Granite Ridgeの2026年第2四半期決算：売上高36.7%増

中核的な決算データ

Granite Ridge Resources（NYSE: GRNT）は、2026年第2四半期の石油・天然ガス売上高が1億4,930万ドルとなり、前年同期の1億920万ドルから36.7%増加したと発表した。希薄化後EPSは0.19ドルから0.23ドルに上昇した。原油価格の上昇が売上高増加を牽引したが、生産量の増加は1%にとどまり、Boe当たりリース操業費は47%上昇し、調整後EBITDAXの増加率は5.6%とより緩やかだった。

2026年6月30日に終了した四半期のGAAP純利益は19.6%増の3,000万ドルとなり、純営業利益はほぼ倍増した。非現金項目および特別項目を除く調整後純利益は1,110万ドル、希薄化後1株当たりでは0.09ドルだった。

営業キャッシュフローは5,560万ドルだった。運転資本変動前は6,950万ドルであり、約1,400万ドルの差は、運転資本が報告上の四半期キャッシュ創出を減少させたことを示している。

調整後EBITDAXおよび調整後純利益はnon-GAAP指標である。

生産・コモディティの動向

成長の主な源泉は原油だった。平均原油生産量は2%増の1日当たり16,341バレルとなり、原油売上高は8,950万ドルから1億3,970万ドルに増加した。デリバティブを除く平均原油販売価格は約53%上昇し、1バレル当たり93.93ドルとなった。

天然ガスは逆方向の動きとなった。生産量は約1%増の1日当たり94.2MMcfとなったが、平均販売価格が1Mcf当たり2.32ドルから1.12ドルに低下したため、天然ガスおよび関連製品の売上高は1,980万ドルから960万ドルに減少した。

Granite Ridgeは純ベースで7.2坑井を稼働開始し、前年同期の4.9坑井から増加した。このうち6.5坑井はパーミアン地域が占めた。同社は主にパーミアン盆地とアパラチア盆地で27件の買収を完了し、純ベースで21.9の未開発ロケーションを追加した。四半期末時点で、開発進行中の坑井はグロスで175坑井、純ベースで14.0坑井だった。

原油高でGAAP利益は増加も、コストと投資がキャッシュ転換を制約

売上高の36.7%増は生産量の1%増を大きく上回り、コモディティ価格、特に原油価格が売上高の主な牽引要因だったことを示している。ただし、調整後EBITDAXは5.6%増にとどまり、操業コストの上昇と実現価格に対するヘッジの影響を反映した。

リース操業費は2,010万ドルから3,000万ドルに増加した。単位当たりでは47%増のBoe当たり10.27ドルとなった。これは、水分率の上昇およびフローバック作業に伴う塩水処分費の増加に加え、地上設備のレンタル費用と契約労務費が要因だった。この四半期には長期性資産の910万ドルの減損も含まれ、純支払利息は590万ドルから1,110万ドルに増加した。

コモディティ・デリバティブは実現価格をBoe当たり7.80ドル押し下げた。前年同期はBoe当たり0.34ドルのプラス寄与だった。その結果、決済済みデリバティブを含む実現価格はBoe当たり43.39ドルとなり、デリバティブ控除前の51.19ドルを下回った。

Granite Ridgeの四半期支出は9,520万ドルで、このうち掘削・仕上げに7,850万ドル、買収に1,670万ドルを充てた。この額は営業キャッシュフローを約3,960万ドル上回っており、同社が2026年もキャッシュフローに先行して投資を続けているとの経営陣の説明と一致する。

流動性と資本配分

Granite Ridgeは6月末時点で4,410万ドルの現金と、総額2億9,380万ドルの流動性を保有していた。主要な負債は、3億5,000万ドルの無担保シニア債と、リボルビング・クレジット契約に基づく1億2,500万ドルの借入残高で構成された。純有利子負債の直近12カ月調整後EBITDAXに対する比率は1.4倍だった。

同社は四半期配当として1株当たり0.11ドルを支払い、その後、2026年8月28日時点の株主に対して2026年9月14日に支払う1株当たり0.11ドルの配当を追加で宣言した。今後の配当は取締役会の承認を条件とする。

2026年の業績見通し

Granite Ridgeは通期について以下のレンジを示した。上期の平均生産量は1日当たり33,249 Boeで通期生産量レンジを下回り、上期のリース操業費はBoe当たり9.91ドルで通年コストレンジを上回った。このため、下期の生産およびコストの実行が重要となる。

同社は提供されたリリースで従来の業績見通し表を示していないため、レンジの変更は評価できない。

経営陣の見解

経営陣は、2026年をGranite Ridgeがキャッシュフローに先行して投資すると見込む最後の年と位置付け、2027年にフリーキャッシュフローの転換点を目指している。同社はOperated Partnershipプラットフォームおよび買収を活用し、資本配分の管理を維持しながら掘削在庫を拡大している。

Granite Ridgeは、ストリップ価格を前提にフルサイクル・リターンが25%超となる機会を引受基準としており、2026年上期には開発した在庫を上回るペースで在庫を補充したと説明した。同社が示す2027年の枠組みには、持続的な成長、2桁のフリーキャッシュフロー利回り、十分にカバーされた配当が含まれるが、これらは報告済みの実績ではなく将来に向けた目標である。

最近のインサイダー取引

提供された詳細なインサイダー報告書では、直近10件の取引として9件の買い付けと1件の株式付与が記載されている。一方、別の過去6カ月の集計サマリーでは、インサイダー保有株式総数を1,111万株と示しながら、買い付け件数と純買付株数はいずれもゼロとなっている。2つのデータセットには矛盾があるため、数値の解釈には注意を要する。

これらの取引は客観的に提示しており、それ自体でインサイダーの事業に対する見通しを示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 操業コスト圧力： Boe当たりリース操業費は通期業績見通しのレンジを上回った。主な要因として、水処分、フローバック活動、レンタル、契約労務費が挙げられた。
• コモディティ価格およびヘッジへのエクスポージャー： 天然ガス価格は大幅に下落した。一方、ヘッジなし原油価格が上昇したにもかかわらず、決済済みデリバティブは実現価格を押し下げた。
• キャッシュフローの資金調達要件： 四半期の設備投資は営業キャッシュフローを上回り、Granite Ridgeは2027年の目標に向けた投資を続ける中で負債を引き続き活用した。
• 生産の実行： 第2四半期および上期の生産量は、通期平均の業績見通しレンジの下限を下回った。年間目標の達成には、その後のより強い実績が必要となる。
• 所有構造およびガバナンス移行： Granite Ridgeの約50%を保有するGrey Rockは、既存保有株式の一部を現物分配する計画である。議決権比率が50%を下回れば、Granite RidgeはNYSE基準に基づく非支配会社のガバナンスへ移行する必要がある。

まとめ

Granite Ridgeの2026年第2四半期の売上高とGAAP利益は、主に原油価格の上昇が低調な天然ガス価格を上回ったことで増加した。より抑制された調整後EBITDAXの伸び、高水準のリース操業費、ヘッジによるマイナス影響、営業キャッシュフローを上回る設備投資は、経営陣が2026年を引き続き投資の年と位置付ける理由を示している。今後の主な焦点は、生産量が通期業績見通しのレンジまで増加するか、単位コストが低下するか、そして拡大した掘削在庫を目標とする2027年のフリーキャッシュフロー改善につなげられるかどうかである。