年間300%の上昇を今なお追いかけられるか？マイクロンが決算発表を間近に控え、ウォール街はAIメモリーのスーパーサイクルがピークには程遠いと賭けている

従来の循環型銘柄からAIインフラの核心的プレーヤーへと、マイクロンの市場ロジックは完全に再構築された。かつてメモリ業界の焦点は、在庫調整や価格反発、あるいは減産に伴う回復にあった。しかし現在、市場はAI設備投資のメモリ分野への拡大に牽引される資産の再評価（リレーティング）をより重視している。

AIハードウェアチェーンの重要な指標として、マイクロンの役割は単なるメモリ専業サプライヤーから、AIシステムにおけるメモリボトルネックの検証者へとシフトした。エヌビディアが計算力需要を検証し、ＴＳＭＣが製造のボトルネックを検証する一方で、マイクロンはAIシステムにおけるメモリの実際の需要を検証する。大規模モデルのパラメータサイズが拡大し続け、推論トラフィックが増大し、クラウドサービスプロバイダーが設備投資をAIサーバーに傾斜させている限り、メモリとストレージが業界チェーンにおける脇役に甘んじることはもはやない。

マイクロンの核心的な成長ロジックは現在、高帯域幅メモリ（HBM）がメモリ業界の需給ダイナミクスを再構築しているという点にある。AIアクセラレータシステムの重要部品として、HBMは高帯域幅、低遅延、低消費電力を特徴とする。さらに、先進的なパッケージング技術や長期にわたる顧客による認定が必要とされ、これらの障壁があるため、標準的なメモリ製品のように迅速に供給能力を拡大することができない。

マイクロンは、同社のHBM4製品がエヌビディアの「Vera Rubin」プラットフォーム向けの量産段階に入ったことを発表した。これは、同社製品が単に現在の周期的なメモリ価格上昇の波に乗っているだけでなく、次世代AIプラットフォームのロードマップに深く組み込まれることを意味する。

より広い視点から見ると、事業規模の拡大と利益の急増に伴い、Micronの資本市場全体に対する影響力は日に日に高まっています。

FactSetのデータによると、NvidiaとMicronはS&P 500の第2四半期における利益成長への最大の貢献企業になると予測されています。これら2社の貢献がなければ、S&P 500の第2四半期の予想利益成長率は22%から14.9%へと低下することになります。

アナリストのコンセンサス予想によると、Micron Technologyの5月終了の会計四半期における調整後1株当たり利益（EPS）は、前年同期比で約1,000%増の20.57ドルに達する見通しです。Micronの成長の大半は販売数量の増加ではなく製品価格の値上げに起因しているため、この成長はほぼ全面的にメモリーチップ価格の上昇によって牽引されています。

ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、Micron Technologyの2026年および2027暦年の純利益は、半導体セクターにおいてNvidiaに次ぐ第2位になると予測されています。同社の2027暦年の純利益は1,367億ドルに達する見込みで、Apple（予想1,420億ドル）にほぼ匹敵し、Amazon（予想1,105億ドル）やMeta Platforms（予想898億ドル）を大きく上回る予想となっています。

投資銀行Stifelのアナリストであるブライアン・チン氏は、Micron Technologyについて「かつてない勢いを伴う、循環的拡大の真のスイートスポットにある」と述べました。

Micronの現在の実績PER（株価収益率）は約48倍と割高に見えるかもしれないが、主要なAI半導体メーカーとの比較において、NvidiaやBroadcom、TSMCといった企業は一般的に40倍を超えるPERで取引されており、その予想PERの大部分は25倍から35倍の範囲に収まっている。

対照的に、Micronの予想PERはわずか約9.5倍である。今後2〜3年の売上高および利益の成長予測を考慮すると、同社のバリュエーションには依然として上昇余地がある。現在のPSR（株価売上高倍率）22倍を基準にすると、仮にバリュエーション・マルチプルが2027年末までに10倍に縮小したとしても、Micronの時価総額は2.2兆ドルに達する可能性があり、これは約72%の上昇余地を意味する。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。