미-이란 교착 상태 타개 난항, 브렌트유 111달러 돌파, 시장은 장기적 공급 차질 반영으로 선회

TradingKey - 국제 유가가 월요일에도 상승세를 이어갔다. 4월 27일 미국 시장 마감 기준 브렌트유는 2.75% 상승한 배럴당 108.23달러, WTI는 2.09% 상승한 배럴당 96.37달러를 기록했다. 2차 미-이란 협상 결렬 이후 호르무즈 해협 봉쇄 문제가 해결되지 않은 채 남아 있으며, 공급 차질 우려가 유가 상승을 계속 견인하고 있다. 베이징 시간 4월 28일 18시 기준 브렌트유는 배럴당 111달러를 돌파했다.

[4월 28일 베이징 시간 18시 기준 브렌트유 선물 가격; 출처: Intercontinental Exchange (ICE)]

지난 4월 12일 이슬라마바드에서 열린 미-이란 2차 협상은 핵 제한, 해협 통행, 자산 동결 등 핵심 쟁점에서 양측이 이견을 좁히지 못하면서 결렬되었다. 협상 결렬 이후 이슬라마바드 회담은 무기한 보류되었다. 이후 미국은 더욱 강경한 노선을 취하고 있으며, 이란 역시 해협을 재개방하지 않겠다는 단호한 입장을 보이고 있다. 양측 모두 실질적인 양보 의사를 보이지 않고 있어, 지정학적 프리미엄이 단기간 내에 사라지기는 어려울 것으로 보인다.

지정학적 긴장은 글로벌 에너지 통로에 실질적인 영향을 미쳤다. 2026년 2월 말 이란 전쟁 발발 이후 호르무즈 해협의 통행 질서가 변화했다. 이란 혁명수비대가 민간 선박의 통행을 통제하고 있으며, 미군은 이란 항구를 봉쇄하면서 양측이 대치 상태에 놓여 있다.

국제에너지기구(IEA)에 따르면 3월 글로벌 석유 공급량은 하루 1,000만 배럴 이상 감소하며 역대 최대 규모의 차질을 기록했다. 이는 1990년 걸프전 이후 단일 월간 기준으로 가장 심각한 공급 충격이며, 회복 주기는 통상 몇 주가 아닌 몇 달 단위로 측정될 전망이다.

해운 데이터에 따르면 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 중동의 원유 수출량이 하루 1,200만 배럴 이상 감소했다. 사우디아라비아의 서해안 항구와 이라크-터키 간 ITP 파이프라인 같은 대체 경로는 용량이 제한적이어서 해상 운송 공백을 메우기에는 역부족이다. 해협이 부분적으로 복구되더라도 글로벌 석유 시장은 단기적인 부족 현상에 직면할 수밖에 없다.

4월 27일 국제원자력기구(IAEA) 이사회는 이란을 공식 규탄하고 즉각적인 사찰 협조를 요구하는 결의안을 통과시켰으나 이란은 이를 거부했다. 최근 미국과 이란 모두 협상 의지를 보이지 않으면서 단기 평화 협정에 대한 시장의 기대감은 계속 식어가고 있다. 외교적 채널이 거의 폐쇄됨에 따라 시장의 예상은 단기 휴전에서 장기 대치로 옮겨갔으며, 시장은 장기적인 공급 차질에 대비해 가격을 재산정하고 있다.

4월 26일 골드만삭스는 중동 지역의 생산량 감소와 호르무즈 해협의 차질 위험 증가를 주된 이유로 들어 2026년 4분기 브렌트유 가격 전망치를 배럴당 90달러로 상향 조정했다. 골드만삭스 분석가들은 높은 정제 제품 가격과 제품 부족 위험이 전례 없는 규모의 충격을 줄 수 있다고 경고했다.

4월 27일 씨티(Citi)는 2026년 잔여 기간의 브렌트유 기본 시나리오 전망치를 상향하여 2분기부터 4분기까지의 평균 가격을 각각 배럴당 110달러, 95달러, 80달러로 예상했다. 또한 호르무즈 통행 차질이 6월 말까지 지속될 경우 유가가 배럴당 150달러까지 치솟을 수 있다고 경고했다.

유가가 높을수록 금리 인하의 문턱도 높아진다. 유가가 100달러 선으로 복귀하면서 3월 CPI는 전년 동기 대비 3.3% 상승했고, 에너지 부문은 전월 대비 10.9% 급등하며 연준의 금리 인하 기대감을 더욱 위축시켰다. 4월 28일 기준 CME 금리 선물은 6월 25bp 금리 인하 확률을 약 4.5% 수준으로 반영하고 있다.

유가의 단기 방향성은 호르무즈 해협 상황과 미-이란 협상 진전 여부에 달려 있다. 그때까지 유가는 95달러에서 115달러 사이의 높은 수준에서 거래될 가능성이 크다. 해협 봉쇄가 3분기까지 이어지면 가격이 120달러를 돌파할 수 있으며, 외교적 돌파구가 마련된다면 90~95달러 범위로 후퇴할 수 있다.