ASTS決算は予想未達、売上高が予想を大幅に下回る中で損失が急増、株価は市場外取引で10％急落

最新の四半期決算報告によると、AST SpaceMobileの第1四半期の売上高はわずか1,473万ドルだった。前年同期の71万8,000ドルから約20倍という前年比での急増を記録したものの、FactSetによるウォール街のアナリスト平均予想である約3,900万ドルを大幅に下回った。

[ AST SpaceMobile 第1四半期決算のハイライト、出所：AST SpaceMobile公式サイト]

株主に帰属する純損失は1億9,100万ドルに達し、前年同期の4,570万ドルの損失から拡大した。一方、アナリスト予想は約8,680万ドルの純損失にとどまっていた。GAAPベースの1株当たり損失は66セントとなり、前年同期の20セントの損失から大幅に悪化し、アナリスト予想の24セントを大きく上回った。これは赤字幅が170％以上拡大したことを意味する。

売上高が予想を大きく下回り、1株当たり損失が市場予想を大幅に超過したことで、短期的な業績改善に対する市場の期待は打ち砕かれた。

さらに、営業費用が急騰した。第1四半期の総営業費用は、主にエンジニアリング・サービス費用や一般管理費の大幅な増加により、前年同期の6,370万ドルから約1.58倍となる1億6,410万ドルに達した。

第1四半期末時点で、同社は約35億ドルの潤沢な手元資金を依然として保有しているが、アナリストは同社が2026年に約16億ドル、2027年に約8億ドルの現金を費消すると予測しており、フリーキャッシュフローの黒字化は2028年まで実現しない見通しだ。

同社は、2026通期の売上高ガイダンスを1億5000万ドルから2億ドルの範囲で据え置いた。この予想売上高の約半分は、携帯キャリアのパートナーや米政府と締結済みの既存の契約残高（バックログ）に由来しており、これには約12億ドルの累積受注や長期的な枠組み合意が含まれているという。

ウォール街はAST SpaceMobileが2028年までに黒字化すると予想しており、その時点での年間売上高は16億ドルに達すると予測されている。一方で、同社のスコット・ウィズニエフスキー社長は、2027年の収益機会が10億ドルに近づくと具体的に見積もっている。

さらに、野心的な配備目標を掲げているものの、打ち上げに伴うリスクは見逃せない。

ネットワーク配備に関しては、年末までに45基のBlueBird衛星を軌道上に投入する目標を再確認した。次回の3基（BlueBird 8、9、10）は6月中旬にSpaceXのFalcon 9ロケットで打ち上げられる予定であり、別の22基（11号機から33号機）は現在、組み立ての最終段階にある。

しかし、アナリストらは依然として強い懐疑的な見方を示している。シリコンバレーを拠点とする衛星業界コンサルタントのティム・ファラー氏は、ソーシャルプラットフォーム「X」上で、AST SpaceMobileの過去の実績報告や直近の決算説明会を踏まえると、製造や打ち上げにおける実行リスクが高まっていると率直に述べた。

同氏は、New Glennの追加打ち上げ3回とFalcon 9のミッション4回を含む「超楽観的」なシナリオの下でさえ、AST SpaceMobileは今年末までに45基の配備を完了できないと考えている。むしろ、実際の軌道投入数は28基程度にとどまり、商用サービスの開始は2027年後半にずれ込む可能性が高いという。

中核となる位置付けにおいても、AST SpaceMobileを取り巻く競争環境は悪化している。SpaceXのStarlinkがT-Mobileと提携して商用「ダイレクト・ツー・セル（直接通信）」サービスを開始したほか、Amazonが100億ドル以上でGlobalstarを買収した。さらに、BlueBird-7を失う結果となった4月下旬のBlue Originによる打ち上げ失敗の影も完全には消えていない。こうした背景から、ASTSに対する市場の信頼感は、壮大な構想から事実の検証へと移行するにつれ、リプライシング（価格の再評価）の局面を迎えている。

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