バークシャー・ハサウェイ第3四半期決算プレビュー：UBSがクラスB株の目標株価を628ドルに引き上げ、保険利益と手元資金の活用に注目

Zacksのデータによると、アナリストが予想するバークシャー・ハサウェイの第3四半期売上高は約973億ドル（前年同期比2.5%増）、1株当たり利益（EPS）は5.91ドル（同5.6%減）となっている。これは、市場が小幅な増収を見込む一方で、1株当たり利益は減少する可能性があるとみていることを示している。

第2四半期を振り返ると、バークシャーの営業利益は前年同期比16.3%増の129億8300万ドルとなった。このうち、鉄道、エネルギー、ならびに製造・サービス・小売り各事業の税引き後利益は、それぞれ6.3%、26.9%、24.1%増加した。

これに対し、保険引受利益は前年同期比13.1%減の17億3100万ドルとなったほか、保険投資収益も9.1%減の30億5900万ドルに減少した。また、同社は第2四半期に約45億ドルの自社株買いを実施した。

保険事業はバークシャーの営業利益の極めて重要な源泉であり、第3四半期の保険引受利益や投資収益の動向は注視に値する。

第2四半期は、保険引受利益が前年同期比13.1%減の17億3100万ドル、保険投資収益が同9.1%減の30億5900万ドルとなった。このうち、GEICOの引受利益の減少が他の保険事業の伸びを一部相殺したほか、投資収益は金利低下が重荷となった。

第3四半期について、モーニングスターは保険市場での競争激化や保険料の伸び鈍化を背景に、保険引受の業績が引き続き軟調に推移する可能性があるとみている。もっとも、鉄道、エネルギー、製造などの非保険事業が、保険部門への下押し圧力を一部相殺する見通しだ。投資家は、引受利益が改善するかどうか、そして投資収益が安定するかどうかに注目すべきである。

今回の決算では、資金配分（キャッシュアロケーション）も重要な焦点となっている。6月末時点で、バークシャーの保険事業およびその他事業が保有する純現金、現金同等物、短期米国債の合計は約3592億ドルに達していた。

同社は7月24日、住宅建設会社テイラー・モリソン（TMHC）の買収を現金約68億ドルで完了した。第3四半期末の手元資金や自社株買いの規模には、アベル氏が引き継いで以降の資本配分が反映されることになる。

アルファベット（GOOGL）も注目の投資先だ。6月末時点で、バークシャーはアルファベット株を約1億600万株保有しており、時価は約378億ドルと同社にとって第3位の保有銘柄となっている。

第1四半期比では保有株数が約83%増加した。第3四半期に保有をさらに積み増したのか、それとも持ち高を縮小させたのかは、今後開示される13F報告書を待つことになる。

[出所：StockanAlysis]

StockanAlysisによると、11月6日時点におけるアナリストによるバークシャー・ハサウェイのクラスB株の平均目標株価は555.67ドルで、現在の株価から2.91%の下落余地を示唆している。目標株価の最高値は628ドル、最安値は510ドルだった。

10月22日、UBSのアナリストであるブライアン・メレディス氏は、バークシャーのクラスB株の目標株価を604ドルから628ドルに引き上げ、投資判断「買い」を維持した。モーニングスターは、第3四半期の保険引受利益は減少する可能性があるものの、鉄道やエネルギーなどの非保険事業が営業利益の1桁台半ばから後半の伸びを牽引すると予想している。

第3四半期は、保険引受利益が改善するかどうか、また鉄道およびエネルギー事業が成長を維持できるかどうかが、全体の営業業績に直結する。保険事業への下押し圧力が続く場合、他の事業部門が利益の落ち込みを補えるか、そしてアベル氏が巨額の手元資金をどのように配分するかについても、投資家の重要な注目点となる。

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