インテル株価予想：7月に30%超下落、株価はさらに下落するのか？

インテルの株価は7月以降、大幅に調整しているが、これは主に、同社の将来の収益性、ファウンドリ事業の進捗、およびAIの競争環境に対する市場の再評価が主な要因となっている。

第一に、市場がインテルのAI転換や製造事業の改善に対する期待を事前に織り込んでいたため、同社の株価はそれ以前に大幅な上昇を記録していた。2026年初頭以来、投資家がAIサーバー、最先端プロセス技術、および米国内の半導体製造に対する政策支援を背景に同社がバリュエーションの再評価（リレーティング）を受けることに賭けたため、インテルの株価は一時急騰した。しかし、株価が急上昇するにつれ、市場は業績具体化のペースに焦点を移し始め、これが最近の利益確定売りの圧力につながった。

第二に、ファウンドリ事業の収益性は依然として市場の主要な関心事である。第2四半期におけるインテルのファウンドリ売上高は前年同期比31%増の58億ドルに達したものの、同事業は依然として赤字であり、四半期ベースで約21億ドルの営業損失を計上した。市場が求めているのは、売上高の成長だけでなく、最先端プロセスノードにおける顧客の獲得と収益性の改善である。ファウンドリ事業が長期にわたって拡大を維持するために、持続的かつ巨額の設備投資を必要とする場合、同社全体の利益率の改善余地が制限される可能性がある。

さらに、インテルの継続的な設備投資の増加は、キャッシュフローへの圧力に対する市場の懸念も引き起こしている。「14A」最先端プロセスノードの推進、先進パッケージング能力の拡大、および米国製造拠点の建設に向け、同社は巨額の資金を投じ続けている。これらの投資は長期的な競争力の強化に貢献するものの、短期的には減価償却費を増加させ、キャッシュフローの圧迫要因となる。投資家は現在、これらの資金投入が実際の受注や利益成長につながるかどうかに焦点を当てている。

一方、AIチップ市場における競争は依然として激しい。第2四半期におけるインテルのデータセンター＆AI部門の売上高は前年同期比59%増の63億ドルに達したものの、AI GPU市場で圧倒的な地位を誇るエヌビディアや、AMD（ AMD）がデータセンター向けGPU市場でのシェアを拡大し続けている状況と比較すると、インテルは自社のAI製品ポートフォリオが大規模顧客の間でより広く採用され得ることを依然として証明する必要がある。

機関投資家側の動向としては、一部のアナリストはインテルの最近の調整について、業績悪化を反映したものではなく、主に同社の長期的な変革のペースに対する市場の再評価（再織り込み）を反映したものだと考えている。ウォール街の金融機関は、決算発表におけるインテルの売上高および利益のガイダンスが予想以上の強さを維持したと指摘しているが、市場は最先端プロセスノードの量産、外部ファウンドリ顧客、およびAI事業の成長におけるより具体的な進捗を待っている。

中長期的に、AIはインテルのバリュエーションを支える主要な投資テーマであり続けています。

世界的なAIインフラの拡大が続くなか、データセンター向けサーバー、AI搭載PC、企業向けコンピューティングパワーへの需要は成長し続けています。第2四半期におけるインテルのデータセンター＆AI部門は前年同期比59%増となり、同社が再びAIサーバーの構築サイクルから恩恵を受けていることを示しました。一方、同社は複数の顧客がすでに14A先端プロセスノードを採用しており、2028年までに量産を開始する計画であると述べており、ファウンドリ戦略が着実に進展していることを示唆しています。

一方で、インテルは従来のPCプロセッサ事業だけに依存するのではなく、AIインフラを網羅する包括的な製品ポートフォリオの構築を目指し、CPU、AIアクセラレータ、ASIC、先端パッケージングにわたる製品パイプラインの強化を継続しています。

機関投資家は一般的に、インテルの収益性は回復局面にあると見ています。同社の第2四半期の売上高、利益、および第3四半期の業績見通し（ガイダンス）はいずれもウォール街の予想を大幅に上回り、AIサーバー需要がファンダメンタルズの改善を牽引していることを反映しています。

しかし、市場の主な懸念は依然として2つの点に集中しています。

第一に、ファウンドリ事業がいつ持続可能な収益性を達成できるかという点です。今後2年間でさらに多くの主要顧客を確保できなければ、高水準の設備投資がフリーキャッシュフローや利益率の重荷となり続ける可能性があります。

第二に、AIチップの競争は依然として激しいことです。エヌビディア（ NVDA）、AMD、およびTSMC（ TSM）は、AI向けGPUや先端製造において依然として大きな優位性を保持しています。インテルが市場評価（バリュエーション）をさらに引き上げるためには、製品の競争力とプロセス実行力を継続的に証明する必要があります。

全体として、インテルは短期的には依然としてバリュエーション調整にさらされる可能性があります。しかし、データセンター事業が急速な成長を続け、ファウンドリ部門の赤字縮小が継続し、今後の四半期でさらに多くの先端ノードの受注を獲得できれば、株価は依然として回復の足がかりを確保できるでしょう。

インテル週足株価チャート、出所：TradingView

インテルの週足株価チャートによると、同社株は6月末に史上最高値を付けて以来、調整局面が続いており、6週連続で下落、累計の下げ幅は30%を超えている。短期移動平均線が下向きに転じ始めるなか、市場心理は明らかに悪化している。

現在、株価は20週移動平均線を割り込んでおり、弱気派の勢いがさらに強まるなか、短期的には下落が続く可能性が著しく高まっている。

下値の目処としては、株価下落局面における最初のターゲットは80ドル付近のサポート水準のテストとなる。この水準を維持できなければ、株価はさらに60ドルに向けて調整する可能性がある。

一方、上値について注目すべき主要なレジスタンスラインは90ドル付近である。ここを突破すれば、株価は100ドルの大台を試すことになり、その上方の次の節目は107ドルとなる。

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