(프리뷰)-中, 성장 목표 낮추고 소극적인 재균형 노력 추진할 듯

베이징, 3월3일 (로이터) - 중국 연례 전국인민대표대회(전인대) 회의에서 올해 다소 낮아진 경제 성장률에 대한 관용이 나타날 것으로 예상된다. 이는 산업 과잉 생산 능력 억제와 수출 의존형 경제 재조정을 위한 더 큰 노력의 문을 열겠지만 결정적이라고 보기 어려울 전망이다.

대부분의 애널리스트들은 중국이 3월5일 회의 첫날 리창 총리의 보고를 통해 4.5~5% 사이의 성장 목표를 발표하고, 소비와 첨단 산업 투자를 동시에 촉진하겠다는 의지를 밝힐 것으로 전망한다.

같은 날 발표될 2026~2030년 전략적 목표와 정책을 제시하는 중국의 제15차 5개년 계획도 이 상충되는 두 가지 목표를 재확인할 것으로 보인다.

익명을 요구한 한 정책 자문가는 "정책 입안자들은 기술 주도형 새로운 생산력을 계속 강조하면서 소비 촉진 노력을 강화할 것"이라면서 성장 목표가 범위로 바뀔 것으로 전망했다.

◆ 정책 모순 완전 해결 어려울 듯

이 두 가지 약속은 수십 년 전부터 이어져 왔지만, 중국은 소비 부문보다 방대한 산업계를 확장하는 데 훨씬 더 성공해 전략적 공급망을 장악하는 강력한 제조 강국으로 부상했으며, 미국 및 동맹국들과의 격화되는 경쟁에서 영향력을 행사할 수 있게 되었다.

지난해 중국의 5% 성장은 대부분 1조 2천억 달러의 무역 흑자를 통해 달성된 반면, 국내 소비는 부진했다.

이러한 성장 모델은 지속 불가능한 부채, 낭비적인 투자, 디플레이션 압력, 산업 과잉 생산 능력을 부추겼다. 그러나 반도체와 항공기 등 근원 산업에서 중국이 여전히 미국을 따라잡고 있는 상황에서, 지정학적 긴장이 고조되어 자급자족 수준을 높여야 하는 시점에 중국이 이를 완전히 포기하기는 어렵다.

캐피털 이코노믹스의 애널리스트들은 보고서에서 "이 두 가지 의제 사이에는 분명한 긴장감이 존재하므로, 향후 5개년 계획 전체를 통해 지도부가 어떤 균형을 맞출지 명확히 할 것"이라고 밝혔다.

이어 "그 균형이 향후 몇 년간 과잉생산 능력과 디플레이션 문제 해결에서 얼마나 진전이 있을지를 결정할 것"이라고 덧붙였다.

◆ 낮아진 목표가 유연성 제공할 듯

성장 목표를 더 유연하게 설정하면 정책 입안자들이 고통스러운 구조 개혁을 추진할 여지를 확보할 수 있다. 예를 들어 지난해 시작한 산업 생산능력 억제 노력 가속화나 다양한 분야의 가격 경쟁 억제 등이 해당된다.

중국 지방 정부 중 약 3분의 2가 자체 성장 목표를 하향 조정한 데 이어, 중국이 올해 성장 목표를 범위로 설정할 것이라는 전망이 나왔다.

중국 최대 지방 경제인 광둥성은 2026년 성장 목표를 4.5~5%로 설정했는데, 이는 2025년 '5% 전후'에서 하향 조정된 수치다. 두 번째로 큰 장쑤성은 지난해 '5% 이상'에서 5%로 목표를 낮췄다.

소시에테 제네랄의 미셸 람 중화권 이코노미스트는 "이것이 확인된다면 정책 입안자들이 공급-수요 불균형을 악화시킬 위험이 있는 부채 주도형 투자 부양책에 의존하기보다는, 더 느리지만 지속 가능한 성장을 용인하려는 의지가 더 강해졌음을 시사할 것"이라고 말했다.

모간 스탠리 애널리스트들은 목표치가 5% 선에서 동결될 것으로 전망하는 진영에 속한다. 이들은 지방 정부 목표치의 가중 평균을 지난해 5.4%에서 5.1%로 추정했다.

그들은 "중국은 신뢰 확립을 중시한다"며 "새로운 5개년 계획의 첫해는 '눈을 깜빡일 때가 아니다'"라고 말했다.

◆ 균형 잡기

중국 정부는 예산 적자를 GDP 대비 4.0%로 유지하고, 채권 발행 계획도 작년과 유사할 것으로 예상된다.

지난달 미국 연방대법원이 도널드 트럼프 대통령이 2025년 중국을 포함한 국가들에 부과한 '보복 관세'를 무효화하기로 결정하면서 대규모 추가 경기 부양책의 필요성이 줄어들었다.

이로 인해 애널리스트들의 관심은 중국이 얼마나 지출할 계획인지에서 정확히 어디에 지출할 계획인지로 옮겨갈 것이다.

대부분의 정책 고문들은 중국이 가계 소비의 GDP 비중을 현재 약 40%에서 2030년까지 45%로 끌어올려야 한다고 믿는다. 수치 목표를 설정하는 것은 과거보다 더 강한 의지를 보여주는 것이지만, 여전히 중국은 세계 평균보다 약 15% 포인트 뒤처진 상태다.

딥시크의 글로벌 AI 산업에 대한 충격부터 춤추는 휴머노이드 로봇에 이르기까지 헤드라인을 장식하는 기술적 돌파구가 있었음에도 불구하고, 광범위한 경제는 여전히 추진력을 잃고 있다.

명목 GDP는 2025년 4.0% 성장에 그쳐 팬데믹 기간을 제외하면 1976년 이후 가장 낮은 성장률을 기록했다. 가장 광범위한 물가 지표인 GDP 디플레이터는 1% 하락하며 3년 연속 하락세를 이어가 만성적인 공급 과잉과 수요 부진을 부각시켰다.

푸단대 경제학부 장준 학장은 지난주 기고문에서 "상대적으로 높은 실질 GDP 성장률이 전반적으로 냉각되고 긴축 상태에 있는 경제와 공존했다"며 "헤드라인 수치는 사람들의 실제 체감과 일치하지 않는다"고 지적했다.

일부 애널리스트들은 생산 측면의 목표를 균형 잡는 한 가지 방법으로 산업 설비 투자 지원은 줄이되 기술 업그레이드와 연구 개발에 대한 지출은 늘리는 방안을 제시했다.

국제경제무역대학(UIBE) 중국 WTO 연구소장 투신콴은 "더 이상 산업 생산능력 확장에 주력하지 않을 것"이라며 "대신 첨단 기술 개발에 더 큰 비중을 둘 것"이라고 말했다.

원문기사 nL6N3ZQ074