機関投資家がウィンターミュートの店頭取引の72％を占め、過去最高を記録した。

2026年上半期、Wintermuteの店頭取引（OTC）における現物取引量の72%は機関投資家によるもので、同社にとって過去最高を記録した。これは、暗号資産の世界における大規模取引が、徐々に公開取引所のオーダーブックから機関投資家へと移行しつつあることを示している。.

Wintermuteは7月30日にこの数字を発表した。これは2025年上半期の59%、下半期の61%から増加している。OTC取引量も、大口投資家が大規模な仮想通貨取引を行うためのより巧妙な手段を模索し始めたため、中央集権型取引所の活動よりも速いペースで急増している。.

ヘッジファンド、資産運用会社、企業の財務部門、その他のプロの投資家にとって、この新たな傾向は、多額の流動性が、ほとんどの個人投資家が利用する注文板だけでなく、プライベートトレーディングデスクや上場投資商品にも存在し始めていることを示している。.

Wintermuteの機関投資家によるOTC株式のシェアが過去最高の72%に達する

Wintermuteの レポート、72%という数字は、同社のOTCデスクで取引されているすべてのトークンの中で、機関投資家のシェアとしては過去最高を記録したものだ。同社の機関投資家顧客は、ヘッジファンド、デジタル資産運用会社、資産運用会社、ファミリーオフィスなどで構成される。同社は70以上の取引所で1日100億ドル以上を取引しており、その顧客構成は業界のプロフェッショナルの活動に関する洞察を与えてくれる。

ここで強調しておきたいのは、提示された数値はWintermuteのプラットフォーム上で行われた取引を表しており、世界の現物市場で行われた取引を表しているわけではないということです。したがって、機関投資家が Bitcoin 取引全体の72%を占めていることを示すものではありません。価格は依然として取引所、ETF、デリバティブ市場、マイナー、長期投資家によって形成されています。.

このデータが示しているのは、大口投資家がプライベートな場所で取引を行うことに対して、ますます気楽になっているということだ。.

サイズがプライベートデスクを好む理由

大口の買い手と売り手にとって、店頭取引（OTC取引）の利点はプライバシーの確保です。投資家は、市場に影響を与える可能性のある巨額の取引を公表するのではなく、流動性供給者と直接交渉することができます。これにより、スリッページ（取引価格の変動）の減少、取引意図の機密dent、柔軟な決済オプションなどが実現する可能性があります。.

そして、ここにマーケットメーカーの重要性が表れます。シタデル・セキュリティーズは、あらゆる市場状況において流動性を提供しながら、両面気配値を提示し、スプレッドから利益を得る責任を負っていると主張しています。同様に、ジェーン・ストリートは、2018年に立ち上げた取引プラットフォームであるJCXを通じて暗号資産ビジネスを展開しており、JCXは継続的な取引と日々の決済を可能にしています。.

これらの企業は、機関間の決済を可能にするインフラの構築を支援しており、暗号資産分野への関与は拡大している。.

需要増加、取引量減少

この状況でさらに興味深いのは、機関投資家の需要と全体的な取引活動が一致していない点である。.

Wintermuteは5月11日に発表した市場アップデートで、 Bitcoin 1月以来初めて8万ドルの大台を突破した一方、オンチェーンの現物取引量は2年ぶりの低水準にとどまっていると報告した。しかし、同社の観測によると、建玉残高は1ヶ月で約100億ドル増加したが、これは大規模なオンチェーン買いではなく、ショートスクイーズによるものだと分類している。.

Coinbaseの7月のレポートも同様の状況を示しており、アルトコインの建玉比率は0.6～0.7前後で推移し、市場は依然として主要資産に集中している。Kaikoの調査によると、上位10位のアルトコインが2025年にはアルトコイン取引量の63%を占める見込みで、これは年初の約50%から増加している。.

CryptoQuantのCEOであるキ・ヨンジュ氏は6月、さらに踏み込んで、 Bitcoinからアルトコインへの資金移動は「ほぼ消滅した」と述べた。

機関投資家が購入しているものと、購入を見送っているもの

機関投資家が取引対象として選択する銘柄にも、その集中度合いがdentている。Wintermuteによると、機関投資家が取引するトークンの種類は、2024年上半期から2026年上半期にかけてわずか24%しか増加していない。一方、個人投資家は取引銘柄を76%も拡大している。つまり、大手投資家は依然として Bitcoin とイーサリアムに注力しているのに対し、個人投資家は市場のロングテール銘柄に関心を示しているということだ。.

機関投資家は、単にトークンを購入するだけでなく、エクスポージャーを取引するケースも増えている。Wintermuteの報告によると、アルトコインオプションの想定元本は2025年後半から約3.4倍に増加しており、顧客は利回りだけでなく方向性エクスポージャーを得るためにもオプションを利用している。.

現物ETFもこの傾向を後押ししている。Wintermuteは5月初旬に6億2300万ドルのETF資金流入を記録したが、その中にはモルガン・スタンレーが新たに設立した Bitcoin ファンドへの初月の1億9400万ドルも含まれている。こうした需要の多くは、公開されている仮想通貨取引所の取引明細に反映される必要はない。.

次に見るもの

中心的な問題は、機関投資家の参加が依然として市場で最も規模の大きい資産に限定されるかどうかである。.

Solana、ステーブルコインのインフラ、トークン化された資産への機関投資が増加すれば、流動性は最終的に拡大する可能性がある。そうでなければ、機関投資家による暗号資産投資はハイエンド投資に限定され、個人投資家が市場の下位セグメントを席巻することになるだろう。.

Wintermuteは、いずれにせよ新たな需要源の開拓を目指している。5月29日には、2026年のイベントtrac総額が600億ドルを超えたことを受け、流動性プロバイダーとして予測市場に参入した。.

「予測市場は、主要な資産クラスとしての需要特性を持ちながら、初期段階の資産クラスとしての流動性特性も持ち合わせている」と、WintermuteのOTC取引責任者であるジェイク・オストロフスキス氏は述べた。.

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