テック業界最大級のM&Aが成立：マーベルが1150億ドルの株式交換でルーメンタムを買収へ

TradingKey - マーベル・テクノロジー（MRVL）は、データセンター向け光学機器メーカーのルーメンタム（LITE）を全株株式交換により買収すると発表しました。企業価値は約1,150億ドル、株式価値は約1,025億ドルに達します。買収が正常に完了すれば、2026年以降で最大規模のM&A取引の一つとなり、上場テクノロジー企業間の合併としては過去最高額を更新することになります。

本稿執筆時点の米株時間外取引で、マーベルの株価は0.77%下落し、ルーメンタムは1%超下落しました。

合意内容によると、ルーメンタムの株主は所有する普通株式1株につきマーベルの普通株式4.5株を受け取ります。これは1株あたり約1,132ドルの取引価格に相当し、買収報道が出る前の10月28日時点の株価に対して約23.9%のプレミアムを乗せた水準となります。取引完了後、統合後の会社は既存のマーベル株主が約67%、ルーメンタム株主が残りの33%を保有する見込みです。

今回の買収は、AIインフラ競争の焦点を単なる計算能力の追求から、チップ間およびデータセンター間のデータ伝送効率の向上へと移行させつつある状況を反映しています。大規模モデルの拡張に伴い、数千から数万基ものアクセラレータを同時に動作させる必要があります。従来の銅線接続では、伝送距離、帯域幅、消費電力の面で限界がますます顕著になっており、大規模AIクラスタを構築する上で光相互接続が極めて重要な要素となっています。

マーベルは以前からルーメンタムのレーザー技術の顧客でした。今回の買収により、マーベルはカスタムAIチップ、ネットワークプロセッサ、光DSP、レーザーなどの主要コンポーネントを単一のビジネスエコシステムに統合し、AIデータセンター向け接続製品のサプライチェーンに対する統制力を一層強化することができます。同社は、統合後の企業における対応可能市場（TAM）が約5,500億ドル規模に拡大すると見込んでいます。

本取引はまた、カスタムAIチップおよびデータセンター向けネットワーク市場において、ブロードコム（AVGO）に対するマーベルの競争力を強化することになります。マーベルは現在、アマゾン（AMZN）、マイクロソフト（MSFT）、グーグル（GOOGL）などのクラウドコンピューティング大手と提携し、顧客向けのカスタムチップやネットワーク製品の開発を進めています。2026年8月にはグーグルと長期契約を締結しており、関連するチッププロジェクトからの累積収益機会は2033会計年度までに最大1,200億ドルに達する可能性があります。

光技術（フォトニクス）分野において、マーベルは以前、大規模AIクラスタ向けの光相互接続プラットフォームを獲得するため、セレスティアルAI（Celestial AI）を約32億5,000万ドルで買収していました。ルーメンタムを傘下に収めることは、同社が半導体設計企業から、計算、ネットワーク、光通信を網羅する総合的なAIインフラプロバイダーへと一段と移行しつつあることを示しています。

エヌビディア（NVDA）もまた、このサプライチェーンにおいて重要な役割を果たしています。今年初め、エヌビディアはマーベルとルーメンタムのそれぞれに20億ドルを出資し、両社とのAIインフラ関連の協業を推進しました。エヌビディアによるフォトニクス分野への布石は、従来の銅線接続よりも効率的なデータ伝送手法を業界が模索している状況を反映しています。マーベルにとって、ルーメンタムは既存サプライチェーンにおける重要なパートナーであるだけでなく、光通信事業を一段と拡大するための戦略的資産でもあります。

しかし、1,150億ドルという取引規模は、バリュエーションや統合におけるリスクももたらします。ルーメンタムの株価は光通信の旺盛な需要を背景に大きく上昇しており、マーベルは業界のモメンタムが強い時期に高い買収価格を支払うことになります。市場はまた、新株発行に伴う既存株主の利益希薄化、両社の事業統合の複雑さ、そしてルーメンタムの既存顧客がマーベルへの統合を機に調達先を調整するかどうかにも注目するでしょう。