S&P 500指数見通し：FRBの利上げ再開後も米国株は上昇を続けられるか？

TradingKey - 米東部時間9月16日、米連邦準備理事会（FRB）は利上げを再開し、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標水準を25ベーシスポイント引き上げて3.75%〜4.00%としました。利上げは2023年以来初めてとなります。今回の利上げは主に、目標を上回るインフレの定着、エネルギー価格の上昇、米経済の堅調さの持続などの要因によって主導されました。一方、最新の経済見通しによると、FRBは2026年のPCEインフレ率見通しを3.7%に、コアPCE見通しを3.4%にそれぞれ引き上げました。

金利決定の発表を受け、米国株式市場は値上がりから値下がりに転じました。S&P 500指数は0.45%安の7,551.81ポイントで終値となり、ダウ平均は1.21%下落した一方、ナスダックは概ね横ばいとなりました。一方、米2年債利回りは約4.74%まで上昇し、10年債利回りは再び5%を超え、米ドルも100の節目を上回る水準まで買われました。これは、市場が高金利の長期化（higher-for-longer）環境を改めて織り込み始めたことを反映しています。

特に注目されるのは、FRBの最新ドットチャートで2026年末時点のFF金利予測の中央値が4.1%に上昇し、6月時点の3.8%から引き上げられたことです。これは大半の当局者が年内の追加利上げの余地を見込んでいることを示しています。2027年末の金利予測中央値も4.1%となり、政策金利が高水準のまま長期化する可能性を示唆しています。一方、FRBは2026年のGDP成長率見通しを2.2%から2.3%に引き上げ、失業率見通しを4.3%から4.1%に引き下げており、現時点で経済ファンダメンタルズに明確なリセッション（景気後退）の兆候は見られません。

したがって、今後のS&P 500における最大の対立軸は、企業業績の伸びと高金利によるバリュエーション調整圧力との間の綱引きとなります。インフレが高止まりし、米国債利回りが5%台にとどまる場合、米国株、特に高バリュエーションのハイテク株は引き続き圧力を受ける可能性があります。しかし、経済成長が維持され企業業績の改善が続けば、同指数は下値でファンダメンタルズによる支えを得られる可能性もあります。

S&P 500 日足チャート、出所：TradingView

S&P 500指数の日足チャートのトレンドを見ると、S&P 500は7,570のサポート水準および60日移動平均線を下抜けしており、売り圧力が大幅に強まり、短期的には下落が拡大する可能性を示唆しています。

下値に関しては、S&P 500が7,570を下回ったことで、さらなる下落余地が広がっています。最初の下値ターゲットは7,400の節目を試す動きとなります。この水準を維持できない場合、S&P 500はさらに7,300および144日移動平均線のサポートを試すことになるでしょう。144日移動平均線を割り込んだ場合、S&P 500は長期的なもみ合い局面に入り、7,000の節目に向けて下落する可能性があります。

上値に関しては、S&P 500が注視すべき主な上値抵抗線は7,600、次いで7,650となります。7,650をしっかり上回って維持できれば、S&P 500には7,800の節目に挑戦する可能性が残されています。