크라켄 기업 가치 30% 이상 하락에도 상장 고수? 이 가상자산 거래소의 변동성 큰 IPO 이면의 진실을 밝히다

TradingKey - 암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)의 기업 가치가 133억 달러로 급락했다. 그럼에도 왜 여전히 기업공개(IPO)를 추진하고 있는 것일까?

현지시간 4월 14일, CNBC는 암호화폐 거래소 크라켄의 공동 CEO인 아르준 세티(Arjun Sethi)가 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개로 기업공개(IPO) 신청서를 제출했음을 재확인했다고 보도했다. 회사가 왜 IPO 계획을 반복적으로 조정해 왔는지에 대해 시장은 의문을 제기하고 있다.

크라켄은 2025년 11월 200억 달러의 기업 가치를 기준으로 8억 달러를 조달하기 위해 SEC에 비공개 S-1 초안을 처음 제출했다. 올해 3월 암호화폐 시장 전반이 하락하고 제미니(Gemini), 비트고(BitGo) 등 신규 상장된 암호화폐 관련주들이 부진한 성적을 거두자, 크라켄이 IPO 계획을 중단했다는 소문이 돌았다. 어제(4월 14일), 크라켄은 도이체 뵈르제(Deutsche Boerse)에 지분 1.5%를 2억 달러에 매각했다. 이 거래로 인해 기업 가치는 작년보다 67억 달러, 즉 34% 가까이 급감한 133억 달러로 직접 고정되었다.

크라켄의 IPO 계획은 왜 이토록 일관되지 않았으며, 왜 지금 할인된 가격에 상장을 추진하는 것일까? 이는 극심한 시장 변동성과 복잡한 규제 환경 속에서 정교한 "심리전"과 "방어적 후퇴"를 실행하는 거래소 측의 영리한 움직임일 수 있다.

지난 2월 말 중동 분쟁이 발발한 이후 글로벌 유동성은 매우 민감해졌다. 변동성 지수(VIX)가 높았던 3월에 IPO를 강행하는 것은 자살행위나 다름없었을 것이다. 하지만 미국과 이란의 협상 재개라는 긍정적인 소식과 함께 비트코인이 7만 6,000달러를 돌파한 4월 15일에 이르러 시장의 위험 선호 심리는 회복되었다. 크라켄의 "우유부단함"은 본질적으로 지정학적 기회 요인을 정밀하게 탐색한 결과라 할 수 있다.

올해 3월, 크라켄은 암호화폐 기업 최초로 연준 마스터 계정(Federal Reserve Master Account)에 직접 접근 권한을 얻으며 역사적인 돌파구를 마련했다. 이는 크라켄의 결제 시스템이 이제 공식적으로 전통 은행 시스템과 연결되었음을 의미한다. 이러한 "규제적 순풍"이 공모 시장 투자자들에게 소화되고 기업 가치에 반영되기까지는 시간이 필요하다. 이전의 지연은 상장을 위한 길을 닦기 위해 이러한 주요 진전 사항과 관련된 법적 절차가 완전히 마무리되기를 기다린 것으로 보인다.

2026년의 암호화폐 환경은 전반적으로 여전히 취약한 상태다. 과도한 기업 가치는 주가가 공모가 밑으로 떨어질 위험이 있으며, 이는 초기 투자자와 직원들의 신뢰에 심각한 타격을 줄 수 있다. 크라켄이 133억 달러라는 "상대적으로 안전한" 수준에서 IPO를 재개하기로 한 결정은 공모 시장에 상승 여력을 남겨두고 상장 첫날의 강력한 실적을 보장하기 위한 의도로 풀이된다.

또한, 크라켄은 도이체 뵈르제와 같은 강력한 보증을 기다려왔을 수 있다. 도이체 뵈르제를 영입한 것은 순수하게 자본 때문만이 아니라 기업 가치의 "하한선"을 제공하기 위함이었다. 일류 전통 거래소의 지원을 받게 되면서, 이러한 기업 가치는 Nasdaq에 의해 더 이상 "암호화폐 커뮤니티의 과장된 홍보"가 아닌 "금융 인프라"의 공정 가치로 간주된다.