TradingKey デイリーマーケットブリーフ：AIインフラおよびメモリチップへの懸念からナスダックが下落

トランプ大統領がイラン側が核査察で譲歩したと述べた一方で、イラン側は120億ドルの凍結資産が解除されると主張したため、米イラン交渉は膠着状態に終わった。トランプ氏は、イランの譲歩を受けてホルムズ海峡の通航確保に合意したと主張し、イランが「最高レベル」の査察を受け入れたと宣言した。一方、イラン側は120億ドルの凍結資産が凍結解除の履行段階に入りつつあり、60億ドルずつ2回に分けて実行されると述べたが、資産の使用権は自国に帰属すると主張し続けた。これは、査察や資金使途の問題を巡り、双方の間に依然として明確な意見の相違が存在することを示している。

米国による60日間の制裁免除措置の開始に伴い、イランはアジア最大の原油買い手の争奪戦に乗り出し、6,800万バレルに上る原油が売却を待っていると報じられている。米国によるイラン産原油制裁の全面的な60日間免除措置の実施を受け、同国はこの限られた期間内に、洋上貯蔵されている約6,800万バレルの在庫を売り払うことに躍起になっている。買い手層を広げるため、インド、日本、韓国などの製油所に積極的に接触している。しかし、短期的な市場供給が十分であることや、欧米による他の制裁措置が継続していることから、アジアの買い手の多くは静観姿勢を保っている。

6月の米購買担当者景気指数（PMI）速報値は軒並み市場予想を上回り、製造業PMIは4年超ぶりの高水準となったが、雇用指数は6年ぶりの低水準に急落した。米総合PMI速報値は5カ月ぶり高水準の52.2に上昇し、企業活動の拡大が継続していることを示した。製造業は好調で、PMIは55.7に上昇し、予防的な在庫積み増しもあって新規受注は4年超ぶりのペースで拡大した。一方、サービス業PMIは51.3と小幅な上昇にとどまり、回復の遅れを示した。企業の購買在庫は過去2番目の高水準に達したものの、製造業の雇用は6年ぶりの低水準に落ち込んだ。中東情勢の緊張緩和がセンチメントを押し上げたものの、サプライチェーンの遅延やコスト圧力は依然として根強い。

韓国メディアが、エヌビディアの「Rubin」の生産予測の下方修正を受け、SKハイニックスがHBM4の増産ペースを落としていると報じたことで、一本の報道をきっかけに半導体メモリー関連株が急落した。韓国メディアの報道をきっかけに、世界の半導体メモリー関連株が連鎖的に売られ、米マイクロン・テクノロジーは13%安で取引を終えた。同報道によると、エヌビディアのRubinチップの生産予測が引き下げられたため、SKハイニックスはHBM4の増産を減速させ、一般的なDRAM市場へとシフトしている。同市場の利益率はHBMを15ポイント以上上回っているとされる。この方針転換により、AIインフラの需要見通しに対する懸念が一気に強まった。

テスラの「Optimus 3」の量産に向けたカウントダウンが始まっており、サプライヤーが在庫の確保を開始したと報じられている。テスラの人型ロボットの量産はカウントダウン段階に入った。台湾や中国のサプライヤーが「Optimus 3」向けの波動歯車減速機や光学レンズの供給を開始しており、年間生産能力100万台を想定して設計されたフリーモント工場の生産ラインも同時に立ち上げが進められている。イーロン・マスク氏の「ロボット帝国」はコンセプトから組み立てラインへと加速しており、サプライチェーン全体における大幅な在庫の積み増しは、この巨大な賭けに対する強力な外部からの裏付けとなっている。

孫正義氏は、宇宙データセンターは「無意味」であり、AI競争の決着は地球上でつくと主張し、イーロン・マスク氏に反論した。ソフトバンクグループの株主総会において、孫正義氏は宇宙データセンターの構想について「ほとんど意味がない」と一蹴し、打ち上げコストや軌道上でのメンテナンス、通信遅延などの課題が、エネルギー面でのメリットをはるかに上回るため、AIの戦いは依然として地球上の計算能力によって決まると主張した。同氏はソフトバンクの戦略を地球上のAIインフラに位置づけ、今後数年間が決定的な時期であり、主要プレーヤーには依然として巨大な成長の余地があると確信している。

下表は、先週金曜日の市場で売買が最も活発だった10銘柄をまとめたものである。膨大な取引量と極めて高い流動性に支えられ、これらの資産は世界の市場動向を把握する上での重要な指標となっている。

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