サムスン電子の第2四半期利益が18倍に急増、2027年の供給警告の中で株価は7%超上昇

TradingKey - 7月30日のアジア太平洋市場の取引時間中、サムスン電子は2026年第2四半期の決算報告を開示し、決算説明会（カンファレンスコール）を開催した。同四半期の営業利益は前年同期比1,813.8%増の89兆4900億ウォン（約620億ドル）に達し、3四半期連続で過去最高を更新。四半期ベースの収益力において、サムスンは世界の半導体メーカーの中で首位に立った。

好調な決算結果を受けて、サムスン電子の株価は一時7%以上急騰した。本稿執筆時点において、同社株は前日比3.72%高の21万6,500ウォンで取引されている。

[出所: TradingView]

利益水準だけでなく、市場は需給見通しに関して経営陣が決算説明会で行ったいくつかの重要な見極めに、より注目している。

HBM分野において、サムスンは技術的な世代交代における重要な進展を示した。5月29日、サムスンは業界初となる12層HBM4Eチップのサンプルを世界の主要顧客に納入した。この製品は、サムスンの第6世代10nm級DRAMプロセス（1c）を採用し、自社の4nmロジック・ベース・ダイと組み合わせたもので、ピン転送速度は最大16Gbpsに達し、HBM4と比較して20%以上の性能向上、シングルスタック帯域幅3.6TB/s、容量48GBへの増加を実現している。

一方、サムスンは2026年2月にHBM4の量産と商業出荷をいち早く達成した。直近の決算説明会で、サムスンは第3四半期のHBM4の売上高が前四半期比で3倍以上に増加し、下半期のHBM総売上高の60%をHBM4が占めるとの予測を示した。

以前のHBM3E世代において、サムスンはSKハイニックス（ SKHY）の後塵を拝することになった。エヌビディアの品質認証（クオリティ・バリデーション）に合格できず、トップクラスのAI顧客から得られる初期の利益を逃したためだ。しかし今回、HBM4の量産をリードし、いち早くHBM4Eのサンプルを提供したことは、HBM分野におけるサムスンの競争力が回復しつつあることを示している。

需給面において、サムスンは今年、メモリ事業におけるサーバー需要が加速すると予想している。すでに受注している2027年向け案件だけから判断しても、需給ギャップは2026年と比較してさらに拡大する見通しだ。第2四半期のDRAM出荷量は第1四半期比で10%台前半の伸びとなり、第3四半期のDRAMビット成長率は1桁台半ばに達すると予測されている。

設備投資に関して、半導体部門は同四半期に15兆4000億ウォンを投じており、前年同期比で増加傾向が続いている。この傾向は、2027年に供給不足が深刻化すると指摘する業界分析と一致している。

ファウンドリ（受託製造）事業において、サムスンは明確なガイダンスを示した。通期で2桁の増収を達成し、収益性を大幅に改善するというものだ。同社は米国の主要顧客から2nmの高パフォーマンス・コンピューティング（HPC）案件を受注しており（サプライチェーンの情報筋はテスラ（ TSLA ）のAI5チップを指している）、2026年下半期には第2世代の2nmモバイル向けチップの量産を予定している。これらの受注獲得は、ファウンドリ事業が実質的な売上貢献を果たし始めていることを意味している。

また、オンデバイスAIに関しては、今年下半期にPCやスマートフォンで「エージェンティックAI」が普及することで、ハイエンドメモリ製品の需要が押し上げられるとサムスンは推定している。

株価の上昇は、市場がHBM4の進展とファウンドリの受注を好意的に受け止めていることを示している。しかし、HBM4の追加コストを価格設定によって吸収できるか、また2028年以降の大規模な設備増強が価格下落を招かないかどうかは、サイクルの転換点を見極める上での重要な不確定要素であり続けている。