アントロピック社は5月11日、自社株の無許可二次取引をすべて無効と宣言した。

Anthropicは5月11日、自社株の無許可の二次取引をすべて無効にした。仮想通貨専門弁護士のガブリエル・シャピロ氏は、この措置はデラウェア州法の下で重大な訴訟を引き起こし、AI企業の時価総額が最近1兆ドルを超えた世界のプライベート市場に ripple広げる可能性があると警告した。.

同社は、取締役会の明確な承認なしに行われた株式の売却または譲渡は「無効であり、当社の帳簿および記録には記録されない」という通知を掲載した。これは、アントロピック社のクロード ・ヘルプセンター。この方針は、直接販売、受益権、先物trac、特別目的会社、およびトークン化された証券を対象としている。

アントロピックが実際にやったこと

Anthropicの定款に盛り込まれた譲渡制限により、Forge GlobalやHiiveといった最大規模のプライベートマーケット取引所を含む二次取引プラットフォームでの株式取引は無効となった。.

同社は、非正規取引とみなす企業のリストを公表した。サポートページによると、これにはOpen Door Partners、Unicorns Exchange、Pachamama、Lionheart Ventures、Sydecar、Upmarket、そしてForgeとHiiveの新規上場企業が含まれる。これらのチャネルを通じて株式を購入した者は、株主としての権利を一切有しない。.

わずか数週間前、AnthropicによるForge Globalの評価額はおよそ1兆ドルに達し、OpenAIの二次市場価格である8520億ドルを上回った。ForgeのCEOであるケリー・ロドリゲス氏はその評価額を認め、ある株主はSaints Capitalを通じて1兆1500億ドルの評価額で売却を申し出たと報じられている。.

法律用語が重要な理由

暗号資産専門法律事務所MetaLeXの創設者であるシャピロ氏は、「無効」という言葉が、Anthropicが選択しうる最も攻撃的な法的立場であると指摘した。デラウェア州の会社法では、譲渡を取消可能ではなく無効と宣言することで、下流の購入者が利用できるほとんどの衡平法上の抗弁が排除される。.

Anthropicの株式ポリシーに関するこのアップデートにもっと多くの人が注目していないことに驚いています。これは潜在的な爆弾発言のように思えます。Anthropic

の株式またはデリバティブには、かなり評判の良い（少なくともよく知られている）サイトを含む活発な二次市場が存在すると言われています… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 2026年5月11日

この区別は学術的なものではない。取消可能な譲渡は、裁判所で追認または弁護される可能性がある。一方、無効な譲渡は、理論上は存在しない。.

これは、取締役会の承認なしに二次市場でアントロピック社の株式を購入した者にとって、特有の問題を引き起こす。シャピロ氏は、元の売主は売却 cash と株式の両方を保持できる可能性がある一方、下流の買主は回収のために上流の当事者を追及する必要があると警告した。二次取引の連鎖全体が、アントロピック社の株主名簿から一挙に削除される可能性がある。.

セカンダリープラットフォームでは、 アントロピック 社の株式が、約3か月前にGICとコートゥーが主導して完了した直近のプライマリー資金調達ラウンドで調達した3,800億ドルをはるかに上回る評価額で取引されていた。プライマリー価格とセカンダリー価格のこの乖離が、アントロピック社が現在無効と考えているような間接的な投資手段への需要を煽った。

世界市場への影響

今回の取り締まりは、世界中のプライベート市場投資家に対し明確なメッセージを送るものだ。アントロピックは、オープンAI、スペースXと並び、IPO前の企業で二次市場で時価総額が1兆ドルに達したわずか3社のうちの1社である。これほどの規模の取引が無効となれば、他の著名な非公開企業における譲渡制限の執行可能性を投資家が再評価する中で、AI株の二次取引活動全体が凍結される可能性もある。.

投資銀行レインメーカー・セキュリティーズのCEO、グレン・アンダーソン氏 と述べた 。「売り手はほとんどいない」とアンダーソン氏は語った。ウィズダム・ベンチャーズのゼネラルパートナーであり、アントロピックの初期投資家でもあるブラッドリー・ホロウィッツ氏も、同社には「ばかげたものから素晴らしいものまで、毎日オファーが届く」が、売却はしていないと述べた。

こうした需要は、法的な不確実性と衝突する可能性がある。Forge、Hiive、および特別目的会社（SPV）を通じて購入した投資家は、保有する資産に法的権利が認められない可能性に直面している。.

何を見るべきか

デラウェア州の裁判所は、アントロピック社の譲渡無効の主張の法的有効性が最初に試される場となる可能性が高い。二次市場で株式を保有する投資家は、集団訴訟の可能性に注意する必要があるだろう。より広範な問題は、他の時価総額1兆ドルを超える非公開企業が同様の譲渡制限条項を採用するかどうかであり、これはIPO前のAI企業の二次市場の機能に世界的な変化をもたらす可能性がある。.

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