ロケット・ラボは、 cashフローを生み出す宇宙企業になるために、イリジウムに80億ドルを投資する。

ロケット・ラボ（ナスダック：RKLB）は、 イリジウム・コミュニケーションズ （ナスダック：IRDM）を1株あたり54ドルの cashと株式による取引で買収し、衛星通信大手であるイリジウム・コミュニケーションズの企業価値を80億ドルと評価した。この買収により、宇宙船の製造と打ち上げサービスで知られるロケット・ラボは、強力なサブスクリプション型ネットワークを獲得することになる。

投資家の視点から見ると、この取引は極めて理にかなっている。ロケット・ラボは急速に成長している企業だが、依然として cashを消費している。一方、イリジウムは安定した収益とtronな営業EBITDAを基盤とした、確立されたネットワークを運営している。今回の買収は、ロケット・ラボが安定した cash フローを持つ、より垂直統合型の宇宙企業へと成長していくことを示唆している。.

cash エンジンを自作するのではなく、購入する

ロケット・ラボは、第2四半期の売上高が前年同期比62%増の2億3400万ドルと過去最高を記録したと発表した。また、受注残高も前年同期比137%増の23億6000万ドルと過去最高を記録した。しかし、ロケット・ラボは再利用可能な中型ロケット「ニューtron。同社は現在、実際の打ち上げ日を明言するのではなく、初飛行用のハードウェアが2026年第4四半期に発射台に到着すると見込んでいる。」の開発に引き続き多額の投資を行っている

一方、 イリジウムは 財務状況が異なります。2026年第2四半期の売上高は2億2520万ドル、営業EBITDAは1億1910万ドルと発表しました。さらに重要なのは、これらの売上高の72%がサービス収入によるもので、イリジウムによれば、サービス収入はほぼ経常的なものであるということです。四半期末時点で、同社の課金対象加入者数は26億2700万人で、前年比6%増となっています。

財務面での比較は非常に衝撃的だ。ロケットラボは急速な成長を遂げ、相当な受注残を抱えている一方、イリジウムは収益性、加入者数の増加、そして継続的なサービス収益を示している。1株当たり54ドルの買収は、 27ドル cash と、変動する量のロケットラボ株。

ネットワークが実際に追加するもの

ロケット・ラボは、既に配備済みの衛星のためだけにイリジウムを80億ドルで買収するわけではない。イリジウムは、世界的に同期されたLバンド周波数帯、低軌道衛星群、そして海事、航空、防衛、政府機関など500社を超えるグローバルなパートナーや顧客への比類のないアクセスを提供する。.

後者の部分は重要で、ロケット・ラボは現時点で同様のサービスを提供していない。 イリジウムの最大の顧客は 依然として米国政府であり、今年第2四半期のサービス収益の約17%を占めている。イリジウムは、2027年3月までに米国宇宙軍と新たな強化型モバイル衛星サービスに関する契約を締結する予定でtrac。

ロケット・ラボは、衛星ネットワークを自社で所有することで、この事業からより多くの経済的利益を得られると主張している。衛星を製造し、打ち上げを他社に委託するのではなく、合併後の組織は衛星システムの設計、製造、打ち上げ、運用をほぼ自社で行うことができるようになる。.

SpaceXとの比較、そしてアナリストの目標株価

この戦略は、紛れもなくSpaceXとの比較を生む。両社は垂直統合を目指しているが、そのアプローチは異なっている。SpaceXがStarlinkをゼロから構築したのに対し、Rocket LabはIridiumプロジェクトを通じて既存のネットワークと顧客グループを獲得することを目指している。.

レイモンド・ジェームズのアナリスト、ブライアン・ゲスアーレ氏は、ロケット・ラボを「アウトパフォーム」と評価し、 目標株価を80ドルに 。バロンズ誌によると、ゲスアーレ氏は、同社が2028年までにフリーcashなど、同社が直面しなければならないリスクがまだ存在すると指摘しているtron 。

ロケット・ラボにとって、市場全体の状況は好都合だ。 世界経済フォーラムは 、宇宙産業の収益が2035年までに1兆8000億ドル近くに達すると予測している。これは、価値が単発のハードウェア販売から、接続性、情報収集、監視といった継続的なサービスベースのソリューションへと移行していくためだ。イリジウムは、ロケット・ラボにとって、こうした高付加価値市場に参入する絶好の機会となる。

最初の大きな試練は9月24日に訪れる。

統合開始に先立ち、ロケット・ラボは株主および規制当局の承認を得る必要がある。 イリジウムの臨時株主総会は2026年9月24日に予定されており、取締役会は全会一致で承認を推奨している。両社は、必要な競争法、外国投資法、通信法の承認が得られれば、2027年半ばに合併が完了する見込みだ。

より困難な試練はその後に訪れる。ロケット・ラボは、ニューtron と中核事業である打ち上げ・宇宙システム事業への資金提供を継続しながら、80億ドル規模の買収を吸収しなければならない。.

統合が成功すれば、ロケットラボはこれまでになかったものを手に入れることになる。それは、打ち上げと製造の基盤の上に、大規模な加入者基盤と継続的な収益ネットワークを構築することだ。一方、統合が失敗すれば、ニューtron 最も困難な段階に入るまさにその時に、同社は財務面と運営面でより大きな複雑さを抱えることになるかもしれない。. 

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