ノキアの第3四半期決算はAI・クラウドが123%成長し予想を上回るも、株価は時間外取引で3%超下落

為替変動の影響を除くベースで、ノキアの第3四半期におけるネットワーク・インフラストラクチャー部門の売上高は前年同期比15％増加した。そのうち、IPネットワークの売上高は43％増、オプティカル・ネットワークの売上高は18％増となった。

同期間中、同社のAIおよびクラウド顧客向けの売上高は前年同期比123％急増し、関連する受注高も118％増加した。

AIデータセンターの継続的な拡張が、高速ルーティング、スイッチング、光伝送機器の需要を牽引している。ノキアは、IPネットワークおよびオプティカル・ネットワーク両事業を合わせた成長率が2027年までに25％〜30％に達すると見込んでおり、従来の成長水準を上回るこの見通しは、同社が今後の事業展開に対して強気であることを反映している。

今後は、受注の納品および収益認識の進捗状況が引き続き重要な注視ポイントとなる。顧客の調達やプロジェクトの納品が期待通りに進めば、AI関連需要がネットワーク・インフラストラクチャー事業の成長を引き続き牽引する見通しだ。

ノキアは2026年通期のフリーキャッシュフロー転換率のガイダンスを55%〜75%から35%〜55%に引き下げ、事業構造改革および関連費用の見通しを11億ユーロに引き上げました。

同社は事業構造改革のプロセスを加速させる一方で、供給確保と2027年の事業成長を支援するため、運転資金に追加で4億ユーロを投資する計画です。

比較可能営業利益の成長が続いているものの、運転資金投資の増加や構造改革費用が引き続きキャッシュフローの重荷となる可能性があります。今後は、事業成長が計画通りに実現するかどうか、また同社が構造改革コストを抑制してキャッシュフローを改善できるかが注視すべき主な要因となります。

ノキアの今後の業績は、主にAIネットワーク事業の成長が持続可能な収益性の向上につながるかどうかにかかっています。受注の具体化が続き、第4四半期決算が予想通りとなれば、市場は同社の2027年に向けた成長可能性に一段と注目する可能性があります。一方で、売上成長が減速するか、あるいはキャッシュフロー圧力が拡大した場合、バリュエーションの改善は制限される可能性があります。

投資家は、第4四半期の売上高と比較可能営業利益、AIおよびクラウド顧客からの受注の売上転換、フリーキャッシュフローの変動、ならびに事業再編費用に注目すべきです。AIネットワーク需要はノキアに成長機会をもたらしているものの、株価の持続的な下支えは、依然として収益性とキャッシュフローの改善にかかっています。

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