밈 주식 재등장. 숏 스퀴즈 속 에이비스 주가 신고가 경신. 개인 투자자들은 여전히 매수할 수 있을까?

2026년 4월, Pentwater Capital Management는 Avis의 지분을 대량으로 확보 중이라고 전격 발표했으며, 지분율은 빠르게 22%까지 상승했다. 기존 장기 주요 주주인 SRS Investment Management가 이미 지분의 절반 가까이를 보유하고 있어, 실제 거래 가능한 유통 물량은 극도로 위축된 상태다.

높은 지분 집중도는 공매도 투자자들을 절박한 곤경에 빠뜨렸다. 자금이 계속 유입되고 주가가 오르면서 공매도 세력은 높은 가격대에서 주식을 되사는 쇼트 커버링을 강요받고 있으며, 이러한 수동적 매수세는 상승 랠리에 더욱 불을 지피고 있다.

2021년 GameStop의 공매도 잔고가 100%를 상회했던 사례는 매우 유명하다. 소셜 미디어로 결집한 개인 투자자들의 움직임과 맞물려 공매도 포지션의 연쇄 청산이 발생했고, 그 결과 주가는 2주 만에 1,500% 이상 폭등했다. 현재 Avis에서 벌어지는 스퀴즈 현상은 당시의 전개 방식을 그대로 재현하고 있다.

Avis의 공매도 잔고는 현재 유통 주식수의 100%에 근접한 것으로 추정되며, 시장은 강세론자와 약세론자 사이의 치열한 격전지가 됐다. 주가가 더 상승할 경우 포지션을 청산하지 못한 공매도 투자자들은 가중되는 마진콜 압박에 직면하게 될 것이며, 이는 쇼트 스퀴즈를 더욱 심화시킬 수 있다.

급등하는 주가와는 극명한 대조를 이루며, 에이비스(Avis)의 펀더멘털은 현재 '빙결점'에 머물러 있다.

2025년 4분기 실적에 따르면 매출은 27억 달러를 기록하며 분석가들의 예상치인 27억 5,000만 달러를 하회했다. 전기차 플릿의 서비스 수명 단축으로 인해 5억 1,800만 달러의 대규모 손상차손을 기록했으며, 이로 인해 해당 분기 주당 21.25달러의 순손실이 발생했다. 2025년 상반기에도 연속적인 손실이 나타났다.

월가 분석가들은 최근 이러한 광적인 랠리가 기업의 펀더멘털과 심각하게 괴리되었다고 경고했다. 에이비스는 현재 2026년 예상 순이익의 175배에 거래되고 있으며, 약 60억 달러의 부채를 안고 있다. 이는 주당순손실에도 불구하고 시가총액이 수백억 달러까지 치솟았던 2021년 게임스탑(GameStop)의 거품 논리를 연상시킨다.

도이치방크의 분석가 크리스 워론카(Chris Woronka)는 "전통적인 지표와 12개월의 투자 지평을 사용하여 현재 주가를 정당화하기는 어렵다"고 직설적으로 언급하며, 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하고 목표 주가를 128달러로 제시했다.

댄 레비 애널리스트는 시장이 이번 랠리가 얼마나 더 지속될지 판단하는 데 어려움을 겪고 있으며, 특히 회사가 주가 상승을 이용해 신주 발행으로 자금을 조달할 경우 주가가 결국 정상 수준으로 돌아갈 것으로 예상한다고 밝혔다.

과거의 경험에 비추어 볼 때, 숏 스퀴즈 상황에서 매수와 매도 세력이 다시 균형을 찾으면 버블은 팽창할 때보다 훨씬 더 빠르게 붕괴하는 경향이 있다.

[숏 스퀴즈 버블 붕괴 후 급락한 게임스톱, 출처: Companiesmarketcap]

2021년 게임스톱 주가는 고점을 찍은 지 단 4일 만에 누적 약 90% 하락했으며, 이러한 교훈은 현재 에이비스(Avis) 포지션을 보유한 투자자들이 신중히 고려해야 할 대목이다.

이미 시장에 참여 중인 투자자라면 심리가 갑작스럽게 변할 경우에 대비해 적기에 손절매를 설정하는 것이 필수적이다. 반면 관망 중인 투자자들에게 이러한 자산은 적절한 투자 선택지가 아니며, 이러한 밈(Meme) 주식을 매수하는 것은 높은 수익에 막대한 손실 위험이 수반되는 투기적 행위에 가깝고 현재의 지속적인 랠리를 고려할 때 위험 대비 보상 비율이 더욱 확대될 것이기 때문이다.

당사는 위험 감수 능력이 낮은 개인 투자자들이 이러한 자산의 투기에 참여하는 것을 여전히 권장하지 않는다.

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