ウォール街のベテラン・ストラテジスト、ジェームズ・E・ソーン氏、S&P 500は5年以内に14,000に達する可能性：「現状はまだ強気さが足りない」

TradingKey - 米東部時間7月12日、大手投資銀行が2026年のS&P 500指数の目標値を7,500〜8,100ポイントの範囲に引き上げていたちょうどその時、ウェリントン・アルタス・プライベート・ウェルス（Wellington-Altus Private Wealth）のチーフ・マーケット・ストラテジストであるジェームズ・E・ソーン氏は、はるかに大胆な長期予測を提示した。同氏によると、S&P 500指数は今後5年以内（2031年まで）に14,000ポイントの大台に達する見通しであり、これは現在の7,500ポイント前後の水準からほぼ倍増することを意味する。

[出所: X]

ソーン氏はソーシャルメディアのX上で、「そうだ、君たちの強気さはまだ足りない」と主張した。同氏は、市場はAI主導の経済がもたらし得る収益のポテンシャルにようやく気づき始めたばかりだと考えている。この主張は、同氏による米国のマクロ環境の評価に根ざしている。つまり、米国は2008年の金融危機後の時代とは大きく異なる、新たな「景気過熱（ランニング・ホット）」のパラダイムに向かっているというものだ。

ソーン氏はこの状況を、年率約7%の名目GDP成長率を特徴とする「トランプ時代のAI主導による景気過熱レジーム」と表現した。これは、2025年末時点の約5%を大幅に上回る水準である。同氏はこれを2010年代の構造的停滞（長期停滞）の再来とは見ておらず、むしろ「成長、生産性、バリュエーションが同時に上昇した1980年代後半から1990年代の近代化バージョン」に近いと考えている。

具体的な予測として、ソーン氏はいくつかのシナリオを提示した。同氏のベースケース（標準シナリオ）では、S&P 500指数のEPS（1株当たり利益）が2031年までに約600ドルに達すると想定しており、PER（株価収益率）を約22倍と仮定すると、指数は13,000ポイント台前半から半ばに位置することになる。より楽観的なシナリオでは、投資家がAI主導の生産性向上を持続的な構造変化と捉えた場合、PERが25倍となることで、指数は15,000〜16,000ポイントの範囲まで押し上げられる可能性がある。

この予測の基盤となるのは、爆発的な企業利益の成長である。ソーン氏は、S&P 500指数のEPSが2027年に約400ドルに達し、2031年にはさらに600〜650ドルまで上昇すると予想しており、これは年率10.5%〜14%という高い成長率に相当する。同氏は、この成長が「AI設備投資のスーパーサイクル、即時償却、そして意図的な生産能力の再構築」の組み合わせによって牽引されると確信している。

ソーン氏の見解は孤立したものではないが、その時間軸と楽観度は、ウォール街の現在の2026年に向けたコンセンサス見通しを上回っている。例えば、ドイツ銀行やモルガン・スタンレー（ MS）やゴールドマン・サックス（ GS）は最近、2026年末のS&P 500指数の目標値を8,000ポイント前後に設定した。

ソーン氏の主張は、バリュエーションやバブルに対する市場の根強い懸念にも言及している。同氏は、現在のAIインフラ構築の波を単なる「ソフトウェアの誇大広告（ハイプ）」ではなく、「産業の設備一新」と表現している。一方、第1四半期には、S&P 500指数の構成企業が収益予想を約27%上回り、ウォール街の予想であった12%を大幅に超過した。同氏は、この乖離こそが、アナリストたちが様々な業界における利益率へのAIの浸透効果を依然として過小評価している証拠であると考えている。