Bitcoinの価値下落取引は矛盾に直面する。MARAは15億ドルを売却する一方で、JPモルガンはビットコインを「新たな金」と呼んでいる。

Bitcoin 過去2ヶ月間で約30％上昇し、2月の安値である約6万2000ドルから5月12日には約8万621ドルに達した。これは、通貨価値の下落に強いと見なされる資産への関心が再び高まったことが要因となっている。.

今回の価格上昇は、長年の議論を再燃させた。財政難の時期に Bitcoin 金のように振る舞うことができるのか、それとも依然として主に投機的な取引に過ぎないのか。

矛盾は今、 Bitcoin 保有者層そのものの中に存在している。上場企業の中で最大の Bitcoin マイナーが、買い増しではなく、上昇局面で売りに出しているのだ。.

MARAの収益が明らかにしたこと

MARA Holdingsは、5月12日の決算発表で、債務返済とAIインフラへの事業転換資金確保のため、2026年第1四半期に15億ドル相当の Bitcoin 20,880枚を売却したと発表した。.

同社は調達資金のうち10億ドルを、転換社債の約30％の償還に充て、債務総額を33億ドルから23億ドルに削減した。.

MARAは、公開されている Bitcoin 保有量ランキングで2位から4位に転落し、12億6000万ドルの純損失を計上した。.

その収益は、MARAにとって過去最大の買収案件、オハイオ州にあるロングリッジ・エナジー＆パワー・キャンパスの15億ドル規模の買収資金に充てられる。この買収には、505メガワットのガス火力発電所と、AIデータセンター開発用地として1,600エーカーの土地が含まれる。.

同社は、マイニング能力の最大90%をAIワークロード向けに転用する予定だ。決算説明会で、CFOのサルマン・カーン氏は次のように述べた。

Bitcoin 、当社の貸借対照表上の準備資産であるだけでなく、戦略的な財務上の柔軟性をもたらす源泉でもある。.

ように Cryptopolitan 報じた 、MARAのLong Ridgeとの取引は、IRENやDMGによる同様の方向転換と並ぶものである。

上場しているマイナー各社は、2026年第1四半期に合計32,000BTC以上を販売し、2025年通年のマイナーによる総販売額を上回った。.

JPモルガンが通貨切り下げ取引について語ること

JPモルガンのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグル氏率いるチームは、 Bitcoin ETFは5月まで3ヶ月連続で資金流入を記録した一方、金ETFは3月のイラン紛争後の資金流出から依然として回復に苦戦していると述べた。.

ザ・ブロック紙は、 同行の見解として「Bitcoin 金価格を犠牲にして上昇している」と報じた。

レイ・ダリオは先週のフォーブスのインタビューで、より広範な主張を改めて述べた。

歴史を振り返ると、こうした時期には必ず法定通貨の価値が下落し、金価格が上昇することがわかります。法定通貨はどれも有効な資産保全手段にはなり得ないと思います。.

この枠組みは、JPモルガンが「通貨価値下落トレード」と呼ぶものを支えるものであり、これは、紙幣の価値が時間とともに下落するにつれて、投資家が希少資産に資金を移すという動きである。その背景には、約39兆ドルに上る米国の連邦債務が存在する。.

財務省関係者グループ内部の分裂

JPモルガンによると、この戦略により年初来で145,834BTCが追加され、現在のペースで行けば2026年には300億ドル相当の Bitcoin を購入する可能性がある。.

同社は現在、650億ドル以上の価値がある818,334BTCを保有している。MARAは四半期末時点で35,303BTCを保有しており、その価値は約28億4000万ドルで、今後は追加保有は行わない。.

この相違は、真の戦略的意見の相違を反映している。戦略では、 Bitcoin 法定通貨の価値下落に対する世代的な蓄積戦略と捉えている。一方、MARAはビットコインをバランスシート上の武器と捉え、マイニング能力を、ドルで料金を支払うハイパースケーラーのテナント向けのAI電力インフラへと転換している。.

一方、ゴールドマン・サックスは、長期的な価格変動率の低下と中央銀行の需要を理由に、年末の金価格目標を1オンスあたり5,400ドルに引き上げた。.

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