SpaceXのサプライチェーンにおける脱中国の動きを分析：防衛コンプライアンスと株価への影響

TradingKey - スペースXがサプライチェーンから中国人の従業員や中国製の設備を排除するよう要求したことは、防衛関連の受注確保には寄与するものの、運営コストの上昇を招くため、短期的には同社株価の反発にとってマイナス要因となる。

7月30日、Nikkei Asiaの報道によると、イーロン・マスク氏率いる宇宙開発企業スペースX（ SPCX）は、米国の防衛コンプライアンス要件を満たすため、中国人の従業員を雇用せず、中国企業の設備を使用しないことで、グローバルサプライチェーンに「脱中国化」を要求した。報道時点で、スペースXの株価は時間外取引で0.34%上昇し、一時112.93ドルで取引されていた。

報道によると、米国の防衛コンプライアンスでは、軍事上の重要なサプライチェーンにおいて、中国やロシアなどの国からの原材料、電子部品、製造設備を使用しないことが求められている。サプライチェーンに中国人の従業員や中国資本の製造設備が含まれている場合、極めて高額なコンプライアンス違反の罰則が科されるほか、防衛分野のサプライヤー資格を剥奪される恐れもある。スペースXは昨日、米宇宙軍から16億ドル規模のロケット「ファルコン9」の打ち上げ契約を獲得したと発表したばかりだった。

スペースXがコンプライアンスを完全に遵守し、防衛要件を満たすサプライチェーンを追求することは、米軍や情報機関からの独占的な軍事衛星および打ち上げ契約に入札する際、一切の懸念を払拭することにつながり、その高い企業価値の基盤を大いに固める。しかし、中国人の人員や設備などの経営資源を排除するというスペースXの要求を満たすためには、他国で中国以外の生産ラインを拡大する必要が生じる可能性がある。工場建設の初期段階や生産能力の増強段階における設備投資の増加は、営業利益率や売上高総利益率を押し下げる可能性があり、これは株価の反発にとって逆風となる。

スペースXの株価は、6月16日に高値を上げて急騰して以降、下落基調が続いており、7月28日には直近安値の107.01ドルまで下落、ピーク時の225.64ドルから52%下落した。今週のスペースXの株価は107ドルから120ドルの間で推移しており、今後も狭いレンジでのもみ合いが続くとみられる。

スペースXの株価チャート、出所：TradingView