NOK 分析

ノキア（NOK）が10月22日に第3四半期決算を発表した後、同社の株価は一時7.78ドルまで下落し、今年4月初旬以来の安値を付けた。財務データによると、ノキアのAIおよびクラウド関連の受注残高が段階的に売上高へ計上されていることが光通信事業を支えているものの、バークレイズは同セグメントの2027年の成長見通しが期待を上回っていないとみている。従来の通信機器市場の低迷が引き続き全体的な業績の重荷となる可能性があることから、バークレイズは「アンダーウェイト」の格付けを維持した。

TradingKey - 米東部時間10月22日寄り付き前、ノキア（NOK）は2026年第3四半期決算を発表した。売上高は前年同期比10％増の51億5,400万ユーロ（約57億8,800万ドル）となり、市場予想の50億6,000万ユーロを上回った。比較可能営業利益は同35％増の6億500万ユーロとなり、市場予想の4億5,400万ユーロを上回った。

TradingKey - 米東部時間9月17日（木）、米株主要3指数の先物は取引開始前の時間外取引で揃って上昇した。米連邦準備理事会（FRB）が利上げを実施し、さらなる金融引き締めの余地を示唆したものの、市場では現在の引き締めサイクルが必ずしも加速し続けるわけではないと見られている。一方、国際原油価格の下落によりインフレ圧力が一部和らぎ、米国の株式市場と債券市場の双方が同時に反発した。

TradingKey - ノキア（NOK）は木曜日、マイクロソフト（MSFT）とのパートナーシップをさらに拡大し、Nokia Data SuiteをMicrosoft Fabricと統合すると発表した。両社は通信事業者向けのデータ・AIプラットフォームを共同構築し、事業者ネットワークにおけるネットワーク自動化およびエージェント型AI（Agentic AI）の導入を加速させる。この発表を受け、水曜日に同社ADRが3.05%高の10.14ドルで取引を終えたのに続き、ノキアの米時間外取引（プレマーケット）での株価は5%近く上昇して10.59ドルとなった。

TradingKey - 米東部時間9月16日（水）、米主要株価3指数の先物は時間外取引で上昇した。米連邦準備理事会（FRB）の金利決定会合へのカウントダウンが始まるなか、米国の株式および債券市場は小幅に反発した。一方、これまで上昇基調にあった国際原油価格は、投資家が金利決定と最新の政策ガイダンスを見極めようと待機するなか、一時的に上昇の勢いを失った。

TradingKey - 9月16日、ノキア（NOK）の防衛事業部門であるノキア・ディフェンスと、英国のシステムエンジニアリングおよびセキュリティサービス企業であるC3IAは、覚書（MoU）の締結を発表した。英国で開催された「Defense Vehicle Dynamics（DVD）2026」展示会で合意されたこのパートナーシップは、先進的なコネクティビティ技術と防衛システム統合機能を融合させ、英国防衛セクターのデジタル変革を共同で支援するものである。

ノキアは13％以上急落し、節目の10ドルを再び割り込んだ。今回の株価上昇局面は終わりを迎えたのだろうか。

TradingKey - 9月14日の米株プレマーケットで、本稿執筆時点において、ノキア（NOK）は9％超下落し10.05ドルとなった。同社のヘルシンキ市場に上場する普通株も同期間に9％近く下落しており、両市場における調整の規模は概ね同程度となっている。

TradingKey - 米東部時間9月9日（水）の寄り付き前取引で、米主要3株価指数の先物は慎重な値動きとなった。米国とイランの軍事衝突がさらに激化するなか、ブレント原油先物は7月以来初めて1バレル＝100ドルを突破した。原油価格の急騰により、インフレの再燃や高金利の長期化に対する市場の懸念が高まり、米株先物の押し下げ要因となった。

過去10年間、ノキアは激しい下落、個人投資家による熱狂、5Gの低迷期、そしてAI光ネットワークに牽引された急騰という4つの異なる局面を辿ってきた。今年6月には、AI需要を背景にNOKの株価が17.45ドルまで急騰したものの、8億ユーロへと膨らんだ事業再編費用、半導体不足、利益確定売りに押され、8.3ドル付近まで急反落した。年後半に8ドルの底値を再び試すリスクはあるものの、6ドルを割り込む可能性は低い。さらに、時価総額5,500億ドルと10倍の利益拡大を必要とする財務上の現実的な制約から、2030年までに100ドルに達する確率は極めて低い。