수정된 열-이 보수적인 활동가는 트럼프의 증권거래위원회(SEC)의 팬이 아니다: 로스 커버

Ross Kerber

3월04일 (로이터) - 경쟁자가 같은 편에 합류할 때는 주목해야 한다. 최근 보수 성향의 주주 단체인 전국 법률 및 정책 센터의 리더가 진보 성향의 기후 단체인 Ceres의 저자와 (link) 라는 기고문을 공동 집필하면서 그런 일이 벌어졌다. 월스트리트 저널에 게재된 이 기고문은 폴 앳킨스 증권거래위원회(SEC) 위원장이 "주주들을 침묵시키려 한다"고 주장했다.

자세한 이야기를 듣기 위해 다양성 프로그램이나 중국과의 관계와 같은 주제로 기업을 압박하는 주주 결의안을 1년에 20여 건 제출하는 NLPC 이사 폴 체서에게 전화를 걸었다. 우리는 결의안이 활동가들에게 부여하는 힘과 지금까지 SEC 변화의 영향에 대해 이야기했다.

다음은 발언 내용을 간결하고 명확하게 편집한 녹취록이다.

질문: 폴, 흥미로운 위임장 시즌에 당신이 함께하게 되어 기쁘다. 이번 시즌은 (도널드) 트럼프 대통령이 새로 임명한 인사들이 주주 제안자들이 결의안을 준비하는 가을부터 기업들이 당신과 같은 이들과 소통하는 봄철 주주총회 시즌에 이르기까지 전 과정을 감독하는 첫 번째 시즌이다.

답변: 대형 자산운용사나 투자회사는 주주 제안을 하는 것이 그들의 이익에 부합하지 않는다. 그 규모가 너무 크고 다양한 연금과 퇴직 IRA, ESOP 펀드를 대표하기 때문이다. 그들은 산하에 너무 많은 것을 가지고 있기 때문에 주주 제안을 하면 (고객) 의 상당수를 화나게 할 것이다.

Q: 올해를 어떻게 보내고 있나? 지금까지 주식 발행사들과 꽤 주목할 만한 합의를 많이 했나?

A: 우리는 특히 DEI를 다루는 제안에 집중했다. 그래서 작년에는 일부 기업에서 임원 보너스와 인센티브를 없애달라는 DEI 제안을 많이 받았다. DEI 기준에 묶여 있었다. 그리고 그것은 항상 아주 적은 금액이었다. 그래서 우리는 그것으로 매우 제한적인 성공을 거두었다. 몇몇 회사가 철회하거나 이에 대한 조치를 취했다. 그래서 올해에는 우리가 제출했던 제안들이 매우 낮은 투표 지지를 받았음에도 불구하고, 대부분의 기업들이 (DEI 연계 보너스/인센티브를) 없앴다. 올해에는 인종, 성별, 성적 지향 등 DEI 기준이라고 생각하는 모든 이사회 구성 기준을 검토했다.

Q: 그 메커니즘을 설명하자면, 여러분이 제출한 제안서는 효과적으로 영향력을 행사하거나 적어도 회사가 여러분과 대화할 수 있는 대화의 틀이 되는 것이죠? 그리고 그들은 우리가 여기서 거래를 할 수 있다면 그들이 특정 변경을 할 경우 제안을 철회하는 데 동의한다고 말할 것이다.

A: 네. 맥락을 설명하자면, 회사는 주주 제안을 싫어한다. 귀찮은 일이기 때문이다. 보통 누군가가 회사에 대한 비판이 있기 때문에 제안을 제기하고 제안자가 철회하도록 할 수 있는 모든 조치를 취하고 싶어 한다. 그래서 최소한의 고통만 줄 수 있는 방법을 찾아서 철회하도록 유도할 수 있다면 그렇게 한다.

질문: 많은 경우 결의안이 표결에 부쳐지거나 동맹국들의 결의안이 표결에 부쳐지면 찬성률이 매우 낮다. 앞서 당신이 지지했던 애플의 결의안에 대해 이야기했던 것처럼. 또 다른 보수 성향의 주주 그룹이 애플과 중국의 관계에 대해 제기한 안건인데, 제목이 '애플과 중국의 관계'였던 것 같다. 그리고 (SEC 공시 양식) 8-K에 따르면 1.4%의 지지를 받았다. 이것은 아무것도 아니다. 왜 이 회사들은 당신의 말을 전혀 듣지 않나?

