NerdWalletの2026年度第2四半期決算：売上高6％増、営業利益35％減

NerdWallet（Nasdaq: NRDS）は2026年度第2四半期の売上高が前年同期の1億8,690万ドルから6％増の1億9,730万ドルとなった一方、希薄化後EPSは0.11ドルから0.07ドルへ低下した。個人ローンと預金口座によるConsumerの成長が、低調なクレジットカードおよびSMB売上高を上回ったが、販売・マーケティング費用の増加が営業利益とマージンを圧迫した。

主要財務結果

売上高は引き続き増加し、売上原価の低下により売上総利益は拡大した。ただし、営業費用が売上高を上回るペースで増加したため、GAAP営業利益、純利益、および主要なnon-GAAP利益指標2項目はいずれも減少した。

GAAP営業利益率は6％から4％へ縮小し、調整後EBITDAマージンは18％から12％へ低下した。以下の金額は、1株当たりの数値を除き100万ドル単位。

売上総利益および売上総利益率は、報告された売上高と売上原価から算出している。

Consumerの成長が低調なSMB売上高を相殺

Consumer売上高は8％増の1億7,520万ドルとなり、引き続き同社の成長の主な源泉となった。NerdWalletがより多くの借り手に対応するためマーケットプレイスを拡大したことで、個人ローンは1,230万ドル増加した。また、パートナーの予算拡大を受け、預金口座は960万ドル増加した。

こうした増収は、Consumer向けクレジットカード売上高の860万ドル減少によって一部相殺された。同社は、この減少の主因として、複数四半期にわたり続く自然検索トラフィックへの圧力を挙げた。

SMB売上高は11％減の2,210万ドルとなった。自然検索への圧力が再び主な重荷となったが、事業者向けローンの組成増が一部を相殺した。

NerdWalletは2026年度第1四半期から、ConsumerおよびSMBのユーザーグループ別に売上高を開示し、新しい表示方式に合わせて過去期間の数値を組み替えた。

売上原価の低下をマーケティング費用の増加が上回る

売上原価は19％減の1,340万ドルとなり、売上総利益率は約2ポイント拡大した。ただし、この改善は営業利益の増加にはつながらなかった。販売・マーケティング費用が14％増の1億4,540万ドルとなり、売上高成長率6％の2倍超となったためである。

研究開発費は2％減の1,750万ドルとなった一方、一般管理費は1％増の1,400万ドルとなった。費用合計は8％増の1億9,030万ドルとなり、売上高と売上総利益が増加したにもかかわらず、営業利益は減少した。

同様の傾向はNerdWalletのnon-GAAP業績にも表れた。non-GAAP営業利益は41％減少し、調整後EBITDAは31％減少した。これは、マージンへの圧力がGAAP上の調整項目に限られなかったことを示している。

キャッシュフローは改善したが、自社株買いで現金は減少

NerdWalletは第2四半期単独ではなく、2026年上期についてのみキャッシュフローを開示した。上期の営業キャッシュフローは、前年同期の4,420万ドルから7,690万ドルへ増加した。直近12カ月ベースの調整後フリーキャッシュフローは、2025年6月30日時点の7,060万ドルから1億4,120万ドルへ増加した。

営業キャッシュフローは改善したものの、現金及び現金同等物は上期中に3,630万ドル減少し、6,200万ドルとなった。財務活動による資金流出は8,940万ドルで、このうち主に8,880万ドルの自社株買いによるものだった。同社はこのほか、企業結合に1,610万ドル、資産計上したソフトウェア開発に740万ドル、有形固定資産に50万ドルを支出した。

希薄化後加重平均株式数は、7,660万株から約14％減の6,580万株となった。これにより、希薄化後EPSの減少率は純利益の48％減と比べて抑えられたが、自社株買いは同社の手元資金の相当部分を消費した。

業績見通し

NerdWalletは2026年度第3四半期の売上高成長が加速すると見込んでいる。売上高見通しの2億4,400万～2億6,000万ドルのレンジ中央値は、前年同期比17％増に相当する。同社は四半期の利益見通しレンジも示し、通期の営業利益および調整後EBITDAの見通しを改定した。

リリースには従来の通期見通しレンジが含まれていないため、提供された情報だけでは改定の方向と規模を判断できない。

経営陣の見解

共同創業者兼CEOのティム・チェン（Tim Chen）は、垂直統合戦略の進展を受け、NerdWalletが事業運営上の転換点に到達していると述べた。経営陣は2026年に、自社が保有するオーディエンスと顧客との直接的な関係に重点を置き、2025年比で追加投資を5倍に増やす計画である。

同社は、これらの投資が複数年にわたってリターンを生み出すと見込んでいる。この戦略により、短期的な支出はすでに売上高を上回るペースで増加しマージンを圧迫しているため、今後の顧客エンゲージメントと収益化の重要性が高まる。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月のインサイダー取引集計では、買付に分類された株式数は273,340株、売却は4,009,763株で、純売却は3,736,423株となった。最近の複数の取引は市場での買付ではなく、価格ゼロの株式付与だった。また、取引データだけでは、インサイダーによる同社の見通しに対する見解は判断できない。

投資家が注視すべきリスク

• 自然検索への持続的な圧力： この問題はConsumer向けクレジットカードに複数四半期にわたり影響しており、SMB売上高減少の主因でもあった。
• 売上高成長に先行する支出： 販売・マーケティング費用は、売上高が6％成長するなかで14％増加し、GAAPおよびnon-GAAPのマージンを圧縮した。リターンの顕在化に時間を要する場合、計画中の追加投資によってこの圧力が長引く可能性がある。
• SMBの弱さ： 事業者向けローンの組成増は11％の売上高減少を防ぐには十分でなく、1つの製品領域の改善が、より広範なトラフィック圧力をまだ相殺していないことを示唆している。
• パートナー予算への依存： 預金口座の成長はパートナーによる予算拡大の恩恵を受けており、その支出の持続性はConsumer売上高にとって重要な要因となる。
• 手元資金の余力低下： 上期のキャッシュ創出は改善したが、多額の自社株買いと買収支出が現金残高の減少に寄与した。

結論

NerdWalletの2026年度第2四半期決算は、緩やかな売上高成長と収益性の大幅な低下を示した。個人ローンと預金口座がConsumer売上高を支えた一方、自然検索への圧力がクレジットカードとSMBの業績を悪化させ、マーケティング費用の増加がマージンを低下させた。主な注目点は、第3四半期の成長が同社の見通しに達するか、顧客への直接投資がトラフィックと収益化を改善するか、そしてこれらの投資拡大に伴いマージンが回復するかである。