분석-슈로더 매각으로 유럽 자산운용사들, 추가 인수 대상으로 부상

Iain WithersㆍAmy-Jo CrowleyㆍCharlie ConchieㆍValentina Za

런던, 2월13일 (로이터) - 역사적인 영국 펀드 매니저 슈로더가 이번 주 미국 자산운용사 누빈(Nuveen)에 매각하기로 한 결정은 빠르게 통합되는 글로벌 산업에서 경쟁하기 위해 고군분투하는 유럽 경쟁사들이 몸집 불리기와 매각이라는 극명한 선택에 직면해 있음을 강조한다.

슈로더 창업 가문이 보유한 회사 지분 약 42%는 222년 역사의 펀드 매니저 (link) 매각에 걸림돌로 여겨졌지만 결국 현금 매각을 선택했다.

슈로더와 같은 주식 선택형 자산운용사는 저비용 패시브 상품을 판매하는 자금력 풍부한 미국 경쟁사들에 의해 구조적으로 도전을 받아왔다. 이러한 추세는 둔화될 기미가 거의 보이지 않으며, 미국 업체들은 이제 수수료가 더 높은 사모 시장으로 공격적으로 확장하고 있다.

슈로더의 CEO인 리처드 올드필드(Richard Oldfield)는 런던 금융회사 매각 계약을 발표한 후 로이터와의 인터뷰에서 "모든 사람의 잔디밭에 매우 큰 탱크를 주차하는 것과 같다고 말하고 싶다"고 말했다. 그는 이어서 "이것이 강자라고 생각한다고 말할 때 농담이 아니다"라고 밝혔다.

회사 경영진, 애널리스트, 은행가들은 모닝스타에 따르면 유럽 10대 자산운용사가 전체 자산의 4분의 1만을 차지하는 유럽의 세분화된 자산운용업계에서 더 많은 거래가 이어질 것으로 예상한다.

인수에 필요한 자금력을 갖춘 미국 펀드 운용사가 가장 유력한 인수 후보로 꼽힌다.

스타 펀드 매니저 시대에 성장한 슈로더와 같은 독립 운용사가 주요 타깃이 될 것으로 보인다.

모닝스타의 애널리스트 요한 숄츠는 런던에 상장된 주피터(JUP.L)와 라이온트러스트(LIO.L)를 비롯해 시장 가치 기준으로 상대적으로 저렴한 GAM과 프랑스의 콤제스트, 수세기 전 함부르크에서 시작된 유럽의 유서 깊은 금융 하우스 중 하나인 독일의 베렌베르크 등을 지목했다.

미국 최대 자산운용사 지수는 지난 5년 동안 40% .SPLRCAMCB 상승하여 아문디와 애버딘 ABDN.L과 같은 많은 유럽 업체를 능가했지만, 일부는 DWS (link) DWSG.DE와 같이 양호한 성과를 거두며 상황이 개선되었다.

가까운 곳에 있는 잠재적 거래

특히 은행과 같은 대형 그룹의 지원을 받는 경우 전 유럽을 대상으로 한 합병 거래가 가능하다. BNP 파리바(link)는 작년에 AXA의 펀드 부문을 인수했다.

그러나 다른 거래는 실행하기 어려웠고, 영국에서 애버딘 자산 관리와 스탠다드 라이프와 같은 과거 합병 사례는 2017년 거래 이후 주가가 절반가량 하락하는 등 어려움을 겪었다.

작년에 이탈리아의 Generali와 프랑스의 Natixis(link)가 계획한 제휴와 아문디(Amundi)와 알리안츠 글로벌 인베스터스 간의 초기 단계 협상을 포함한 여러 구애가 실패로 돌아갔다.

컨설팅 업체 올리버 와이만(Oliver Wyman)은 향후 4~5년 동안 자산운용사의 인수합병이 더욱 가속화될 것으로 예상하며, 자산 규모가 10억 유로 이상인 기업 간 인수합병이 1,500건에 이를 것으로 전망하지만 이러한 결합에 어려움이 있을 것으로 보고 있다.

올리버 와이만의 파트너인 지암바티스타 타글리오니는 슈로더의 발표를 앞두고 "자산 운용사는 종종 인수 프리미엄을 요구하며, 인재나 고객을 잃을 위험이 있는 사람 중심의 비즈니스에서는 비용 절감을 실현하기 어렵다"고 말했다.

런던의 금융 허브에 또 다른 타격

런던 시티에서 가장 잘 알려진 기업 중 하나가 매각되면서 런던을 떠나 다른 금융 중심지로 이전하는 기업이 늘고 있다는 점이 다시 주목받고 있다.

슈로더가 발표를 앞두고 영국 정부에 매각 사실을 알리면서 지난 몇 주 동안 매각 협상이 가속화되었다고 올드필드(Oldfield)는 말했다.

그는 합병된 그룹이 영국에 투자하는 것이 더 유리할 것이라고 말하며, 이는 외국 기업의 인수로 FTSE 100 지수에서 또 다른 기업이 퇴출되는 결과를 초래하겠지만 런던 시티에 또 다른 타격이 될 것이라는 생각은 일축했다.

올드필드와 누빈자산운용의 최고 경영자 빌 허프먼은 작년 말 몇 달에 걸쳐 업계 전반의 과제에 대해 비공식 대화를 나눴고, 이들은 그 과정에서 이번 거래가 양측 모두에게 매력적일 것이라는 사실을 깨달았다. 누빈(Nuveen)은 1월에 제안을 했으며, 두 임원은 인터뷰에서 이같이 말했다.

슈로더는 합병된 그룹이 영국에 계속 헌신할 것이라는 점을 정부에 확신시키고 싶었다고 이 문제에 정통한 두 명의 소식통이 로이터에 밝히며 이름을 밝히기를 거부했다.

한 소식통은 이사회와 가족은 미국의 강력한 입지가 회사의 장기적인 생존에 중요하다는 것을 깨달았다고 말하며, 영국에 대한 누빈자산운용의 약속이 가족의 지지를 얻는 데 핵심적이었다고 덧붙였다.

여전히 이사회에서 두 자리를 차지하고 있으며 투자 은행 Lazard의 자문을 받은 슈로더 창업 가문은 거래의 일환으로 지분 42%를 매각하는 데 동의했다.

슈로더의 올드필드는 누빈이 지분을 보유할 수 있는 선택권이 주어지지 않았다고 말했다.

올드필드는 슈로더라는 이름은 당분간 유지되고 가족 중 한 명이 런던 사무소에서 계속 근무하는 등 일부 유대 관계는 유지될 것이라고 말했다.

" (직원) 카페의 이름은 브루노의 이름을 딴 것이다." 그는 2019년 사망한 회사 공동 설립자의 증손자(link)를 언급하며 덧붙였다.

(1달러 = 0.8433유로)