A: 우리는 전체 대화와 공공 정책 접근 방식에서 하나의 지렛대 역할을 한다. 그리고 이것은 SEC가 모든 것을 관리하는 방식에 영향을 미친다. 그렇기 때문에 좌파가 영향력을 행사하는 데 성공적이었다. 기업은 문화, 공공 정책의 방향, 기후, 기타 이슈, DEI, ESG, 넷 제로 등 모든 것에 큰 영향을 미치기 때문에 이를 기업과의 하나의 지렛대로 사용했다.

Q: 당신 쪽이든 보다 진보적인 주주 성향의 그룹이든, (결의안을 후원하는) 금액은 여전히 아주 적다. 왜 기업들은 이런 제안에 반응하는가?

A: 이러한 제안은 보도 자료 및 언론 보도를 위한 플랫폼이나 수단으로 사용될 수 있다. 그런 다음 면책 요청 보고서라고 부르는 것에 들어가면 제안에 대한 설명과 함께 자신의 관점을 명확히 밝힐 수 있다. 따라서 이는 시작 쐐기 또는 시작 논의 지점일 뿐이다.

Q: 이번 위임장 시즌에 SEC가 제시한 가장 큰 변화는 무조치 절차를 처리하는 새로운 방식이다 (link). 어떤 식으로든 영향을 받았나?

A: 우리에게는 영향을 미치지 않았지만, 우리가 그 변화의 최적의 측정 지표는 아니다. 올해 우리 제안 중 12개나 13개 정도가 독립 의장 제안이었는데, 이는 우리가 리더십에 대해 우려하는 많은 지주회사에서 회장과 CEO 직을 겸임하는 이들의 권한이 지나치게 많다고 생각하기 때문이다. 그런 종류의 제안은 거버넌스 관련 제안이라 기업들은 이를 배제하려 하지 않을 것이다.

Q: 트럼프 대통령이 임명한 SEC의 폴 앳킨스 위원장에 대해 이야기해 보자. 당신은 그의 전반적인 접근 방식과 주주 권한의 균형에 대한 기관의 접근 방식에 대해 매우 비판적이었다.

A: 그는 기본적으로 기업이 주주를 배제할 수 있다는 입장으로 완전히 전환했다.

Q: 앳킨스 위원장과 그 전임자인 마크 우예다 위원장이 위원장 직무대행으로 재직할 당시에는 투자자로부터 기업 쪽으로 (link) 기울어진 운동장을 돌리는 몇 가지 다른 조치를 취했다. 한 가지 조치는 면제 권유 공지의 작동 방식 변경이었다(이는 소액 주주들이 SEC의 EDGAR 시스템을 활용하여 주주 투표에 대한 지지를 요청하는 공지를 배포할 수 있도록 허용하는 과정이었다 (link). 이제 그 혜택이 끊긴 것 같은 느낌이 드나?

A: 네. 나는 거기서 제외되었다. 따라서 면제 권유에 대한 규칙은 개별 회사의 주식을 5백만 달러 이상 보유한 사람이 주주 제안이든 이사 또는 이사 후보 명단에 대한 찬반이든 대리인을 통해 자신의 입장에 대한 투표 지지를 요청하려 한다면 (SEC의) EDGAR 시스템을 통해 이를 공개해야 한다는 것이다. EDGAR 시스템은 해당 회사에 구독한 모든 사람에게 (정보를) 배포하는 역할을 한다. 개별 회사의 주식을 5백만 달러 미만으로 보유한 많은 사람들이 자발적으로 면제 권유 통지를 제출했다. 이를 다른 사안에 대한 입장을 표명하는 수단으로 활용하기도 했다. 그러다 보니 기업 변호사들도 감당하기 힘들고 기업들도 감당하기 힘들어졌다.

우리는 여전히 우리 일을 하고 있다. 우리는 억제되지 않았다. 지금은 상황이 달라졌다. 우리는 보고서를 배포하는 방식이 조금 달라졌다. 직접 전달하고 있다. 지금까지는 항상 다른 투자자들에게 배포해왔다. 이제는 자산 관리 회사들에게 더 야심 찬 목록을 작성하고 있다. 우리는 웹 사이트에서 보고서를 호스팅하고 있다. 흥미로운 실험이 될 것이다.