マンスター氏、決算を控えるマイクロソフトがAI「バリュートラップ」に陥っていると警告

TradingKey - マイクロソフト（ MSFT）は、米東部時間7月29日（水）の取引終了後に第4四半期決算を発表する予定です。決算発表のわずか1日前、ディープウォーター・アセット・マネジメントのジーン・ミュンスター氏は、マイクロソフトの決算数値は「重要ではない」、真の問題は「ボットとの戦いが始まったばかりだということだ」とXに投稿しました。

［出所：X］

ミュンスター氏は、決算発表後にマイクロソフトの株価が（インプライド・ボラティリティに基づき）7%上昇する可能性があると予想する一方で、同社が今後5年間で2つの大きな構造的課題に直面すると警告しています。第一に、従来の「シート単位」のライセンスモデルから「従量課金」モデルへ移行する必要があること、第二に、AIエージェントが人間とコンピューターの相互作用における「抽象化レイヤー」を徐々に排除し、従来のソフトウェアを直接代替しつつあることです。決算が予想を上回り、株価が一時的に急騰したとしても、マイクロソフトは依然として「バリュートラップ」に陥る可能性があります。

同氏の見解では、マイクロソフトの真のジレンマはビジネスモデル自体にあります。現在、同社は主に企業の従業員数に基づいてソフトウェアライセンス料を徴収していますが、AIエージェントが一部の人間の役割を代替するにつれて、企業が必要とするシート数は減少に直面し、この収益源は徐々に縮小していくことになります。同氏はマイクロソフトに対し、新たな「従量課金」の料金モデルに移行するよう求めました。

マイクロソフトは前四半期に価格モデルの調整の可能性をすでに示唆しており、今回の決算でより多くの詳細が開示される可能性があります。しかし、ミュンスター氏は、新モデルの収益規模や収益性は依然として不確実であり、市場は通常、そうした不確実性に対してバリュエーション・ディスカウントを適用するため、移行プロセスが引き続きマイクロソフトの株価パフォーマンスの重荷になる可能性があると考えています。

同氏はAzureの見通しについて引き続き楽観的であり、今後数年間は力強い成長を維持すると予想しています。しかし、クラウドコンピューティング単独では、従来のソフトウェアモデルへの影響を完全に相殺するには不十分かもしれません。

水曜日の取引終了後、市場の注目はマイクロソフトが今四半期にどれだけの利益を上げたかだけでなく、従来のソフトウェア業界に対するAIエージェントの影響に同社がどのように対処するかに集まるでしょう。