キャッスル・バイオサイエンシズ2026年第3四半期決算：TissueCypherの成長が売上高24%増を牽引

Castle Biosciences（Nasdaq: CSTL）が発表した2026年第3四半期決算は、売上高が前年同期の8,300万ドルから24%増の1億290万ドルとなった一方、希薄化後EPSは前年同期の0.02ドルの損失から0.13ドルの損失へと拡大しました。主力の成長牽引役となったTissueCypherの検査報告件数は47%増加しました。営業損失は縮小し、調整後EBITDAも増加したものの、保有株式の損益が利益から損失へ転じたことが主因となり、GAAPベースの純損失は拡大しました。

主要業績データ

経営陣が主要な貢献要因として挙げたTissueCypherの伸長により、売上高は1,980万ドル増加しました。収益を牽引する中核2検査の報告件数は全体で22%増加したものの、その増加分はTissueCypherによるものであり、DecisionDx-Melanomaの当四半期の件数は小幅に減少しました。

GAAP粗利益率は74.7%と横ばいを維持し、増収基盤が粗利益の拡大につながりました。研究開発費や販売費および一般管理費の増加がその増益分の一部を相殺したものの、営業損失は依然として大幅に縮小しました。

調整後EBITDAは非GAAP指標であり、株式報酬費用、減価償却費および償却費、利息、税金、保有株式の評価損益などの項目を除外しています。

事業および製品別の業績動向

検査件数の推移はポートフォリオ全体で一様ではありませんでした。TissueCypherは前年同期比で5,000件近く増加し、DecisionDx-Melanomaや報告対象となったその他の複数検査における件数減少を十分に補いました。

DecisionDx-Melanomaの四半期ベースでの減少は、報告件数が30,478件に達して5%増となった2026年第1〜第3四半期（年初9カ月間）の成長とは対照的です。AdvanceAD-TxとEsopredictは前年比較がないものの件数を上乗せしましたが、同社は検査ごとの売上高を開示していません。

Castle Biosciencesはまた、採用・普及を後押しするための臨床エビデンスを提示しました。TissueCypherに関する研究では、検査結果を受け取った臨床医の90%が治療方針の推奨を変更したことが示されました。DecisionDx-Melanomaのデータは2,799人の患者を対象とした前向き多施設共同研究から得られたものであり、センチネルリンパ節生検や再発リスクの判断における同検査の有用性を裏付けています。

収益性、キャッシュフロー、およびバランスシート

売上規模の拡大により営業レバレッジが改善しました。研究開発費は前年同期の1,300万ドルから1,580万ドルに増加し、販売費および一般管理費は5,590万ドルから6,380万ドルに増加しました。これらの費用の増加額は合計約1,070万ドルにとどまり、GAAP粗利益の増加額1,480万ドルを下回ったことで、営業損失の縮小につながりました。

四半期の営業キャッシュフローは前年同期の2,260万ドルから減少したものの、1,970万ドルのプラスを維持しました。年初9カ月累計では、営業キャッシュフローは前年同期の3,740万ドルから1,280万ドルへと大幅に減少しました。この9カ月間で売掛金が810万ドルのキャッシュを圧迫したほか、前払費用およびその他の流動資産がさらに880万ドルのキャッシュを消費しました。なお、営業キャッシュフローの調整項目として、3,260万ドルの株式報酬費用が重要な非現金加算項目となりました。

Castle Biosciencesは2026年9月末時点で、現金、現金同等物、および有価証券を2億7,770万ドル保有して四半期を終えました。短期および長期有利子負債の合計は約1,010万ドルでした。年初9カ月間の設備投資額は2,860万ドルとなり、アリゾナ州スコッツデールにおける55,000平方フィートの新ラボ・オフィス施設の開設を含む投資を受けて、有形固定資産は1億1,150万ドルに増加しました。

営業面の改善が投資市場のボラティリティに覆い隠される

GAAP純損失の拡大は、本業の営業業績の悪化によるものではありません。営業損失は前年同期の680万ドルから270万ドルへと縮小し、調整後EBITDAは920万ドルから1,270万ドルへと増加しました。

営業外損益では、保有株式の損益が2025年第3四半期の360万ドルの利益から2026年第3四半期には340万ドルの損失へと転じ、約700万ドルのマイナスの変動となりました。この変動が営業損失の改善分を帳消しにし、報告された純損失が410万ドルへと拡大した主因となりました。

投資家はGAAP基準と調整後基準の業績乖離にも留意する必要があります。第3四半期の調整後EBITDAには、1,120万ドルの株式報酬費用や340万ドルの保有株式評価損などの調整項目が除外されているため、この指標の改善が直ちにGAAPベースでの黒字化を意味するわけではありません。

業績見通し

Castle Biosciencesは通期売上高予想レンジの上限と下限をそれぞれ2,000万ドル引き上げました。中央値は従来の3億7,000万ドルから3億9,000万ドルへと約5%上方修正され、調整後EBITDAの通期黒字見通しも据え置かれました。

調整後EBITDAの見通しは、具体的な数値レンジではなく方向性を示したものです。

投資家が注視すべきリスク

• 成長がTissueCypherに集中している点。当四半期において、TissueCypherの報告件数が47%増加した一方、DecisionDx-Melanoma、DecisionDx-SCC、MyPath Melanoma、DecisionDx-UMはいずれも減少しました。したがって、TissueCypherの普及ペースが鈍化した場合、現在の件数トレンドに極めて大きな影響を及ぼすことになります。
• GAAP純損失が営業外損益の影響を受けやすい点。保有株式の損益が前年同期比で約700万ドル変動したことは、投資市場の動きが本業の進捗を見えにくくする要因となり得ることを示しています。
• 年初来のキャッシュ創出力が低下している点。第3四半期単体では1,970万ドルの営業キャッシュフローを創出したものの、売掛金や前払費用の増加で資金が拘束されたため、9カ月累計の営業キャッシュフローは前年同期の3,740万ドルから1,280万ドルへと減少しました。
• 保険適用と保険償還が引き続き重要な要因である点。同社は保険償還の判断を事業リスクとして挙げており、先に実施されたメディケアによるDecisionDx-SCCの保険適用変更が9カ月累計の前年比較に影響を与えました。また、第3四半期のDecisionDx-SCCの件数も7%減少しました。
• 新製品の展開と設備能力の活用における実行力が問われる点。AdvanceAD-TxとEsopredictは初期の検査件数を生み出し始めており、スコッツデールの新施設によってキャパシティが拡大しています。財務面でのリターンは、継続的な採用・普及と、拡充されたインフラを効果的に運用できるかどうかに左右されます。

まとめ

Castle Biosciencesの2026年第3四半期決算は、TissueCypherの急速な件数増加が牽引し、増収、安定した粗利益率、営業損失の縮小、および調整後EBITDAの改善を示しました。GAAPベースの純損失拡大は、本業の悪化ではなく、主に保有株式の価格変動を反映したものです。売上高見通しの引き上げは事業の継続的な勢いを示唆しているものの、特定製品への偏重、年初来のキャッシュ創出力、保険償還動向、そしてGAAPベースでの黒字化に向けた進捗が、今後も注視すべき主要な課題となります。