米利上げ後にAI株が急伸した理由は？NVDA、MU、AMDが半導体セクターを牽引

米連邦準備制度理事会（FRB）による25ベーシスポイントの利上げは、市場の一般的な予想通りとなりました。会合後、投資家の関心はエネルギー価格、米国債利回り、そして今後の金利軌道へと移りました。

9月17日、ブレント原油は約1％下落した一方、米10年債利回りは前営業日の5.01％近辺から4.93％に低下しました。原油価格の下落によってエネルギーインフレ圧力が緩和し、米国債利回りの低下は高バリュエーションのグロース株に対するバリュエーション圧力を和らげました。

一方、マイクロソフト（MSFT）、メタ（META）、グーグル（GOOGL）、アマゾン（AMZN）などの大手IT企業は、AI関連の設備投資を削減する新たな計画を発表しておらず、GPU、サーバー、ストレージに対する需要の減退を示す明確な兆候も見られませんでした。マクロ経済への圧力がわずかに和らぐ中、これまで下落幅の大きかったAI関連および半導体セクターに資金が回帰しました。

AMDはこの日約6.4%上昇し、フィラデルフィア半導体株指数の約3.1%の上昇を上回った。同社の今後の業績は、Instinctアクセラレータ、EPYCサーバー向けCPU、データセンター事業における売上高の伸びに引き続き左右される。

マイクロンは半導体セクター全体の上昇の恩恵を受けたことに加え、メモリの需給改善も追い風となった。インテルのリップブー・タンCEOは最近、メモリ価格がすでに5〜7倍に急騰しており、来年は供給の逼迫がさらに強まる可能性があると述べた。

AIサーバーがHBMやサーバー向けDRAMの需要を引き続き牽引している。メモリメーカーは、シリコン貫通ビア（TSV）や先端パッケージングのリソースを必要とするHBMなどのハイエンド製品により多くのウェハー生産能力を割り当てており、従来型DRAMの供給不足が続いている。DRAM価格、HBMの出荷量、および新たな生産能力増強の進捗状況は、今後もマイクロンの売上高と利益率に影響を与え続ける見通しだ。

中長期的には、エヌビディアの需要は依然としてマイクロソフト、メタ、グーグル、アマゾン、オラクルなどの主要顧客によるAIデータセンター支出に大きく左右されます。現時点で主要クラウドプロバイダーはAIインフラ投資計画を公に縮小しておらず、エヌビディアも需要見通しを引き下げていません。

受注および売上高の実績について、エヌビディアは8月、Vera Rubinの量産出荷をすでに開始しており、大手ハイパースケール企業、AIクラウドサービスプロバイダー、システムメーカーからの受注を獲得したと発表しました。同社の第2四半期（会計年度）のデータセンター売上高は890億ドルに達し、前年同期比117％増となったほか、ハイパースケール顧客からの売上高は前年同期比で2倍以上に拡大しました。

計算リソースのレンタル市場でも堅調な価格設定が維持されています。報道によると、ネビウス（NBIS）は10月1日から、H100、H200、B200、B300のオンデマンドインスタンス価格を約17%〜21%引き上げる計画です。この調整は、ネビウスのプラットフォームにおける短期的な計算需要と価格決定力が引き続き強力であることを反映しています。

NVDAにとって今後の焦点は、主要クラウドプロバイダーによるAI設備投資が高水準を維持できるか、Vera Rubinの受注が計画通り売上高に変換されるか、そしてGPUの稼働率やレンタル価格が堅調を維持できるかどうかにあります。金利の変動は短期的にはバリュエーションに大きく影響しますが、需要面は引き続き主にAIインフラ投資によって牽引されています。

AIセクター全体で見ると、今後のパフォーマンスは依然として米国債利回り、クラウドプロバイダーの設備投資、ならびにチップおよびメモリの受注に依存します。NVDA、AMD、MUにとって、単日の反発により市場心理は改善したものの、今後のパフォーマンスは依然として受注、売上高、利益の成長を持続できるかどうかにかかっています。

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