미국과 이스라엘이 이란과 전쟁을 벌이는 가운데 외환 시장이 이상하게 움직이는 이유는 무엇일까요?

현재 글로벌 외환 시장에서 가장 이상한 점은 공황 상태가 거의 나타나지 않는다는 것입니다. 전쟁 관련 헤드라인이 쏟아지고, 유가는 마치 아무것도 아닌 것처럼 오르락내리락하고, 주식과 암호화폐는 우유부단하게 흔들리며 급격하게 반응하는데도 불구하고, 외환 거래는 여전히 잠잠한 모습을 보이고 있습니다.

수요일 이른 아침 아시아 시장에서 투자자들은 트럼프 대통령이 이란과의 전쟁 종식을 위한 노력에 진전이 있다고 발언하면서 신중한 태도를 보였습니다. 테헤란은 트럼프 대통령의 발언을 일축하며 직접 회담은 없었다고 반박했습니다.

다른 자산들이 훨씬 더 활발하게 움직였기 때문에 그처럼 조용한 분위기는 더욱 이상하게 느껴졌다. 트럼프 대통령이 화요일에 워싱턴이 협상을 통한 전쟁 종식을 향해 진전을 이루고 있다고 밝힌 후, 주식 선물은 상승했고 유가는 하락했다. 하지만 외환 시장의 반응은 미미했다.

유로는 0.1% 상승한 1.1619달러를 기록했습니다. 영국 파운드는 0.1% 오른 1.3428달러에 거래되었습니다. 뉴질랜드 달러는 0.5834달러를 유지했습니다. 미국 달러 지수는 0.1% 하락한 99.126을 기록했습니다. 암호화폐 시장은 상대적으로 강세를 보였으며, bitcoin 1.2% 상승한 70,910.16달러, 이더리움은 0.8% 상승한 2,164.74달러를 기록했습니다.

전쟁 관련 소식과 금리 인상 압력이 맞물리면서 투자자들은 신중한 태도를 유지하고 있습니다

호주 달러는 트레이더들이 비교적 빠르게 움직일 수 있었던 몇 안 되는 통화 중 하나였습니다. 한때 0.2%까지 하락하여 0.6983달러까지 떨어졌다가 회복하여 보합세를 보였습니다. 이는 미국과 이스라엘이 이란과의 전쟁을 시작하기 전 발표된 2월 호주 물가상승률 3.7%의 영향이 컸습니다. 이 수치는 분석가들의 예상보다 다소 낮았지만, 호주 달러의 안정에는 도움이 되었고 전반적인 시장 분위기를 바꾸지는 못했습니다.

수치는 시장 의 불균형을 여실히 보여주었습니다. USD/KRW는 1,498에 거래되며 1.97포인트(0.132%) 상승했습니다. USD/SGD는 1.278로 0.001포인트(0.063%) 상승했습니다. USD/INR은 93.894로 0.119포인트(0.127%) 하락했습니다.

뉴질랜드 달러/미국 달러 환율은 0.583으로 0.001(0.171%) 하락했습니다. 미국 달러/홍콩 달러 환율은 7.827로 0.001(0.01%) 상승했습니다. 유럽 루블화/러시아 달러 환율은 80.496으로 1.425(1.77%) 하락했고, 스웨덴 크로나/크로아티아 달러 환율은 9.326으로 0.03(0.32%) 상승했습니다.

금리 전망도 빠르게 변화하기 시작했습니다. 시장에서는 여전히 올해 미국 금리가 변동 없을 것으로 예상하는 추세이지만, 긴축 정책에 대한 기대감이 갑자기 높아졌습니다. 연방기금 선물은 연준의 12월 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 30.2%로 나타냈습니다.

하루 전만 해도 CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 그 가능성은 8.2%에 불과했습니다. 화요일, 마이클 바 연준 이사는 추가 금리 인하가 의미를 갖기 전에 금리가 "한동안" 현재 수준을 유지해야 할 수도 있다고 말했습니다. 그는 인플레이션이 여전히 연준의 목표치인 2%를 웃도는 수준이며 중동 지역에서 추가적인 위험이 발생할 수 있다는 점을 지적했습니다.

채권 시장은 불안정한 한 주를 보낸 후 안정을 되찾았습니다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 5bp 하락한 4.338%를 기록했습니다. 웨스트팩 분석가들은 "유가 상승이 인플레이션 압력 증가와 긴축 통화 정책에 대한 기대감을 높였다"고 분석했습니다. 이는 금리 전망과 유가가 현재 환율 결정에 큰 영향을 미치고 있다는 점에서 중요한 의미를 갖습니다.

전략가들은 성장 둔화 우려가 달러 강세세를 둔화시킬 수 있다고 경고합니다

이 환율 이야기에는 또 다른 측면이 있습니다. 골드만삭스는 전쟁 발발 이후 달러화 강세가 둔화될 수 있다고 밝혔는데, 이는 투자자들이 인플레이션에 대한 우려에서 벗어나 경제 성장에 더 많은 관심을 기울이기 시작하면 발생할 수 있습니다.

화요일에 발표된 보고서에서 이사벨라 로젠버그는 "시장은 대체로 유가 충격을 인플레이션과 교역조건 악화 요인으로 반영했지만, 더 큰 규모의 하방 성장 위험으로의 전환은 G10 통화 대비 달러 강세를 완화시킬 가능성이 있다"고 썼다.

골드만삭스는 성장 둔화 우려가 심화되고 주가 하락으로 금융 긴축이 발생할 경우 일본 엔화와 스위스 프랑이 달러 대비 가장 큰 폭으로 상승할 가능성이 높다고 밝혔다.

은행은 또한 장기전이 유럽과 아시아 전역의 성장과 통화 전망에 악영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다. 이사벨라 총재는 인플레이션 위험이 완화될 가능성도 있지만, "분쟁 기간이 길어질수록 그러한 결과는 더욱 어려워진다"고 덧붙였습니다

달러화의 장기적인 전망은 혼조세를 보이고 있지만, 완전히 무너진 것은 아닙니다. 지난 1년 동안, 그리고 이번 전쟁이 주요 이슈로 떠오르기 전까지, 미국 달러는 유로화와 파운드화 대비 약세를 보이며 각각 0.95에서 0.85로, 0.79에서 0.74로 하락했습니다. 엔화 대비로는 150에서 155로 강세를 보였습니다. 세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중 또한 약 58%에서 56%로 떨어졌습니다.

이는 1990년대 중반의 약 60%에서 하락한 수치이며 2000년의 최고치인 70%에도 미치지 못하지만, 여전히 달러화가 모든 경쟁 통화를 크게 앞서고 있음을 보여줍니다. 유로화는 외환보유액의 약 20%를 차지하고 있으며, 위안화는 약 2%를 차지합니다.

지폐를 제외하면 금은 여전히 주요 준비 자산입니다. 금 가격은 지난 1년 동안 달러 기준으로 약 65% 상승했습니다. 중앙은행의 금 매입에 대한 이야기가 많았지만, 중앙은행 금고에 보관된 실물 금의 양은 약 3%포인트 정도만 증가했습니다.

한편, 미국의 세계 무역 점유율은 2000년 약 18%에서 2025년에는 약 12%로 하락했지만, 달러는 여전히 세계 무역에서 사용되는 주요 통화입니다.

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