유니레버 주주들, 맥코믹 식품 사업부 거래로 과반 지분 확보 전망

Abigail SummervilleㆍAndres GonzalezㆍAlexander Marrow

3월27일 (로이터) - 유니레버의 ULVR.L 식품 사업과 미국 향신료 제조업체 맥코믹 MKC.N의 합병 제안은 영국 그룹의 주주들에게 새로운 법인의 과반 지분과 세금 혜택을 제공할 것으로 이 문제에 정통한 두 소식통이 로이터에 전했다.

헬만 마요네즈와 크노르 스톡 큐브 제조업체이자 세계 최대 개인용품 회사 중 하나인 유니레버(link)는 지난주 소규모 그룹으로부터 식품 사업부 인수 제안을 받은 후 맥코믹과 논의 중이라고 (link) 밝혔다.

촐룰라 핫소스 제조업체인 맥코믹은 재무 세부 사항은 공개하지 않은 채 협상을 확인했으며, 이는 1,310억 달러의 주식 시장 가치를 지닌 유니레버에 사상 최대의 지각 변동을 일으킬 수 있는 길을 열어 주었다.

유니레버와 맥코믹은 모두 논평을 거부했지만, 런던에 상장된 그룹의 주주들이 합병 회사의 50% 이상을 소유하게 하면서 자본 이득세를 유발할 수 있는 이른바 지배권 변경을 피하는 방식으로 거래를 구조화하고 있으며, 회담이 비공개이기 때문에 신원을 밝히지 말 것을 요청했다고 소식통은 전했다.

페르난도 페르난데스가 작년에 CEO가 된 이후 가장 큰 규모의 거래인 이 제안은 유니레버의 식품 사업을 분사한 후 메릴랜드에 본사를 둔 맥코믹에 매각하는 것을 포함한다. 이 거래는 이른바 리버스 모리스 트러스트(RMT)처럼 세금을 절약하는 방식으로 이루어질 것이라고 두 소식통은 밝혔다.

소식통과 제3의 소식통은 회담이 빠르게 진행되고 있다고 말했다.

유니레버 주주들이 얼마나 많은 지분을 받게 될지는 불분명하지만, 유사한 구조의 소비재 거래에서는 판매자 주주들이 새 법인의 50~60% 지분을 보유하게 됐다.

예를 들어, 2021년에는 인터내셔널 플레이버 앤 프래그런스 IFF.N이 듀폰의 DD.N 영양 및 바이오사이언스 사업을 인수하는 RMT 거래에서 합병 회사의 가치를 454억 달러로 평가하고 듀폰 주주에게 새 그룹의 55.4% 지분을 넘겼다.

2000년대에는 J.M. 스머커SJM.N가 프록터 앤 갬블PG.N로부터 Jif와 크리스코, 이후 폴거스를 인수하는 전체 주식 RMT 거래를 통해 P&G 투자자들에게 스머커 지분의 약 53%를 제공했다.

유니레버의 식품 사업부 가치는 부채를 포함해 280억 유로(320억 달러)에서 310억 유로 사이로 바클레이스는 추정한다. LSEG 데이터에 따르면 맥코믹의 기업 가치는 약 40억 달러의 순부채를 포함하여 약 180억 달러에 달한다.

이는 유효 매수자가 매도자보다 훨씬 작은 RMT 구조의 전형적인 모습이다.

맥코믹은 수년간 식품 부문을 인정받았습니다

유니레버는 골드만삭스와 협력해 왔다고 이 사안에 대해 잘 아는 두 소식통이 밝혔다. 한 소식통은 모간 스탠리와 PwC도 잠재적 분리에 대해 조언하고 있다고 덧붙였다.

한편 투자은행인 시티와 로스차일드가 맥코믹에 자문을 제공하고 있다고 두 소식통이 전했다.

모간 스탠리, 골드만, 시티는 논평을 거부했다. PwC와 로스차일드는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

맥코믹은 수년 동안 유니레버의 식품 사업을 지켜봐 왔으며, 그 글로벌 영향력에 감탄하고 거대한 대기업에서 저평가된 브랜드를 성장시킬 기회를 보고 있다고 회사 관계자 한 명과 다른 두 소식통이 밝혔다.

향신료 제조업체 McCormick은 M&A에 대한 규율(link)을 준수해 왔기 때문에 이 잠재적 거래가 가능했을 때 빠르게 움직일 수 있었다. 최근 몇 년 동안 듀크의 마요네즈 제조업체인 사우어 브랜드와 일본 바비큐 소스 브랜드인 바찬스를 인수하려고 시도했지만 더 높은 입찰가를 제시해 실패했다고 소식통들은 전했다.

2017년에는 프랭크의 레드핫 핫소스와 프렌치 머스타드를 포함한 레킷벤키저의 RKT.L 식품 사업부를 인수했다.

유니레버는 1년이 넘는 기간 동안 아이스크림 사업부(link)를 분리해 12월에 매그넘 아이스크림 컴퍼니 MICCT.AS로 상장했다.

거래 후에도 19.9%의 지분을 유지했으며, 보유 지분의 일부가 매그넘 주식으로 전환될 때 주주에게 부과되는 양도소득세를 줄이는 등 세금 혜택도 받았다.