“회사는 두 개의 서로 다른 산업에서 운영하던 것에서 더 빠르게 성장하는 시장에서 더 좁은 브랜드 그룹에 집중하는 것으로 전환하고 있다.”

식품 사업은 수익성이 높지만 매출 성장이 다른 사업부보다 뒤쳐져 매년 4~6%씩 매출을 늘리려는 유니레버의 목표에 부담을 주고 있다.

바클레이즈의 애널리스트 워렌 애커먼은 "순수 가정용품 및 퍼스널 케어 회사가 되는 것은 결국 그만한 가치가 있을 것"이라고 말했다.

유니레버가 더 높은 가치를 인정받는 데 도움이 될 수 있는 움직임

유니레버의 투자자와 이사회는 최근 몇 년간 억만장자 행동주의 주주이자 17억 3천만 달러의 지분을 보유한 이사회 멤버인 넬슨 펠츠를 포함하여 변화를 강력하게 요구해 왔다.

이로 인해 가장 최근에는 회사 포트폴리오를 충분히 빠르게 간소화하지 못했다는 이유로 축출된 하인 슈마허를 비롯한 두 명의 유니레버 CEO가 압박을 받았다. 당시 재무 책임자였던 페르난데스는 프로세스 속도를 높이기 위해 승진했다.

이 거래는 지난 세기의 대부분을 마미트에서 콜맨, 호릭에 이르기까지 식음료 브랜드를 인수하는 데 보낸 유니레버가 급격한 유턴을 한 것이다.

그러나 최근 몇 년 동안 건강에 관심이 높아진 소비자와 GLP-1 체중 감량 약물의 등장으로 포장 식품에 대한 수요와 투자자들의 신뢰가 약화되었고, Unilever도 저렴한 자체 브랜드와의 치열한 경쟁에 직면했다.

유니레버의 주가수익비율은 14.8배로, 17.2~25.3배에 거래되는 로레알 OREP.PA, 프록터 앤 갬블 PG.N, 네슬레 NESN.S, 다논 DANO.PA보다 낮다고 LSEG Workspace 데이터는 보여준다.

“유니레버는 역사적으로 로레알이나 프록터와 같은 순수 HPC 기업보다 할인된 가격으로 거래되어 왔는데, 이는 부분적으로는 저성장 식품 카테고리로 인한 부담 때문이었다”라고 유니레버 투자자 Ninety One의 포트폴리오 매니저인 Will Nott는 말했다.

“분명 재평가 가능성이 있지만 하룻밤 사이에 일어나지는 않을 것이다. 시장은 전환 과정에서 깨끗한 실행을 보고 싶어 할 것이다.”

(1달러 = 0.8627유로)