マクドナルド株価見通し：MCDが2022年安値に急落、さらなる下落か反発か？

TradingKey - マクドナルドの株価が5%急落、年初来の下落が一段と拡大。下落傾向はさらに続くのか？

米東部時間8月23日、マクドナルド（MCD）は新たな大幅な売り圧力に直面し、株価は日中に一時5%近く急落して234ドルの安値を付け、2022年10月以来の安値を更新した。今年3月、マクドナルドの株価は上場来高値となる341.75ドルまで上昇したものの、その後は下落傾向が続いており、これまでに累計で30%下落している。果たしてマクドナルドの株価は底を打ったのだろうか、それとも下落はさらに続くのだろうか。

マクドナルドは昨日インベスター・デイを開催したが、経営陣が示した長期的な事業目標と売上拡大見通しは、市場の非常に高い期待に対して保守的な内容にとどまった。これが短期的な利益確定売りやリスク回避の売り圧力を誘発し、同社株の下落幅を広げることとなった。過去2年間、マクドナルドは人件費や原材料費の上昇を値上げによって転嫁してきたが、足元ではファストフードの値上げに対する消費者の抵抗感が急速に強まっている。強引な値上げは市場シェアを失うリスクがあり、一方で販促のための値下げは加盟店および本部双方の営業利益率を直接圧迫することになる。

マクドナルドの株価下落の根本的な要因は、高インフレと高金利のラグ効果に起因する中低所得層の購買力低下である。これにより、同社の主要客層である中低所得世帯の外食やテイクアウトの頻度が減少した。お得なセットメニュー「バリュー・ミール」を投入したものの、同社は客単価の低下と来店客数の伸び悩みという二重の課題に引き続き直面している。

主力の米国内市場における来店客数のマイナス成長に加え、海外市場での成長鈍化もマクドナルドの株価にとって大きな重荷となっている。具体的には、中東における不買運動や欧州一部地域での購買力の弱さが、国際開発ライセンス（IDL）市場における既存店売上高の伸びを引き続き押し下げている。

マクドナルドの株価が238ドル近辺まで調整したことで、株価収益率（PER）は19.3倍まで低下し、過去のピーク水準（25倍〜28倍）を大幅に下回っている。さらに、配当利回りは3.2%〜3.3%程度まで回復しており、下値支持力を備え、長期のバリュー投資資金やインカムファンドにとっての魅力を高めている。要するに、強固な経済的堀（参入障壁）と安定したフリーキャッシュフローを有するディフェンシブ銘柄のリーダーとして、現在のバリュエーションは極めて魅力的な水準に達している。

テクニカル分析の観点からは、RSIとMACDの両指標が極度の売られ過ぎ水準に入っており、自律反発の需要を示唆している。短期的にマクドナルドは230ドル〜240ドルのレンジで底固めを行い、テクニカルな反発局面を迎える可能性が極めて高い。ただし、上昇トレンドを再開するためには、全米で展開するバリュー・ミール戦略が中低所得層の顧客を呼び戻し、来店客数を効果的に回復させられることを実証する必要がある。

マクドナルドの株価チャート、出所：TradingView