시장에서는 연준의 금리 인하가 트럼프 대통령의 금리 목표와 충돌할 수 있다고 경고하고 있습니다

주요 투자 회사들은 차기 연준 의장이 구상 중인 중앙은행의 국채 보유량 축소 계획이 금리 인하를 추진하는 dent .

도널드 트럼프 대통령이 연준 의장으로 지명한 후보 는 갈등의 소지에 직면해 있다. 한편으로는 중앙은행의 막대한 채권 보유량을 줄이는 것을 선호하는 것으로 알려져 있고, 다른 한편으로는 장기 금리 인하를 거듭 요구하는 dent

케빈 워시 총재 임명 소식이 전해진 금요일, 미국 국채 시장은 변동성을 보였습니다 30년 만기 국채와 2년 만기 국채 금리 차이는 1.35%포인트까지 확대되었는데, 이는 투자자들이 장기 국채 수익률을 선호했기 때문입니다. 이러한 금리 스프레드가 2021년 이후 최대치에 근접했다는 사실은 최근 몇 년간 월가가 워시 총재의 발언에 어떻게 반응해 왔는지를 보여줍니다.

시장은 재무제표 우려에 반응합니다

시장의 반응은 워쉬의 과거 발언을 조기에 해석한 것으로 보인다. 그는 연준 이사로 재직했던 2008년 금융 위기 당시와 2020년 팬데믹 대응 당시 연준이 과도한 채권 매입을 했다고 비판한 바 있다.

채권 부문의 공동 최고 투자 책임자 그렉 피터스는 시장의 우려 요인을 다음과 같이 설명했습니다. "금리 인하를 원하는 분위기 속에서 대차대조표 확대를 반대하는 목소리가 나오고 있습니다. 이는 긴장감을 조성하는 요인입니다. 시장은 바로 이 점에 주목하고 있으며, 수익률 곡선이 가파르게 상승하는 이유도 여기에 있습니다."

워시는 2006년부터 2011년까지 5년간 연준에서 근무했습니다. 연준을 떠난 후 그는 중앙은행의 주요 정책 결정들에 대해 비판적인 목소리를 내왔습니다. 특히 연준이 최고점에 달했을 때 약 9조 달러에 달하는 국채 및 기타 증권을 보유하게 된 채권 매입 프로그램에 대해 강하게 비판 했습니다 .

그는 대규모 대차대조표를 유지하는 것이 투자 가격을 왜곡하고 장기적으로 높은 인플레이션을 고착화시킬 수 있다고 주장합니다. 하지만 동시에 그는 연준의 기준금리 인하를 뒷받침하는 경제 위험 요인도 있다고 말했습니다.

4월, 큰 주목을 받은 연설 에서 연준의 채권 시장 역할에 대해 언급했다 " 라고 덧붙였다 .

수년간 워시에게 자문을 제공해 온 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러는 파이낸셜 타임스와 에서 워시가 한 가지 입장에만 고집하지 않는다고 말했다. 드러켄밀러는 "워시가 통화 정책에 대해 양쪽 입장을 모두 취하는 것을 봤다"며, 워시가 금리에 대해 항상 매파적인 입장을 취하는 것은 아니라고 시사했다.

일부 시장 분석가들은 워시 총재가 단기 금리 인하를 추진할 가능성이 있다고 보고 있습니다. 그들의 는 인공지능이 생산성을 향상시킬 것이라는 기대에 기반합니다 . 에 따르면 , 경제는 큰 인플레이션 없이 빠르게 성장할 수 있습니다.

상충하는 우선순위의 균형을 맞추는 데 따르는 어려움

연준은 지난해 금리를 0.75%포인트 인하했습니다. 그러나 이번 주 초 연준 관계자들은 임을 . 그 이유로는 견조한 경제 성장과 다소 약세를 보였던 고용 시장이 안정화된 점을 들었습니다.

시장은 워시 지명 이후 올여름부터 두 차례의 0.25%포인트 금리 인하를 여전히 예상하고 있습니다. 이는 시장 참여자들이 단기적인 연준 전망을 바꾸지 않았음을 보여 줍니다 .

더블라인에서 포트폴리오를 운용하는 빌 캠벨은 정부 부채가 증가하고 인플레이션이 높은 수준을 유지하는 상황에서 워시 의장이 단기 금리 인하와 연준의 대차대조표 축소를 동시에 추진하려면 상당한 어려움이 따른다고 지적했습니다. 캠벨은 "재정 지출과 인플레이션을 통제하지 못하면 금리를 공격적으로 인하하고 연준의 대차대조표를 축소할 수 없을 것"이라며, " 케빈 워시 의장은 이 점을 충분히 이해하고 있을 것"이라고 덧붙였습니다.

연준은 지난해 말 대차대조표 축소 프로그램을 중단했습니다. 관계자들은 단기 대출 시장의 cash 중앙 은행이 다시 채권 보유량을 확대할 수 있다고 예측했던 상황에서, 누가 모든 국채를 매입할 것인지에 대한 우려를 다소 완화했습니다.

RBC 블루베이 자산운용에서 적극적인 채권 투자를 담당하는 마크 다우딩은 대차대조표 축소를 금리 인하의 근거로 삼는 것의 문제점을 다음과 같이 설명했습니다. "대차대조표 축소를 통해 금리 인하를 정당화하는 것은 장기 금리를 낮추고 주택담보대출 부담을 완화하는 데 아무런 도움이 되지 않습니다. 이는 트럼프 대통령이 원하는 바입니다.".

서로 상충하는 우선순위들 때문에 워시가 중앙은행 총재로 임명될 경우 행정부의 정치적 목표와 자신이 밝힌 정책적 선호 사이에서 어떻게 균형을 맞출지 불확실성이 커지고 있다.

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