칼럼-유가 전쟁에서 승리하려면 OPEC은 미국 셰일을 훨씬 더 압박해야 합니다: Bousso

Ron Bousso

런던, 5월29일 - 미국 셰일 중심지의 석유 시추업체들이 가동 속도를 늦추고 있으며, 이는 OPEC의 고강도 가격 전쟁이 성과를 거두기 시작했다는 신호이지만 사우디아라비아는 시장 점유율에 지속적인 영향을 미치기 위해 훨씬 더 많은 고통을 감내해야 할 것입니다.

미국 석유 생산업체들은 2010년대 초 혁신적인 '프래킹' 시추 기술을 통해 광대한 육상 셰일 지층을 개발하면서 세계 시장을 뒤흔들었습니다. 그 결과, 오랫동안 세계 최고의 석유 소비국이었던 미국은 2018년 현재 주요 산유국이 되었습니다. 현재 미국은 전 세계 공급량의 약 13%인 하루 약 1,350만 배럴을 생산하고 있습니다.

지난 20년 동안 시장 점유율이 꾸준히 하락한 석유수출국기구는 미국산 석유의 상승세에 오랫동안 불만을 품어왔습니다.

OPEC의 사실상 리더인 사우디아라비아는 2014년에 값싼 석유를 시장에 쏟아 부어 급증하는 미국의 생산량을 억제하려고 했습니다. 이러한 노력으로 많은 셰일 생산업체가 파산했지만, 기업들이 낮은 가격에 적응하고 업계가 통합되면서 사우디의 상승세가 일시적으로 멈췄을 뿐입니다.

가격 전쟁 재연

리야드와 그 동맹국, OPEC+로 알려진 그룹은 이제 또 다른 시도를 하고 있습니다 (link). 이들은 올해 초 2024년에 도입한 220만 배럴의 감산 조치를 빠르게 풀겠다고 발표하여 시장을 놀라게 했습니다. 이 그룹은 이번 주 후반에 추가 생산량 증가를 발표할 예정입니다 (link).

미국의 벤치마크 유가는 OPEC+의 전략과 도널드 트럼프 미국 대통령의 무역 전쟁에 대한 우려로 인해 1월 이후 배럴당 약 61달러로 4분의 1 가까이 하락했습니다.

댈러스 연방준비은행이 실시한 설문조사에 따르면, 이러한 유가에서는 많은 셰일 유정이 수익성이 없으며, 프래커가 생산량을 확대하려면 배럴당 61~70달러의 유가가 필요하기 때문입니다.

당연히 민첩한 프래커들은 이미 현금을 절약하기 위해 시추 활동을 축소하는 방식으로 대응하고 있습니다.

에너지 서비스 회사인 베이커 휴즈에 따르면 지난주 미국 육상 석유 시추 장비 수는 8대 감소한 465대로, 2021년 11월 이후 가장 낮은 수치를 기록했습니다.

결정적으로, 미국 생산량의 거의 절반을 차지하는 서부 텍사스와 동부 뉴멕시코의 퍼미안 분지에 있는 시추기 3개를 감축하여 총 279개로 감소했으며, 이 역시 2021년 11월 이후 최저치입니다.

생산성의 척도인 신규 페름기 유정의 원유 생산량은 4월에 소폭 개선되었지만 다른 유역의 감소로 인해 대부분 상쇄되었습니다.

그리고 여러 지표에 따르면 활동은 더욱 둔화될 것으로 보입니다.

중요한 것은 수압 파쇄를 활발히 수행하는 승무원 수를 측정하는 Frac Spread Count가 연간 28% 감소한 186명으로 나타났으며, 이는 향후 몇 달 동안 생산량이 급감할 수 있음을 시사하는 것이라고 에너지 컨설팅 회사인 Primary Vision은 말합니다.

주목해야 할 또 다른 척도는 시추되었지만 미완성 유정 (DUC) 또는 부분적으로 완공된 유정으로, 사업자는 시장 상황이 개선될 때까지 생산을 보류할 수 있는 유연성을 제공합니다. 퍼미안 분지에서는 2024년 12월 이후 DUC가 11% 증가한 975개로 증가했습니다.

감소했지만 감소하지는 않음

셰일 시추 활동에 대한 최신 데이터에 따르면 미국의 생산량은 계속 둔화될 것으로 보이지만, 절벽에서 떨어지지는 않을 것으로 보입니다.

미국 에너지 정보국은 5월에 2025년과 2026년의 미국 생산량 전망치를 각각 1340만 배럴과 1350만 배럴로 작년의 1320만 배럴에 비해 약 10만 배럴 낮췄습니다.

페름기 분지의 생산량은 2025년 평균 651만 배럴로 이전 추정치인 658만 배럴보다 감소할 것으로 예상됩니다. 그러나 이는 2024년의 630만 배럴에 비하면 여전히 크게 증가한 수치입니다.

미국의 셰일 환경이 10년 전과 크게 달라졌기 때문에 OPEC+는 2014년보다 현재 지속 가능한 영향을 미치기가 더 어려워질 수 있습니다.

15년간의 집중적인 석유 및 가스 시추로 인해 가장 수익성이 높은 셰일 지역이 상당 부분 고갈된 것은 사실입니다.

그러나 셰일 시추업체들은 최근 몇 년 동안 훨씬 더 엄격한 지출 규율을 채택하여 지난 10년 동안 생산량 증가에 집중했던 것과 달리 주주에게 가치를 돌려주는 데 초점을 맞추고 있습니다. 컨설팅 업체 RBN Energy에 따르면 미국의 독립 석유 및 가스 생산업체들은 지금까지 2025년까지 계획했던 지출을 총 4% 줄여 총 600억 달러로 줄였으며, 생산량은 거의 제자리걸음을 할 것으로 예상됩니다.

또한 오늘날의 생산은 Exxon Mobil (link) 및 Chevron과 같은 훨씬 적은 수의 기업에 집중되어 있습니다. 이 에너지 메이저 기업들은 고효율 시추 기술(link)을 개발했고, 탄탄한 재무상태를 자랑하기 때문에 OPEC의 공격에 견딜 수 있는 여력이 있습니다.

따라서 현재의 유가는 일시적으로 미국의 생산량을 억제할 수 있지만 2014년과 같은 급격한 감속으로 이어지지는 않을 것으로 보입니다. 따라서 OPEC+가 석유 생산의 힘의 균형을 근본적으로 바꾸려면 가격 전쟁(link)을 수개월 동안 심화 및 연장해야 할 것입니다.

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