SECはトークン化された株式の免除措置を発表する準備を進めており、DTCCは7月の生産取引に注目している。
米証券取引委員会（SEC）によるトークン化株式の免除措置が早ければ今週にも実施される可能性があり、上場証券のデジタル版を分散型暗号プラットフォームで取引するための規制された道が開かれることになる。この免除措置は、SEC委員長のポール・アトキンス氏が2025年7月に「プロジェクト・クリプト」を立ち上げて以来開発が進められており、同氏は4月21日にワシントン経済クラブで、SECがこれを発表する「寸前」にあると述べていた。.
米国におけるほぼすべての株式取引の清算・決済を担うデポジトリー・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーション（DTCC）は、7月にテスト環境でトークン化された資産の取引を開始し、10月には本格的な展開を予定している。.
2025年12月、米国証券取引委員会（SEC）の取引・市場部門は、 ノーアクションレター 。このパイロットプログラムには、原資産がDTCCの保管システムに保管されている株式およびETF証券が含まれる。
免除が実際に認めるもの
この免除措置により、対象となる企業は最長3年間、規制要件を緩和した上で事業運営を行うことができます。この3年間、一定の取引量および参加者数の制限を遵守することを条件に、SECへの完全な登録を免除された上で、トークン化された証券の発行および取引を行うことができます。.
その期間の終わりに、プロジェクトはCFTCの監督下に入るのに十分な分散化が達成されたことを証明するか、またはSECへの正式な登録を申請するかのいずれかを行う。.
「株式は、紙面上であろうと、DTCCへのエントリーであろうと、ブロックチェーントークンであろうと、株式であることに変わりはない」と、アトキンス氏は 以前のブリーフィングで述べた。彼はまた、自動マーケットメーカーや分散型プロトコルの参加を認めることへの支持も表明した。
「私の考えでは、市場参加者は、望むのであれば、公開された許可不要のブロックチェーン上の分散型アプリケーションを利用できるべきだ」と、 彼は2月にETHDenverの聴衆に語った。
SEC（米国証券取引委員会）が 2026年1月28日に発表した合同スタッフ声明で は、実質的な株式を保有する発行体主導のトークン化証券と、株式や議決権を付与することなく保有者に株価へのエクスポージャーを提供する第三者による合成商品とを区別した。
ナスダック、ニューヨーク証券取引所などは、規則施行前に準備を進めている。
ナスダックは、従来の株式に伴う所有権上のメリットを損なうことなく、ブロックチェーンを基盤とした株式発行プラットフォームの開発に取り組んでいる。一方、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、トークン化された株式やETFをブロックチェーン上で24時間取引・決済できるようにする新たな規則を導入する予定だ。.
ように が2週間前に報じた Cryptopolitan 、NYSEの取り組みには、新しい規則7.50の導入と、注文の表示、順位付け、執行、ルーティング、決済に関する特定の規則の改正が含まれる。
によると Block、KrakenのxStockはこれまでに250億ドル以上の取引量を記録している。Robinhoodのリアルワールド資産ブロックチェーンは、最初の1週間だけで400万件以上の取引を記録した。
Securitizeは、2025年後半にブロックチェーン上で規制された株式取引を導入し、発行会社の台帳に真の株式所有権を記録できるようにした。Krakenはトークン化された株式の取引を開始した。インターコンチネンタル取引所の支援を受けたtZEROは、IPOの準備を進めている。.
誰もがこれを早く実現したいわけではない
SECの暗号資産タスクフォースを率いるヘスター・ピアース委員は、2月に開催されたETHDenverで、期待値を抑えるよう呼びかけた。.
両陣営とも、イノベーション免除措置が当初予想していたほど大きなものではないことに気づくだろう。これはトークン化された証券を既存の金融システムに統合する上で重要な一歩となるだろうが、金融システム全体を一夜にして変えるものではない。.
– ヘスター・ピアース
彼女が言及していたのは、この規則によってSECの監督が完全に回避されると期待する仮想通貨支持者と、投資家保護が骨抜きにされることを懸念する従来の金融関係者のことである。
昨年7月、シタデル・セキュリティーズはSECに書簡を送り、トークン化証券の発行前に体系的な規則制定を行うよう求めた。なぜなら、安易な手続きは規制上の抜け穴を生み、IPO市場に悪影響を与える可能性があるからだ。
ナスダックとCMEグループで構成される世界取引所連盟によると、このような広範な例外規定は投資家保護の原則を損ない、規制された取引所に対して優位性を与えることになるという。.
ブロックチェーン上でのアトミック決済が、標準的な取引におけるT 1決済に関するSECの既存の規則に違反するかどうかは、依然として未解決の問題である。.
実物資産のトークン化版は、2026年4月までに270億ドルに達し、前年比85％増加した。この増加分の大部分は機関投資家によるものだ。現在米国で不足しているのは、規制の明確化である。今回の新たな免除措置により、すべてがうまくいくようになるだろう。.
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