FOCUS-쿠웨이트, 걸프만에서 외국 자본으로 전환하면서 70억 달러 규모의 파이프라인 계약 준비

Hadeel Al SayeghㆍYousef Saba

두바이, 1월28일 (로이터) - 쿠웨이트가 이르면 2월에 송유관 네트워크 지분 매각을 통해 최대 70억 달러를 조달할 수 있는 거래를 시작할 예정인 가운데 걸프 지역 정부가 외국 투자자들과의 인프라 거래를 강화하고 있다고 이 문제에 대해 잘 알고 있는 세 명의 소식통이 밝혔다.

이러한 변화는 유가 (link) 가 2년 만에 25% 이상 하락하여 걸프의 다각화 계획 (link) 에 필요한 수준보다 낮게 유지됨에 따라 이루어졌다. 정부는 이제 연기금, 사모펀드 및 인프라 전문가를 유치하기 위해 송유관에서 발전소에 이르기까지 한때 제한되었던 자산에 대한 투자자들의 접근을 허용하고 있다.

"걸프만에서 진행 중인 국가 혁신 계획은 대담하고 야심찬 계획이다. 모든 자금을 내부에서 조달할 수는 없다."라고 쿠웨이트 대학교 역사학 조교수이자 영국 정책 연구소 채텀 하우스의 부연구원인 바더 무사 알 사이프(Bader Mousa Al-Saif)는 말했다.

"국제 시장을 끌어들이기 위해 걸프만 전역에서 모든 수단을 동원하여 자금을 조달하는 등 다방향적이고 다각적인 노력을 기울였다."

소식통에 따르면 쿠웨이트 석유공사는 쿠웨이트 거래와 관련해 JP모간 및 센터뷰 파트너스와 함께 HSBC를 고문으로 고용했다. HSBC는 또한 구매자가 매입 자금으로 활용할 수 있는 이른바 "스테이플 파이낸싱"을 준비하고 있다고 4명의 소식통이 전했으며, 고문들은 투자자를 찾기 시작했다고 3명의 소식통이 말했다.

두 소식통에 따르면 사우디 아람코 2222.SE도 약 40억 달러를 모금할 것으로 예상되는 거래에서 앞으로 몇 주 안에 일부 가스 화력 발전소 매각을 준비하고 있다.

센터뷰 파트너스, JP모간, 아람코는 논평을 거부했다. KPC와 HSBC는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

계획 중인 더 많은 거래

스탠다드차타드의 글로벌 M&A 자문 공동 책임자인 라제쉬 싱기(Rajesh Singhi)는 향후 12개월 동안 이 지역에서 수십억 달러 규모의 인프라 거래가 더 있을 수 있다고 말했다.

"시장에 추가 자산이 준비되면서 새로운 거래의 물결이 일어날 수 있다."라고 Singhi는 말했다.

이 은행은 지난해 아부다비의 38억 디르함(10억 3천만 달러) 팔 쿨링 홀딩 매각 (link) 에 자문을 제공했으며 더 많은 지역냉방 자산 매각을 준비하고 있다고 싱히는 말했다.

전문 투자자들의 진입으로 거래 구조가 더욱 정교해지고 연기금과 보험사 등 전통적으로 이 지역에서 볼 수 없었던 새로운 자본 출처가 등장했다고 Singhi는 말했다.

동쪽을 바라보는 서구 펀드

캐나다에서 두 번째로 큰 2,900억 달러의 자산을 보유한 연금 펀드인 퀘벡의 Caisse de dépôt는 두바이 항만 운영사인 DP World 지분을 넘어 새로운 걸프 인프라 투자를 모색하고 있다고 인프라 책임자인 Rana Karadsheh-Haddad가 말했다.

"현재 우리의 장기적인 전망과 자산 관리 접근 방식을 공유하는 적절한 파트너를 찾는 데 초점을 맞추고 있다."라고 Karadsheh-Haddad는 Reuters에 말했다.

투자자들이 점점 더 현지에 진출하고 있다. 호주의 맥쿼리 그룹 MQG.AX (link) 은 사우디 거점을 모색하고 있으며, 미국 블랙록은 작년에 쿠웨이트에 사무소 (link) 를 열었다.

블랙록의 글로벌 인프라스트럭처 파트너스는 지난해 미국 외 지역 최대 셰일 개발 프로젝트인 자푸라 가스 프로젝트와 연계된 아람코의 미드스트림 자산에 대한 110억 달러 규모의 거래 (link) 를 주도했다.

가스 화력 발전소 매각 외에도 아람코는 주택, 파이프라인, 항만 인프라와 같은 다른 자산을 매각할 수 있다고 소식통은 전했다.

매력적인 파이프라인 수익률

걸프 국영기업의 경우 지분 매각 (link) 을 통해 운영 통제권을 유지하면서 확장 및 고성장 프로젝트를 위한 자본을 확보할 수 있다. 소식통과 분석가들은 국영 석유 회사들이 더 저렴한 부채를 이용할 수 있음에도 불구하고 이러한 거래를 추진하고 있으며, 이는 부분적으로는 자금 출처를 다양화하고 장기 기관 투자자를 유치하기 위한 것이라고 말했다.

일반적인 걸프 파이프라인 거래는 투자자에게 장기 임대료를 지불하고 링펜스 법인에 대한 소수 지분을 제공한다. 이러한 거래는 약 12%에서 14%의 수익을 제공했고 투자 등급 발행자에 대한 노출과 안정적인 달러 연동 현금 흐름을 제공한다고 두 소식통은 말했다.

쿠웨이트의 거래는 정부가 과반수 소유권과 일상적인 통제권을 유지하면서 지역 전체에서 사용되는 모델을 따를 것으로 예상된다고 세 명의 소식통은 말했다.

이 거래는 일반적으로 미국 국채 수익률에 발행자의 신용 스프레드와 거래에 대한 프리미엄을 더한 구조라고 소식통은 말했다.

이 모델은 유통 시장도 창출했다. 2024년 4월, 블랙록과 KKR은 아부다비에 본사를 둔 루네이트에 ADNOC 오일 파이프라인의 지분 40%를 매각했고, 1년이 채 지나지 않아 KKR은 다시 ADNOC의 가스 자산에 투자하기 위해 돌아왔다.

블랙록 투자 연구소의 수석 아태 및 중동 전략가인 벤 파월은 "금융 수익의 본질은 매우 매력적이며, 이는 찾기 어려운 세계에서 지속 가능하고 거의 보장에 가까운 수입원이다."라고 말했다.