Paciraの2026年度第2四半期決算：売上高6％増、調整後EBITDAは約10％減

Pacira BioSciences（NASDAQ: PCRX）は2026年度第2四半期の売上高が1億9,240万ドルとなり、前年同期の1億8,110万ドルから6％増加したと発表した。GAAPベースの希薄化後EPSは、0.11ドルの損失から0.12ドルへ改善した。一方、製品売上は緩やかに伸びたものの、費用増により営業収益性は悪化し、調整後EBITDAは約10％減、non-GAAP純利益は18％減となった。7月31日のiovera°売却を受け、Paciraは通期売上高見通しを引き下げた。

主要財務結果

営業費用合計は9％増の1億8,810万ドルとなり、売上高の伸びを上回った。これにより、GAAP営業利益率は前年同期の4.7％から約2.2％へ低下した。研究開発費、販売費・一般管理費（SG&A）、売上原価、売却関連費用はいずれも増加した。

ただし、営業外費用の減少と法人税ベネフィットの計上により、GAAP純利益は黒字に転じた。non-GAAP利益および調整後EBITDAは、前年比の営業動向についてより厳しい見方を示している。

製品別業績

EXPARELは総売上高の約77％を占め、引き続きPaciraの主な収益源となった。販売数量は4％増加したが、バイアル構成とグループ購買組織（GPO）との割引契約拡大が一部相殺し、純売上高の伸びは3％にとどまった。

ブピバカイン・リポソーム注射用懸濁液のライセンシー売上は、四半期の増収に意味のある寄与をし、約270万ドル増加した。ロイヤルティ収入も80万ドルから190万ドルへ増加した。

UnitedHealthcareは、病院外来部門および外来手術センターにおけるEXPARELについて、個別償還の提供を開始した。この変更は、約4,000万人の加入者を対象とする医療保険プラン全体の適格加入者をカバーするが、Paciraは見込まれる売上寄与額を示していない。

個別に記載された製品のうち最も成長率が高かったのはiovera°だったが、Paciraは2026年7月31日の売却完了後、同製品の売上を認識しなくなる。

収益性、流動性および貸借対照表

GAAP売上総利益率は77％で横ばいだったが、non-GAAP売上総利益率は前年同期の82％から78％へ低下した。前年同期のnon-GAAP計算では、650万ドルの製造スイート廃止費用が除外されており、両期間の比較可能性に影響している。

研究開発費は約7％増の3,020万ドル、SG&Aは約4％増の9,180万ドルとなった。その他の営業費用は60万ドルから760万ドルへ増加し、このうち590万ドルはiovera°売却に関連する費用だった。

Paciraは6月末時点で、現金、現金同等物および売却可能投資の合計2億5,100万ドルを保有していた。2025年末は約2億3,840万ドルだった。在庫は同期間に1億5,290万ドルから1億3,460万ドルへ減少し、長期債務も3億7,220万ドルから3億6,310万ドルへ減少した。

6月末の貸借対照表には、四半期末後にiovera°取引が完了した際に受領した7,360万ドルの現金は含まれていない。

基礎的収益が減少する中でもGAAP利益は改善

PaciraがGAAPベースで損失から利益へ転じたことは、営業利益の強化を反映したものではない。営業利益は約半減した一方、営業外純費用は1,040万ドルから170万ドルへ改善し、同社は290万ドルの法人税費用ではなく210万ドルの法人税ベネフィットを計上した。前年同期には1,100万ドルの投資減損が含まれていたのに対し、2026年度第2四半期には640万ドルの繰延税金資産に対する評価性引当金の取崩しが含まれていた。

したがって、non-GAAP純利益と調整後EBITDAの減少は、当四半期の営業面での圧力をより適切に捉えている。non-GAAP希薄化後EPSの低下が0.01ドルにとどまったのは、希薄化後株式数が4,900万株から約18％減の4,030万株となり、調整後利益の減少による1株当たりへの影響を和らげたためである。

2026年の業績見通し

Paciraはiovera°売却を受け、売上高合計の見通しをレンジ上下限とも1,000万ドル引き下げた。また、non-GAAPのSG&A見通しも同額引き下げた一方、EXPAREL売上高、non-GAAP売上総利益率および研究開発費の見通しを維持した。

売上高合計の見通しには、7月31日の取引完了日までのiovera°売上高のみが含まれる。EXPARELの見通しが据え置かれたことは、売上高見通しの改定が最大製品に対する同社の見通しの変化ではなく、売却に関連したものであることを示している。

経営陣の見解

経営陣は、iovera°の売却により、同製品はZimmer Biometのグローバルな販売網の恩恵を受ける一方、Paciraはバイオ医薬品イノベーションへの注力を強められると述べた。契約では、調整の対象となる7,000万ドルの前払い金と、2031年12月31日までの売上高連動型マイルストーン最大7,000万ドルを含め、最大1億4,000万ドルの対価が定められている。Paciraは買収価格調整後に7,360万ドルを受領した。

Paciraはまた、変形性膝関節症向け遺伝子治療候補であるPCRX-201について、商業生産に拡張可能な製造プロセスへ進展させた。第2相ASCEND試験のパートBでは登録が進行中であり、パートAの登録は6月に終了した。トップライン結果は2026年末までに得られる見込みである。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月間のインサイダー取引集計では、16件の取引で56万6,986株を取得し、6件の取引で4万5,135株を売却した結果、純取得株数は52万1,851株となった。これらの合計には株式報酬およびデリバティブ取引が含まれるため、公開市場での買い付けだけを示すものと解釈すべきではない。

直近の報告記録には、経営幹部による2件の売却、取締役に対する複数の株式報酬付与、デリバティブ1件の行使が含まれる。これらの取引だけでは、インサイダーによるPaciraの見通しに関する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• EXPARELへの依存： 同製品は四半期売上高の約77％を生み出した。販売数量は増加したが、バイアル構成とGPO割引の拡大により売上高の伸びは抑制され、実現価格に今後も影響する可能性がある。
• 営業利益およびマージンへの圧力： 費用は売上高を上回るペースで増加し、営業利益は減少、non-GAAP売上総利益率も前年同期比で低下した。費用の増加が続けば、売上高が引き続き増加した場合でも、利益への転換が制約される可能性がある。
• 売却後の売上高移行： Paciraはiovera°売却後、売上高合計の見通しを引き下げた。将来のマイルストーン支払いは売上高を条件とし、追加対価の可能性は臨床および規制上の結果にも左右される。
• PCRX-201の実行： パイプラインの進展は、登録、臨床結果および製造の継続的な実行に依存する。年末までに見込まれるパートAのデータは重要な開発マイルストーンとなる。

まとめ

Paciraは2026年度第2四半期に、商業化製品全般の増収とライセンシー売上に支えられ、売上高を6％伸ばした。しかし、費用増により営業利益、調整後EBITDA、non-GAAP純利益は減少した。iovera°売却は報告ベースの売上高見通しを引き下げる一方、見込みSG&A支出を削減し、四半期末後の流動性を加えた。今後の営業面での注目点は、EXPARELの純売上高の推移、取引関連費用後のマージン動向、ならびに2026年末までに見込まれるPCRX-201のデータである。