Kraken估值降超30%仍堅持上市？揭開這家加密交易所 IPO 反覆無常的真相

TradingKey - 加密交易所Kraken估值驟跌至133以美元，為何仍然堅持上市？

美東時間4月14日，據CNBC報道，加密貨幣交易所Kraken聯合執行長Arjun Sethi重申表示，該公司已經秘密向美國證券交易委員會提交首次公開發行（IPO）申請，此舉讓市場百思不得其解，為何反反復復調整其IPO計劃。

2025年11月，Kraken首次向 SEC 提交秘密 S-1 草案，擬以200億美元的估值融資 8 億美元。今年3月，加密市場總體下跌，而且Gemini、BitGo等新上市的加密股表現不佳，市場盛傳Kraken暫停IPO計劃。昨天（4月14日），Kraken以 2 億美元向德意志交易所（Deutsche Boerse） 出售1.5% 股權，這筆交易直接錨定了 133 億美元的估值，較去年驟降67億美元，下跌近34%。

Kraken的IPO計劃為何如此反復變化，而且此時願意以折價的形式上市呢？這可能是該交易所的高明之處，在極端市場波動與複雜監管環境中上演一場高難度「心理戰」與「防禦性撤退」。

自 2 月底中東衝突爆發以來，全球流動性極度敏感。在恐慌指數（VIX）高企的 3 月強行上市無疑是自殺；但到了 4 月 15 日，隨着美伊重啟談判的利多與比特幣觸及 7.6 萬美元，市場風險偏好回升。Kraken 的「反覆」本質上是對地緣政治窗口期的精準捕捉。

今年3月，Kraken取得了一個歷史性突破，成為首家獲得聯準會主帳戶（Federal Reserve Master Account）直接訪問權的加密企業，意味著 Kraken 的結算系統已正式與傳統銀行體系掛鉤。這項「監管利多」需要時間被公開市場投資者消化並計入估值。之前的「反覆」很可能是在等待這一重磅利多的法律流程完全走完，為上市鋪路。

2026年的加密環境總體上比較脆弱，過高的估值會導致 IPO 破發風險，嚴重損害早期投資者與員工信心。Kraken 選擇在133 億美元這個「相對安全」的水平重啟 IPO，是為了給公開市場預留上漲空間，確保掛牌首日的表現。

此外，Kraken可能一直在等待類似德意志交易所的強大背書。Kraken引進德意志交易所（Deutsche Boerse）並非純粹是為了資金，更多是其估值「打底」。有了頂級傳統交易所的背書，這個估值在納斯達克眼中不再是「幣圈自嗨」，而是「金融基礎設施」的公允價值。