RWA市場は380億ドルを突破したが、流動性が次の課題となる。

トークン化された実物資産（RWA）の総額はオンチェーンで380億ドルを超えましたが、この数字は次に起こることに比べれば重要ではありません。 レポート の中で、Castle Labsは、業界の将来は、トークン化された資産が取引所間で移動できるか、融資の担保として機能できるか、そして豊富な流動性に対して取引できるかにかかっており、上場数には左右されないと主張しました。

この区別は、担保と収益を得るためにトークン化や DeFi プロトコルを検討している機関にとって極めて重要です。トークン化された資産が有意義な価値を生み出すことができるのか、それとも従来の金融システムにおける単なるデジタルな包装に留まるのかを左右するからです。.

米国債が380億ドルの基盤を支える

2026年9月15日現在、 RWA.xyzは 分散資産価値が388億6000万ドル、30日間で1.00%増加、保有者数は約424万人と報告している。Castle Labsによると、米国政府債務の総額は159億ドルを超えている。その他の種類には、49億ドル相当の商品、36億ドル相当のアクティブ戦略、25億6000万ドル相当の資産担保クレジット、25億2000万ドル相当のトークン化株式が含まれる。

市場は、取引が行われるブロックチェーンによっても区分されている。9月14日付のRWA.xyzのランキングによると、上位3つのネットワークは、 Ethereum （173億ドル）、 BNB チェーン（56億ドル）、 Solana （43億ドル）となっている。この情報は、トークン化された資産が異なるブロックチェーンに分散していることが流動性の問題を引き起こしている現状を示している。.

CoinGeckoの2026年レポートによると、トークン化されたリスク加重資産（RWA）は、2025年1月から3倍以上に増加し、第1四半期末までに193億ドルを超えた。

資産をリストアップするのは今や簡単な部分だ

Castle Labsは、供給はもはや問題ではないと主張している。Kraken、Robinhood、Ondo、Securitize、Franklin Templeton、BlackRockといった企業は、既に何らかの方法でトークン化されたアクセスを提供できるからだ。.

より重要な問題は、保有者が実際に資産をどのように活用できるかということです。Castle Labsは、資産の有用性をアクセシビリティとコンポーザビリティの2つのカテゴリーに分類しています。トークン化によって取引所へのアクセスは向上しましたが、資産が真に有用となるのは、異なる取引所間で移動でき、豊富な流動性を活用して取引でき、担保として利用でき、オンチェーン取引と効果的に連携できる場合に限られます。.

これは、日常的な取引時間が延長されるにつれてますます重要性を増しており、過去数年間、暗号資産が享受してきた24時間アクセスという利点を、従来の市場から都合よく奪い去ることになった。.

規制や制度が介入する

この分野は、長期的な成長を支える有利な政府政策を見出している。TRM Labs、2025年までに30の管轄区域のうち70%以上でステーブルコイン規制が進展し、金融機関の約80%がデジタル資産に関する取り組みを発表している。

銀行セクターへの影響は構造レベルで現れる。 IMF 、経済学者のトビアス・アドリアン氏は、トークン化はアトミック決済、継続的な流動性管理、そして組み込み型のコンプライアンスの実現に役立つと指摘した。しかし、適切な法的枠組みと安全な決済資産が欠如している場合、トークン化は銀行業務の迅速化と集中化・細分化の進行によって、不安定性を増幅させる可能性がある。

BCGが5月に発表したレポートによると、今日のデジタルリスク加重資産（RWA）は規模が小さいものの、今後10年間で銀行業界において最も構造的に重要な役割を果たすようになる可能性が高いとされている。

流動性が依然として遅れている理由

Pantera Capitalは第1四半期の報告書で、合計593の資産を監視しており、そのうち542が稼働中であることを確認した。同四半期のトークン化進捗指数は5点満点中わずか2.04点だった。Panteraによると、 trac対象資産のうち、77.6%が「ラッパー」レベル、11.1%がハイブリッド、そしてわずか2.7%がネイティブに分類された。

PanteraはRWA市場を、インターネット初期の「ウェブサイト上の新聞」段階になぞらえた。つまり、既存の製品が異なる技術プラットフォームに移行したものの、その大半はまだ潜在的な能力を十分に活用できていないという状況だ。実際、多くのトークン化された資産は依然として従来の資産とよく似た挙動を示しており、これが流動性や市場インフラが追いついていない理由を説明する一助となっている。.

OECD も 同様の結論に達し、dentした。

Cryptopolitan また、トークン化を実施するだけでは流動性を確保するには不十分であり、マーケットメーカー、双方向の注文フロー、そして信頼できる価格発見プロセスが依然として必要になると指摘した。

トークン化の未来は、どれだけの価値がトークン化されるかということだけではなく、その価値が実際に金融の文脈で移動し、活用できるかどうかということに尽きるだろう。.

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