분석-미국 달러, 4개월 하락세 후 숨통 트일 수 있다

Laura Matthews

뉴욕, 2월17일 (로이터) - 미국 달러는 정치적, 경제적 배경이 유리하게 바뀌고 일부 시장 분석가들이 통화에 대해 강세로 전환하면서 4개월간의 하락 이후 약간의 숨통이 트일 것으로 보인다.

유로화 랠리, 연방준비제도 금리 인하에 대한 기대, 도널드 트럼프 대통령의 무역 및 재정 정책으로 인한 불확실성 등 다양한 요인으로 인한 미국 통화 (link) 에 대한 압력은 현재 완화되었다고 분석가들은 전했다.

한편, 미국의 성장 전망과 기업 신뢰도 개선, 미국 주식과 채권에 대한 외국인 투자자의 지속적인 매수세 (link), 올해 중간선거를 앞두고 트럼프 대통령이 덜 공격적일 것이라는 기대감이 달러 강세 요인으로 작용하고 있다.

주요 6개 교역 상대국 통화 대비 달러 가치를 측정하는 달러 지수 (link) =USD는 11월 이후 100 이하를 유지하고 있으며, 광복절 이후 6.7% 하락했고 1월에는 4년래 최저치로 떨어졌다. 올해 달러의 가장 큰 손실은 고수익 호주 달러AUD=에 대한 것이었지만, 약세를 보이고 있는 일본 엔JPY=에 대해서도 하락했다.

달러화 강세 전환은 글로벌 시장에 파장을 일으켜 무역 흐름, 다국적 기업의 수익, 수조 달러에 달하는 해외 자본의 투자 전략에 영향을 미칠 수 있다. 수개월간 하락세를 보였던 달러화가 반전하면 신흥국 통화에 대한 압력이 완화되고 전 세계 투자자들의 헤지 계산도 바뀔 것.

"현재 달러 약세론자들이 주를 이루는 상황에서 우리는 달러 강세론자입니다"라고 뉴욕 씨티의 G10 외환 전략 책임자 댄 토본은 말했다.

토본은 외국인 투자자의 달러 노출 헤지, 트럼프 행정부로부터의 연방준비제도 독립성 위협 등의 요인으로 인해 달러가 하락하더라도 적어도 올해 3분기까지는 유로화, 캐나다 달러, 파운드화 대비 강세를 보일 것으로 보고 있다.

토본은 중간선거를 앞두고 성장에 초점을 맞추고 정치적으로 덜 불안정한 트럼프 행정부가 달러에 추가적인 지지 요인이 될 것이라고 말했다.

"우리는 투자 심리가 조금 회복될 것으로 생각합니다. 이 모든 것을 종합하면 달러에 상당히 긍정적일 것으로 예상됩니다"라고 그는 말했다.

런던 라보뱅크의 통화 전략 책임자인 제인 폴리(Jane Foley)는 부정적인 정서의 상당 부분이 이미 달러에 반영되어 있으며, 미국 소비자의 상대적 강세가 미국으로 투자를 끌어들이고 있다고 생각한다.

랠리를 위한 포지셔닝

달러의 하락은 글로벌 무역 흐름, 다국적 기업의 수익, 신흥 시장 통화, 수조 달러에 달하는 해외 자본의 투자 전략에 영향을 미쳤다. 투자자들은 작년에 헤지 비율 (link) 을 늘렸고, 이러한 거래는 달러 하락의 또 다른 원인이 되었다.

이제 파생상품 포지션은 느린 회복세를 보이고 있다.

1월 CME 그룹의 통화 옵션 데이터에 따르면, 트레이더들은 달러의 추가 하락을 막기 위해 헤지를 매수했으며 유로화에 대해서는 강세를 보였다.

그러나 데이터에 따르면 케빈 워시가 미국 연방준비제도 의장으로 지명된 이후 헤지가 약화되었으며, 유로화 EUR1MRR=와 파운드화 GBP1MRR= 통화 옵션의 기울기를 측정하는 위험 반전이 1월 정점에서 벗어난 것으로 나타났다.

분석가들은 워시가 연방준비제도가 시장 자산을 더 많이 매입하는 것을 선호하지 않는 안정적인 인물이라는 평판이 연방준비제도의 과도한 완화 정책과 독립성 상실에 대한 우려를 진정시켰다고 말한다.

옵션메트릭스의 양적 연구 책임자인 가렛 드시몬은 워시 지명자가 최근 달러 하락의 한 가지 악화 요인을 완화했지만, 이는 일부에 불과하다고 말했다.

옵션메트릭스 데이터에 따르면 기초 통화쌍이 상대적으로 안정적으로 유지되는 데 베팅하는 버터플라이 구조에 대한 관심이 높아지고 있다.

"종합하면, 이는 시장이 미국 달러 약세에 대한 베팅을 줄이고 있는 반면 투자자들은 여전히 어느 방향이든 볼록성에 베팅하고 있음을 시사합니다"라고 드시몬은 말했다.

모두가 확신하는 것은 아니다

JP모건과 뱅크오브아메리카의 애널리스트들은 달러가 크게 강세를 보일 수 있다고 확신하지 않는다.

인사이트 인베스트먼트의 통화 책임자인 프란체스카 포르나사리도 미국 행정부가 통화를 바라보는 인식이 지난 며칠 동안 바뀌었다고 말했다.

"우리는 행정부가 달러 약세를 원하는 환경에 처해 있습니다. 우리는 달러가 올해 내내 계속 약세를 보일 것이라고 생각합니다"라고 포나사리는 말했다.