スペースXが夜間取引で10%上昇、時価総額でアマゾンを上回る見通し

SpaceXのIPOは発行済株式総数の約4.2%に相当し、グリーンシュー・オプションのフル行使後には約4.9%に増加したが、結果として市場浮動株は極めて限定的なものとなった。上場初日、流通市場における個人投資家の買い越し額は1億1760万ドルに達し、同日の米個人投資家による買い注文全体の56%を占めた。月曜日、同社はIPOのグリーンシュー・オプションのフル行使を発表し、引受幹事が8330万株を追加発行したことで、最終的な調達総額は862億ドルに達した。

SpaceXは今週、2つの重要な節目を迎える。火曜日にはCboe Global MarketsがSPCXオプション契約を上場させ、木曜日は米国市場で株価指数先物、株価指数オプション、個別株オプション、単一株先物が同時に満期を迎える「クアドラプル・ウィッチング」に重なる。オプションの上場と大規模な契約満期が重なることで、SPCXの日中のボラティリティが大幅に増幅されることが予想される。

セカンダリーマーケットでの熱狂的な盛り上がりにもかかわらず、ウォール街ではSpaceXのバリュエーションを巡って評価が大きく分かれている。CFRAはIPO初日に際し、12カ月目標株価を115ドルとする「売り」レーティングを付与した。上場初日の終値である160.95ドルに基づくと、この目標株価は約28.5%の下落余地を示唆している。一方、オッペンハイマーは「アウトパフォーム」のレーティングと190ドルの目標株価を設定し、宇宙データセンターやTeraFabウェハーファブが10兆ドル規模の長期的な有効市場（TAM）の起爆剤になるとの期待を理由に挙げた。

事業構造の面では、SpaceXは現在、主に2つの柱に依存している。Falcon 9とStarshipを主力とする打ち上げ事業は、世界の軌道投入量の約83%を占めている。Starlinkは同社で唯一の黒字セグメントであり、2025年には114億ドルの売上高を計上すると予測されている。イーロン・マスク氏は月曜日、2031年までに同社の年間売上高が1兆ドルに達しなければ「驚きだ」と公言した。

6月26日付で、SpaceXはFTSEラッセル指数に組み入れられる予定であり、MSCIやNasdaq 100もこれに続く見通しだ。インデックスファンドからのパッシブ需要は、株価にとってさらなる上昇要因となる可能性が高い。短期的には、投資家は木曜日の「クアドルプル・ウィッチング」に伴う流動性ショックや、オプション取引の開始を受けた強気派と弱気派の攻防による潜在的なボラティリティに注視すべきである。

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