エヌビディアとのAI提携と値上げ期待が二重の押し上げ要因に、高値を付けた後のTSMCはなぜ依然として反落したのか？

TradingKey - 6月1日のアジア取引時間において、TSMC（2330.TW）は一時2.7%高の2,415台湾ドルまで上昇し、過去最高値を更新、時価総額は62兆台湾ドルを突破した。しかし、最終的には2,355台湾ドルで引け、上げ幅を縮小して横ばいとなり、当日の上昇分をすべて解消した。

[出所：TradingView]

朝方の急騰は2つの要因によるものだ。第一に、TSMCとNvidia（ NVDA）が、NvidiaのAI技術を半導体製造プロセスに全面的に統合するための戦略的協力の拡大を発表したこと。第二に、市場の噂では、TSMCが2026年後半に3nmプロセスの見積価格を最大15%引き上げる計画であるとされている。

協力計画の下で、TSMCは計算リソグラフィ、電子構造シミュレーション、高度なプロセス制御、ウェーハファブの運営最適化などの工程において、NvidiaのCUDA-X加速ライブラリとAIモデルを採用すると報じられている。TSMCは、この動きによりリソグラフィのコストやサイクルを20%から50%削減し、化学シミュレーションの速度を平均50倍に向上させることが期待されると述べた。

価格設定に関しては、AIチップ、フラッグシップ・モバイルチップ、およびHPC（高性能計算）の需要急増を受け、TSMCが今年後半に3nmプロセスの見積価格を15%引き上げ、2027年にはさらに5%から10%引き上げる計画であることが関係者の話で明らかになった。2026年後半に投入予定の1.6nmプロセスについては、ウェーハの見積価格が1枚あたり4万5000ドルに達する見込みで、これは現在の最先端プロセス価格より約50%高い水準となる。

本日のGTC台北カンファレンスで、NvidiaはTSMCの3nmプロセスを採用したPC向けチップ「RTX Spark」を発表した。複数ブランドの製品が2026年秋から市場に投入される見通しだ。PC市場の規模はTSMCのAI事業に比べてはるかに小さいため、同製品のTSMCの業績への短期的影響は限定的であり、むしろ中長期的なプラス材料として機能するだろう。

複数の好材料に刺激され、TSMCは前場に2.5%超上昇したものの、その後は反落して横ばいで引けた。市場の分析では、これは主に大幅上昇後の利益確定売りによるものであり、Nvidiaとの協力や値上げの噂はGTC以前にすでに株価に徐々に織り込まれていたとされている。今年、台湾に上場するTSMC株は50%以上上昇しており、多くの投資家が多額の含み益を抱えている。株価が過去最高値を更新したことで、利益確定の売り注文が市場に殺到し、上げ幅が急速に縮小した。

加えて、値上げの噂はまだ公式に確認されていないため、一部の慎重な投資家は、6月4日の株主総会でより明確なシグナルが出るのを待つ間、高値圏でポジションを縮小させている。

財務実績については、TSMCの2026年第1四半期の売上高総利益率は66.2%、純利益率は50.5%に達した。同社は、第2四半期の売上高が390億〜402億ドルに増加し、通年の米ドルベースの売上高成長率は30%を上回ると予想している。

注目すべきは、TSMCの米国預託証券（ADR）（ TSM）の台北上場株に対するプレミアムが2年ぶりの低水準に低下したことだ。5月の平均プレミアムは13.7%で、昨年12月の26%を大きく下回った。今年、台湾上場のTSMC株は50%以上上昇したのに対し、ADRの上昇率は40%未満にとどまっており、AIサイクルに対する地元投資家の楽観視が米国市場を上回っていることを示している。

TSMCは6月4日に定時株主総会を開催する。市場は、下半期の事業見通し、設備投資の方向性、および取締役枠の拡大に注目している。