Five9の2026年度第2四半期決算：売上高10%増、非GAAP EPSは減少

Five9（NASDAQ: FIVN）は2026年度第2四半期の売上高が3億1,240万ドルとなり、前年同期の2億8,330万ドルから10%増加したと発表した。GAAP希薄化後EPSは0.01ドルから0.04ドルに上昇した。サブスクリプション売上高は14%増加した一方、売上総利益率の低下が非GAAP希薄化後EPSの0.76ドルから0.70ドルへの低下に寄与した。四半期の営業キャッシュフローは4,210万ドルに増加した。

主要財務結果

サブスクリプション売上高は総売上高を上回るペースで増加したが、売上原価は約14%増となり、売上高の10%増を上回った。この結果、GAAPおよび調整後の売上総利益率はいずれも低下した。営業費用合計は比較的抑制された5%増にとどまり、Five9はGAAPベースの営業損失から小幅な営業利益へ転じた。

GAAP純利益は改善した一方、非GAAP純利益は減少し、調整後EBITDAの伸びは売上高成長率を下回った。この差は、売上高の拡大と営業費用の抑制が、売上総利益率の低下によって一部相殺されたことを示している。

事業および営業実績

サブスクリプション売上高は前年同期比14%増となり、総売上高の成長率を4ポイント上回った。経営陣は、第2四半期がサブスクリプション売上高の成長加速として3四半期連続だったと説明し、AI売上高はさらに速いペースで加速したと述べた。ただし、AI売上高の数値は開示しなかった。

6月30日時点の直近12カ月間のサブスクリプションのドルベース継続率は107%、サブスクリプションと通信を合わせた継続率は106%だった。両指標は測定対象の顧客基盤内での純増を示すが、発表資料には比較対象となる前期の継続率は示されていない。

Five9はまた、Google Marketplace経由で総契約額（TCV）約1億ドルの新規顧客契約を発表した。総契約額は契約の総額を示すものであり、その全額が第2四半期に売上計上されるわけではないため、導入および売上認識の時期は引き続き重要となる。同社は同四半期にFive9 Voice AI Agentsも投入した。

収益性、キャッシュフローおよびバランスシート

売上総利益率の低下が調整後収益性における主な制約となった。売上原価は1億2,790万ドルから1億4,570万ドルへ、約14%増加した一方、売上高は約10%増にとどまった。この結果、調整後売上総利益率は63.0%から61.4%に低下した。

営業費用はより適切に抑制された。研究開発費は約5%増加し、販売・マーケティング費はわずかに減少、一般管理費は約18%増加した。営業費用全体は5%増となり、売上総利益の増加率を下回ったことで、GAAP営業利益は160万ドルの損失から200万ドルへ改善した。

四半期の営業キャッシュフローは4,210万ドルに増加した。四半期ベースではなく年初来ベースである2026年最初の6カ月間の営業キャッシュフローは1億600万ドルで、2025年の比較対象期間の8,340万ドルから増加した。

Five9は6月末時点で、現金および現金同等物1億8,730万ドル、有価投資3億4,680万ドルを保有し、合計は約6億5,410万ドルとなった。2025年12月31日時点では約6億9,690万ドルだった。上期には、自社株買いに1億ドル、固定資産に2,290万ドル、資産計上したソフトウェア開発に1,850万ドルを支出した。転換社債は7億3,730万ドルだった。

サブスクリプション成長は調整後利益の成長に十分には結び付かず

Five9のサブスクリプション成長は加速したが、利益への転換は弱まった。営業費用の増加率が売上総利益の増加率を下回ったため、GAAP収益性は改善した。しかし、売上高が10%増加したのに対し、調整後EBITDAは3%増にとどまり、そのマージンは1.6ポイント低下した。

同様の傾向は非GAAP利益にも見られた。純利益は8%減少し、希薄化後EPSは0.70ドルに低下した。中心的な営業上の論点は、より高い成長率を示すサブスクリプションおよびAI売上高が、最終的にこれらのサービス提供コストを上回り、売上総利益率と調整後EBITDAマージンを回復させられるかどうかである。

業績見通し

Five9は2026年度第3四半期および通期の定量的な業績見通しを示した。第3四半期の売上高見通しは3億1,600万～3億2,200万ドルで、第2四半期からの継続的な増収を示唆している。通期見通しでは、売上高を12億6,000万～12億7,200万ドルと見込む。

第3四半期の前提は、GAAP EPSで約8,540万株、非GAAP EPSで約7,600万株の希薄化後株式数を用いている。通期の前提は、それぞれ約8,580万株と約7,630万株である。

経営陣の見解

CEOのAmit Mathradasは、注力した実行が四半期の進展につながったとして、加速するサブスクリプションおよびAI売上高、約1億ドルのTCV顧客契約、Voice AI Agentsの投入を強調した。また、AI対応の顧客体験に向けた同社戦略の一環として、6月に技術、営業、変革の各分野でリーダー人事を行ったことにも言及した。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月の集計では、17件・1,688,508株の取引が取得、13件・129,618株の取引が売却に分類された。個別の記録には1株当たり0ドルで付与された株式報酬も含まれるため、これらの分類を自動的に市場での取引と解釈すべきではない。

売却額が報告された直近の個別取引は、2026年6月初旬に集中していた。記録では複数の経営幹部による売却が示されているが、売却理由は記載されていない。

直近の記録には、2026年5月および7月に経営幹部と取締役へ付与された価格0ドルの株式報酬も記載されているが、提供データには付与株数は含まれていない。

投資家が注視すべきリスク

• 継続するマージン圧力： GAAPおよび調整後の売上総利益率はいずれも低下し、調整後EBITDAマージンは22.4%に低下した。売上原価の増加が売上高の伸びを上回る状態が続けば、利益拡大が制約される可能性がある。
• AIの収益化とライセンス代替： Five9は、AIがコンタクトセンターでの顧客対応のより大きな割合を担う可能性があると注意を促した。AI売上高がサブスクリプション・ライセンス売上高の減少を相殺できない場合、全体の成長と収益性に影響が及ぶ可能性がある。
• 顧客拡大と大型案件の実行： ドルベース継続率は100%を上回ったが、今後の成長は顧客維持と追加サービスの販売に左右される。大企業との大型契約では、販売および導入のサイクルが長期化することもある。
• マクロ経済へのエクスポージャー： 同社の見通しは、インフレ、金利、関税、為替変動、顧客支出の不確実性の影響を引き続き受ける。
• 負債と資本配分： 四半期末時点で、転換社債は同社の現金と有価投資の合計を上回った。また、Five9は上期に自社株買いへ1億ドルを使用した。

まとめ

Five9の2026年度第2四半期の業績は、サブスクリプション成長の加速、GAAP収益性の改善、営業キャッシュフローの増加を示した。一方、売上高が2桁成長したにもかかわらず、売上総利益率と調整後EBITDAマージンの低下により、非GAAP利益は減少した。今後の注目点は、サブスクリプションとAIの勢いをより高いマージンにつなげられるか、大型顧客契約を着実に実行できるか、そして第3四半期および通期の業績見通しを達成できるかである。