MP Materialsの2026年度第2四半期決算：売上高89%増、調整後EBITDA黒字化

MP Materials（NYSE: MP）は2026年度第2四半期の売上高が1億850万ドルとなり、前年同期の5,740万ドルから89%増加したと報告した。希薄化後1株当たり損失は0.19ドルから0.11ドルへ縮小した。NdPrの販売量と市場価格の上昇に加え、価格保護契約収入を計上したことで、調整後EBITDAは黒字に転じた。NdPr販売量は127%増加した一方、Magneticsの売上高は17%減少し、Independence施設が商業的な磁石生産に向けて進展するなか、立ち上げ費用は引き続き高水準だった。

主要決算データ

売上高の増加は、NdPr酸化物および金属の販売増加と市場価格の上昇によるものだった。これらの増加は、2025年7月以降のレアアース精鉱販売の停止と、Independenceでの生産立ち上げに関連する磁石前駆体製品の売上高の小幅な減少を上回った。

MP Materialsは、売上高とは別に、価格保護契約収入（PPA収入）1,760万ドルも計上した。報告ベースの売上高とPPA収入の合計は、同四半期に1億2,610万ドルとなった。

事業・セグメント別業績

Materials部門が改善の大部分を占め、NdPrの生産量、販売量、価格の上昇に支えられた。Magnetics部門は調整後EBITDAベースで黒字を維持したものの、売上高とセグメント利益はいずれも前年同期から減少した。

Materials部門のNdPr酸化物および金属の売上高は277%増の9,440万ドルとなった。NdPr生産量は41%増の840メートルトン、販売量は127%増の1,006メートルトンだった。これらの販売量には、Magnetics部門とのグループ内取引が含まれる。

レアアース精鉱の販売停止を受け、レアアース精鉱売上高は1,190万ドルからゼロに減少した。一方、レアアース酸化物の生産量は16%減の11,072メートルトンとなった。Magnetics部門の売上高は、Independenceでの生産立ち上げに関連する磁石前駆体製品の売上高減少により、1,990万ドルから1,650万ドルへ減少した。

セグメント業績は連結合計と直接一致しない。MP Materialsはグループ内売上高370万ドルとグループ内調整後EBITDA60万ドルを連結調整で消去したほか、本社およびその他のコストにより連結ベースの調整後EBITDAは1,100万ドル減少した。

PPA収入とNdPrの拡大で調整後EBITDAは黒字化、立ち上げ費用でGAAP利益は赤字継続

NdPr売上高の増加とPPA収入により、調整後EBITDAは1,250万ドルの損失から2,850万ドルの利益へ改善した。売上原価は、主にNdPr販売量の大幅な増加を受け、5,040万ドルから7,230万ドルへ増加した。販売費及び一般管理費（SG&A）は、下流事業の拡大を支えるための人員増強により、2,740万ドルから3,520万ドルへ増加した。

調整後EBITDAが黒字である一方でGAAPベースでは損失となった差には、磁石生産拡大に伴うコストも反映された。減価償却費、枯渇費、償却費は2,080万ドルから3,540万ドルへ増加し、報告ベースの立ち上げ費用は前年同期の80万ドルに対して1,440万ドルに達した。株式報酬は540万ドルから1,130万ドルへ増加した。

MP Materialsの調整後EBITDAの計算では、減価償却費、枯渇費、償却費3,540万ドル、初期立ち上げ費用1,360万ドル、株式報酬1,130万ドル、およびその他の特定項目を除外した。その結果、調整後ベースでプラスとなったにもかかわらず、同社はGAAPベースで3,200万ドルの営業損失、2,030万ドルの純損失を計上した。

キャッシュフローと財政状態

キャッシュフローの開示は第2四半期単独ではなく、6月30日終了の6カ月間を対象とする。2026年最初の6カ月間の営業活動によるキャッシュフローは490万ドルの収入となり、2025年の対応期間における6,690万ドルの支出から改善した。運転資本の変動には、その他未収金の減少による5,870万ドルのキャッシュ増加効果が含まれたが、売掛金と在庫の増加、繰延収益の減少により一部相殺された。

MP Materialsが生産インフラを拡大したことで、設備投資は大幅に増加した。最初の6カ月間の有形固定資産への追加投資は3億770万ドルとなり、前年同期の5,950万ドルから増加した。

2026年6月30日時点の現金、現金同等物および短期投資は14億5,000万ドルで、2025年末の18億3,000万ドルから約3億7,760万ドル減少した。同社は最初の6カ月間に、長期債務の償還に向けて6,750万ドルを支払った。

経営陣の見解

経営陣によると、Independenceにおける磁石の認定は、追加的な顧客向け納入および規制試験を通じて進展した。また、10X施設の建設も加速した。これらの活動は、国内の磁石製造能力を拡大し、垂直統合を深めるための同社の取り組みの一部である。

MP Materialsはまた、米国の航空宇宙・防衛分野の新規顧客に分離ガドリニウムを供給する長期契約を締結した。経営陣はこの契約について、経済的に魅力的であり、顧客基盤と重希土類製品ポートフォリオの双方を拡大するものだと説明したが、見込まれる財務面の寄与額は示さなかった。

同社は、ドローン業界向けに需要を集約し、仕様を標準化することを目的とした取り組みであるProject Swarmも開始した。複数の米国および同盟国の顧客とサブスクリプション契約を締結したが、売上高または出荷量は開示されなかった。

投資家が注視すべきリスク

• NdPrの価格、販売量、PPA収入への依存： 当四半期の利益改善は、NdPr販売の増加、市場価格の上昇、1,760万ドルのPPA収入に依存した。これらの要因の変化は、調整後EBITDAに大きく影響する可能性がある。
• 磁石生産の立ち上げ費用： 立ち上げ費用は1,440万ドルに増加し、顧客認定および規制試験は引き続き進行中である。商業生産に到達する時期とコストは、GAAPベースの収益性に影響する。
• 資本集約性： 最初の6カ月間の有形固定資産への追加投資は3億770万ドルに達した一方、現金および短期投資は年末から減少した。施設拡張の継続には、多額の追加的な資本投入が必要となる可能性がある。
• 不均衡なセグメント業績： 当四半期の成長を生み出したのはMaterials部門であり、Magnetics部門の売上高は17%減少した。Independenceが認定を経て商業生産に移行するなかで、Magnetics部門の売上高が改善するかどうかを注視する必要がある。

まとめ

MP Materialsの2026年度第2四半期業績は、NdPrの生産量・販売量の大幅な増加、価格上昇、PPA収入を反映し、調整後EBITDAの黒字化につながった。減価償却費、立ち上げ費用、株式報酬、下流事業拡大コストの増加により、GAAPベースの業績は赤字にとどまった。次の事業上のマイルストーンは、Independenceでの商業生産の立ち上げ、10X施設の進捗、新たな重希土類およびドローン業界向け契約を計測可能な売上高とキャッシュフローへ転換することにある。