그린란드 긴장이 시장의 평온을 깨뜨리며 미국 3대 자산 동반 폭락 심화, 지속될 것인가?

TradingKey - 화요일(1월 20일), 미국 시장은 주식, 채권, 통화가 동시에 하락하는 '트리플 매도세'를 겪었다. 미 3대 주요 주가지수는 일제히 하락하며 연초 이후 상승분을 모두 반납했으며, Nasdaq Composite가 2.39% 하락하며 하락세를 주도했다. 시장 공포 지수인 VIX는 지난해 11월 이후 처음으로 20선을 돌파했다.

30년 만기 국채 수익률은 장중 한때 4.94%까지 급등했으며, 10년물 수익률은 7bp 상승한 4.30%를 기록해 두 지표 모두 지난해 9월 3일 이후 최고치에 도달했다. 채권 가격은 수익률과 반대로 움직이므로, 이는 국채 가격의 급락을 의미한다. 주요국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스는 장중 0.7% 이상 하락하며 최저 98.25를 기록했다.

이번 트리플 약세는 복합적인 요인에 의해 발생했다. 다보스 포럼을 앞두고 트럼프 전 대통령은 여러 유럽 국가에 관세 위협을 가했으며, 트루스 소셜에는 2026년까지 그린란드가 미국 영토가 될 것이라는 도발적인 게시물을 올리기도 했다. 임박한 관세 전쟁과 그린란드 분쟁, 당일 일본의 통제되지 않은 장기 금리 상승에 따른 여파, 그리고 덴마크 연기금의 미 국채 매도 발표가 겹치면서 미 증시와 달러화, 국채 가격이 일제히 급락했다.

미 증시, 돌연 새로운 집중 매도세에 직면

베선트 미 재무장관이 모든 당사자에게 침착함을 유지하고 패닉을 피할 것을 촉구했음에도 불구하고, 시장은 이에 동요하지 않는 듯 보였으며 다양한 자산의 하락세가 멈추지 않고 이어졌다.

2026년 초부터 월가는 시장의 움직임이 이례적으로 차분하다고 평가해 왔다. 지난주 기준으로 미 국채와 주식 시장, 달러화의 평균 변동성은 적어도 1990년 이후 최저 수준을 유지했다. 올해 초 백악관의 베네수엘라 제재나 트럼프의 반복적인 연준 압박에도 시장은 강한 회복력을 보이며 큰 요동을 치지 않았다.

한편, 시장 심리는 상당히 낙관적이었으며 미 증시는 1월 초까지 상승세를 이어갔다. 뱅크오브아메리카의 최신 설문조사에 따르면 투자자 심리는 2021년 7월 이후 가장 낙관적인 수준에 도달한 반면, 현금 보유 비중은 역사적 저점으로 떨어졌다. 또한 응답자의 거의 절반이 시장의 대폭락에 대비한 보호 조치를 취하지 않은 것으로 나타났는데, 이는 2018년 이후 가장 높은 비율로 현재 시장의 위험 과소평가를 여실히 보여준다.

하지만 이러한 정적은 이제 깨졌다. 그린란드 분쟁의 급격한 고조와 미국 시장의 트리플 약세는 시장의 충격 흡수 능력이 한계에 도달했음을 입증한다.

현재 시장의 불안은 트럼프에 집중되고 있다. 미국과 EU의 관계가 결국 정상화되고 그린란드 분쟁도 외교적으로 해결될 것이라는 일반적인 기대가 있지만, 최근 트럼프의 행보와 백악관 특유의 협상 방식은 시장을 불안하게 만들고 있다.

프랑스 자산운용사 라 피낭시에르 드 레쉬키에(La Financière de l’Échiquier)의 알렉시스 비앙뷔뉘 투자 매니저는 트럼프가 이러한 새로운 위협 전략을 어디까지 밀어붙일지에 대해 분명한 불안감이 존재한다고 언급했다. 과거 사례를 보면 트럼프가 고압적인 신호를 보낸 뒤 긴장 완화를 위해 협상에 복귀하는 것이 일반적이었으나, 그 과정에서 시장의 신뢰는 반복적으로 흔들리고 있다.

에버코어 ISI의 크리슈나 구하 중앙은행 전략 책임자는 기본 시나리오상 시장은 긴장 완화를 위한 합의가 결국 도출될 것으로 믿고 있지만, 상황이 통제 불능 상태로 빠질 경우 달러화에 장기적이고 깊은 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

달러 자산에 대한 최대 위험: EU의 '통상위압 대응수단' 발동

모건스탠리의 마이크 윌슨 수석 미 주식 전략가는 트럼프의 새로운 대EU 관세 위협이 주요 미 주가지수에 미치는 직접적인 비용 영향은 제한적이지만, 자동차 및 운송 장비, 필수 소비재, 원자재, 헬스케어와 같은 부문은 가장 큰 위험에 직면할 것이라고 말했다.

윌슨은 그린란드 위기로 인한 가장 큰 위험은 EU가 서비스 부문을 겨냥해 '통상위압 대응수단(Anti-Coercion Instrument)'을 발동할 가능성이라며, 이것이 미국의 대형 기술주에 더 큰 역풍을 일으킬 수 있다고 덧붙였다.

그러나 골드만삭스의 스벤 자리 스텐 수석 유럽 이코노미스트는 이 도구의 발동이 곧바로 제재 부과를 의미하는 것은 아니며 제재까지는 여러 단계가 필요하다며 보다 낙관적인 입장을 보였다. 해당 수단의 발동은 EU의 잠재적 조치를 시사하는 동시에 협상의 여지도 남겨둔다는 설명이다.

TS 롬바르드의 크리스토퍼 그랜빌 전무이사는 미 증시의 큰 폭 하락이 가능하지만 이를 위해서는 특정한 촉매제가 필요하다고 말했다. 트럼프가 LNG 수출을 무기화하거나 EU가 통상위압 대응수단을 사용해 빅테크의 시장 접근을 제한하는 등 대서양 양안의 긴장이 더욱 공격적인 대결로 치닫는 경우에만 미 주식 시장에서 대규모 매도세가 나타날 가능성이 높다는 것이다.

나아가 달러화와 국채도 영향을 받을 것으로 보인다. 소시에테 제네랄의 크리스토퍼 호지 수석 미 이코노미스트는 만약 미국이 그린란드를 강제로 점령하려 한다면 유럽 채권은 매도되는 반면 안전 자산 유입으로 인해 달러화와 미 국채는 단기적인 매수세의 수혜를 입을 수 있다고 분석했다. 다만 미-EU 관계가 파탄 난다면 달러화의 위상에 대한 우려가 다시 불거질 수 있다고 덧붙였다.

런던 소재 독립 투자은행 필 헌트(Peel Hunt)의 칼럼 피커링 수석 이코노미스트는 갈등이 고조될 경우 시장은 미국 정책의 신뢰성 실추에 대해 더 우려하게 될 것이며, 이는 달러화에 추가적인 하향 압력을 가할 것이라고 전망했다.