ビットコイン、30,000ドルに向けて下落？ETF流出の鈍化は市場の「極度の恐怖」を抑制できず

TradingKey - 市場が極度の恐怖に陥る中、ビットコインの反発は依然として弱く、3万ドルへの下落を見込む悲観的な予想も出ている。

6月5日、ビットコイン（ BTC）は6万2000〜6万4000ドルのレンジで取引された。反発に勢いは欠けるものの、安値の更新は回避しており、現在は6万3280ドル付近で推移している。特筆すべきは、売り方が6万ドルの節目を割り込もうと3度にわたり試みたがいずれも失敗したことであり、この水準で価格を下支えする買いが入っていることが示唆されている。

ビットコイン価格チャート、出所：CoinMarketCap

米国のビットコイン現物ETFからの純流出が大幅に鈍化しており、その額はわずか約4400万ドルにとどまっている点は注目に値する。これは過去2週間に見られた大量流出の水準を大きく下回っている。現在の価格帯では投資家の売り意欲が減退し、売り圧力が急速に低下していることを示唆している。さらに、モルガン・スタンレー（ MS）のビットコイン現物ETF（MSBT）には1000万ドル近い資金流入が見られ、投資家による「押し目買い」の動きが一部で確認されている。

ビットコイン現物ETFの資金フロー、出所：Coinglass

米国のビットコイン現物ETFからの純流出に明らかな鈍化の兆しが見られるにもかかわらず、市場全体のセンチメントは18まで低下し、「仮想通貨の恐怖・強欲指数（Crypto Fear & Greed Index）」は「極度の恐怖」圏に深く沈んでいる。「センチメントの冷え込みの中で流出が鈍化する」というこの乖離は、仮想通貨市場が現在直面している深刻なマクロ的苦境を浮き彫りにしている。

市場センチメントの冷え込みと恐怖指数の高止まりをもたらしている主な要因は、2つの対立する力に起因している。(1) 米国のインフレが驚異的な粘り強さを見せ、労働市場データが予想を上回り続けていることで、米連邦準備理事会（FRB）による「継続的かつ大幅な利下げ」という市場の期待が打ち砕かれたこと。(2) 旧マウントゴックス（Mt. Gox）の破産手続きに伴う資産返済が近づく中、供給面からの潜在的な大量売り圧力が投資家にとって影を落としていること。たとえこれらのビットコインが即座に現物市場で売却されなかったとしても、SNSやオンチェーン追跡ツールによってその動きが増幅されるだけで、個人投資家の心理的防衛線を崩壊させるには十分である。

最近、仮想通貨市場では極めて弱気な見方が浮上している。 CoinDeskによれば、6月5日にアトラス・キャピタルのレザ・バンディ最高経営責任者（CEO）はインタビューで、「ビットコインは今後6カ月で70％暴落し、2万6000ドルから3万ドルの間にまで下落する可能性がある」と述べた。しかし、ビットコインがその水準まで下落することは果たしてあり得るのだろうか。

ビットコイン価格チャート、出所：TradingView

3万ドルへの下落は、昨年の高値である12万6000ドルから76％の調整となる。過去の弱気相場におけるドローダウンに基づけば、これは可能性の範囲内である。しかし、ビットコインが実際に3万ドルに達する場合、それは「自然で緩やかな下落」ではなく、マウントゴックスやFTXの崩壊のような、トップクラスの仮想通貨関連機関の破綻といった重大なイベントが引き金となる可能性が高いだろう。